“長(zhǎng)期主義”的堅(jiān)持,，藏在藥明康德2024年報(bào)里
特刊
2025-03-20
《長(zhǎng)期游戲》一書(shū)的作者Dorie Clark曾經(jīng)如此評(píng)價(jià)長(zhǎng)期主義者：“如果你在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持一件事，你往往看起來(lái)像個(gè)傻子,，因?yàn)樗鄙倩貓?bào),。但當(dāng)它最終成功時(shí)，人們會(huì)理解并認(rèn)為你就像個(gè)天才,，只是大多數(shù)人不愿意等那么久,。”
醫(yī)藥行業(yè)CXO頭部公司藥明康德近期發(fā)布的2024年報(bào),，也讓人想起這個(gè)結(jié)論,。
2024年，全球經(jīng)濟(jì)體都在緩慢前行,，地緣摩擦讓時(shí)局充滿不確定性,；醫(yī)藥行業(yè)本身也還處于自身周期的低谷，回暖尚需時(shí)日,。眾多企業(yè)都陷入了低迷,。
這一年，藥明康德受到了來(lái)自美國(guó)的額外“排擠”,，看起來(lái)承壓更多,，但我們看到了足以用“亮眼”形容的“成績(jī)單”：
2023年初，藥明康德給出區(qū)間相當(dāng)狹窄的業(yè)績(jī)指引：2024年收入達(dá)到383億元至405億元,，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后將保持2.7%至8.6%的增長(zhǎng),。
整整一年,，藥明康德都未曾下調(diào)自己的指引，至2024年收官,，其各項(xiàng)數(shù)字都穩(wěn)穩(wěn)落入指引區(qū)間內(nèi)：全年?duì)I收達(dá)到392.41億元,，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)5.2%，經(jīng)調(diào)整non-IFRS凈利率更是達(dá)到27.0%,，創(chuàng)下歷史新高,。
并且細(xì)分來(lái)看，藥明康德除了去年初受到意想不到的挑戰(zhàn)波動(dòng),，從第一到第四季度,，營(yíng)收和利潤(rùn)都節(jié)節(jié)攀升，尤其在2024年第四季度,，收入和經(jīng)調(diào)整non-IFRS歸母凈利潤(rùn)兩端都創(chuàng)下了新高,，達(dá)到了驚人的115.4億元和32.4億元，韌性和速度讓人印象深刻,。
2025年,，這家公司再次給出更高的指引，其預(yù)計(jì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入將同比增長(zhǎng)10%至15%,，公司整體收入也將突破400億元大關(guān),，直達(dá)415億元至430億元區(qū)間。這意味著其收入指引的中位值較2024年大漲了超過(guò)7%,，在如此大體量下依然保持高速發(fā)展,。
這家年僅25歲的公司，似乎已經(jīng)展露出“基業(yè)長(zhǎng)青”的潛質(zhì),。
質(zhì)量為基
藥明康德成立于世紀(jì)之交的2000年,。那時(shí)候，各個(gè)疾病領(lǐng)域都有大量未被滿足的需求,，全球創(chuàng)新合作火熱,，美國(guó)先后有60多家生物技術(shù)公司集中上市，產(chǎn)業(yè)正處在新一輪周期爆發(fā)的前夜,。
但新藥研發(fā)始終沒(méi)有跨過(guò)高投入,、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的“痛點(diǎn)”,。2000年,，藥明康德以“賦能者”的定位出道，希望以自身的能力規(guī)模平臺(tái),，幫助藥企降低新藥的研發(fā)門檻和成本,，加速新藥的開(kāi)發(fā)進(jìn)程。
這條路并不容易。
醫(yī)藥是一個(gè)典型的強(qiáng)監(jiān)管行業(yè),，大到藥物的安全性,、有效性數(shù)據(jù)，小到實(shí)驗(yàn)室的門誰(shuí)能開(kāi),、瓶子放在哪里,，都有對(duì)應(yīng)需要遵守的規(guī)則，堪稱嚴(yán)苛,。
藥明康德從創(chuàng)始之初就堅(jiān)持對(duì)標(biāo)美國(guó)食品與藥品監(jiān)督管理局（FDA）,、歐洲藥品管理局（EMA）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）等全球最高標(biāo)準(zhǔn),，在缺乏前人經(jīng)驗(yàn)的情況下,，先后建成了中國(guó)第一個(gè)獲得OECD和國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）雙認(rèn)證的GLP臨床前實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)第一個(gè)獲得OECD以及NMPA認(rèn)證的GLP/GCP生物分析實(shí)驗(yàn)室,，等等,。
盡管起步艱難，但事后看,，早期的投入都是值得的,。由于質(zhì)量體系扎實(shí)，這家公司很快贏得了多家大藥企客戶,，包括默沙東、輝瑞,、強(qiáng)生等等,，不少大藥企與其已經(jīng)至今合作了超過(guò)20年；而得益于多年來(lái)優(yōu)良的審計(jì)記錄,，據(jù)披露,，目前FDA和EMA已經(jīng)豁免了該公司超過(guò)20項(xiàng)藥品獲批前的審查，足見(jiàn)這些權(quán)威的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也已經(jīng)給予了藥明康德質(zhì)量體系高度的信任,。
如今,，藥明康德每年仍然需要接受數(shù)百次的來(lái)自全球客戶、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和獨(dú)立第三方的質(zhì)量審計(jì),，這已經(jīng)成為這家公司的常態(tài)化工作之一,。
根據(jù)年報(bào)披露，2024年,，藥明康德接受的審計(jì)數(shù)字達(dá)到802次,，約等于每個(gè)工作日都要接受3.2次審計(jì)，均100%符合質(zhì)量審計(jì)要求且無(wú)嚴(yán)重發(fā)現(xiàn)項(xiàng),；此外還有來(lái)自于全球客戶的58次信息安全審計(jì),，也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)重大網(wǎng)絡(luò)安全和商業(yè)秘密信息泄露事件。
罕見(jiàn)的模式
要獲得發(fā)展，只有質(zhì)量體系還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。
多年來(lái),，藥明康德一直堅(jiān)持著“跟隨客戶”“跟隨分子”的戰(zhàn)略，其官網(wǎng)上赫然寫(xiě)著：要通過(guò)不斷完善自身的平臺(tái),，“讓任何人,、任何公司都能通過(guò)藥明康德的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)他們自己的創(chuàng)新夢(mèng)想”,，而這家公司最終的愿景,，是“讓天下沒(méi)有難做的藥，難治的病”,。
當(dāng)然,，看一家公司不能只看它說(shuō)了什么，更要看它做了什么,。而從行動(dòng)和結(jié)果看,，這家公司的確在貫徹這個(gè)目標(biāo)。
在創(chuàng)始之初,，藥明康德還只提供化學(xué)合成的服務(wù),，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是藥企或研究機(jī)構(gòu)畫(huà)出一個(gè)化學(xué)分子結(jié)構(gòu)，藥明康德幫它們真正在實(shí)驗(yàn)室里做出來(lái),。但這一簡(jiǎn)單的服務(wù)顯然只是新藥研發(fā)中的一小環(huán),，距離“任何人、任何公司”的目標(biāo)還有很長(zhǎng)距離,。
25年來(lái),，通過(guò)穩(wěn)扎穩(wěn)打地?cái)U(kuò)建，藥明康德的服務(wù)逐漸覆蓋新藥從早期發(fā)現(xiàn)和研究（R）,、開(kāi)發(fā)（D）,、再到生產(chǎn)（M）的全流程，成為了一體化,、端到端的CRDMO,，模式業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)。
這里的“罕見(jiàn)”有兩層意味,，其一是耐心與決心罕見(jiàn),。做CRDMO，就意味著藥明康德做好了長(zhǎng)期護(hù)送分子“闖關(guān)”的準(zhǔn)備,。目前普遍認(rèn)為,，研發(fā)一款新藥平均需要長(zhǎng)達(dá)十年的投入，成功率可能不及“萬(wàn)里挑一”,。愿意從源頭陪伴到上市的合作伙伴鳳毛麟角,。
其二是能力全面性的罕見(jiàn),。“想做”不等于“能做”,，“能做”不等于“做得好”,，新藥研發(fā)任何一個(gè)環(huán)節(jié)的能力搭建和項(xiàng)目推進(jìn)都不是易事，目前市面上絕大多數(shù)的CXO公司只會(huì)針對(duì)少量環(huán)節(jié)搭建平臺(tái),，譬如CRO專注研發(fā),，CMO專注生產(chǎn)，能夠打通所有環(huán)節(jié)的CRDMO也是鳳毛麟角,。
CRDMO對(duì)藥企和患者意義巨大,。一方面，這個(gè)“端到端”的平臺(tái)能夠提供質(zhì)量均一,、符合全球標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù),，降低項(xiàng)目在多個(gè)CXO間轉(zhuǎn)移和管理的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面,，能力集成一體的平臺(tái)還可以對(duì)項(xiàng)目有更整體的設(shè)計(jì)規(guī)劃,，通過(guò)平行推進(jìn)或無(wú)縫銜接的方式，大幅加速新藥問(wèn)世的速度,，患者可及性也更高,。
前期的勤懇投入如今持續(xù)兌現(xiàn)回報(bào)，數(shù)十萬(wàn)分子管線從藥明康德的CRDMO“漏斗”中層層轉(zhuǎn)化：2024年,，藥明康德R端合成小分子數(shù)達(dá)到46萬(wàn)個(gè),，位于中后期的D&M階段管線新增分子達(dá)到1,187個(gè)，商業(yè)化及III期項(xiàng)目新增達(dá)到25個(gè)——而美國(guó)FDA去年批準(zhǔn)的新藥一共也才50款,。
抵達(dá)患者手中的藥物也越來(lái)越多了,。藥明康德2024年報(bào)顯示，其最接近新藥上市環(huán)節(jié)部門臨床CRO在這一年助力其客戶獲得29項(xiàng)臨床試驗(yàn)批件和1項(xiàng)上市申請(qǐng),，SMO（臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)管理組織）則在2024年支持了73個(gè)產(chǎn)品獲批上市，近十年累計(jì)助力了255個(gè)新產(chǎn)品上市,。
在今年年初的摩根大通醫(yī)療健康大會(huì)上,，藥明康德披露，在美國(guó)FDA批準(zhǔn)的所有小分子新藥中,，藥明康德支持了其中6款的生產(chǎn),，占19%；自2018年以來(lái),，美國(guó)FDA所批準(zhǔn)的所有小分子新藥中,，18%由藥明康德賦能，這意味著幾乎每5個(gè)美國(guó)FDA批準(zhǔn)的小分子新藥中,，就有1個(gè)得到了藥明康德的支持,，對(duì)全球患者的意義不言而喻,。
保持專注，不畏周期
亞馬遜的創(chuàng)始人貝佐斯曾說(shuō),，做一件事把眼光放到未來(lái)三年,，和你同臺(tái)競(jìng)技的人很多，但能放到未來(lái)七年,，和你同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的人就很少了,，因?yàn)楹苌儆泄驹敢庾瞿敲撮L(zhǎng)遠(yuǎn)的打算。
時(shí)至今日,，藥明康德已經(jīng)成為了全球頭部的CXO公司,，CRDMO模式讓其獲得了大量客戶的信任。
2024年,，藥明康德的活躍客戶數(shù)約6,000家,，僅化學(xué)、生物學(xué)和測(cè)試三大業(yè)務(wù)板塊的新增客戶就達(dá)到約1,000家,；來(lái)自全球前20大制藥企業(yè)的收入達(dá)到166.4億元,，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目同比增長(zhǎng)達(dá)到24.1%。
這家公司依舊謙遜地走在實(shí)現(xiàn)其自身愿景的路上,，仍然在不遺余力地幫助每一個(gè)創(chuàng)新者,。
Terran Biosciences，一家專注于神經(jīng)精神疾病的小型新銳公司,，曾經(jīng)在短短六周內(nèi)想要快速合成超過(guò)240個(gè)復(fù)雜的化合物分子,，完成全套藥性評(píng)價(jià)工作。它們找到多家CXO,，對(duì)方均表示沒(méi)有辦法完成,，只有藥明康德最終“接單”。
為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)項(xiàng)目,，藥明康德調(diào)集了來(lái)自三個(gè)基地,、超過(guò)200名研發(fā)人員，多條技術(shù)路線同時(shí)進(jìn)行,，合成,、測(cè)試、工藝放大無(wú)縫配合,，最終做到六周內(nèi)全部交付,。
“如果不是藥明康德，我們不可能達(dá)到現(xiàn)在這樣的新藥研發(fā)速度,。我們?cè)?jīng)在多地考察,，但沒(méi)有任何一家公司能夠在短時(shí)間內(nèi)為我們組建一支200多名科學(xué)家的隊(duì)伍來(lái)投入一個(gè)新項(xiàng)目?！盩erran Biosciences的創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官Sam Clark向行業(yè)媒體STAT News公開(kāi)表示,。
權(quán)威研究機(jī)構(gòu)Scripps Research下屬Calibr-Skaggs創(chuàng)新藥物研究所的副總裁Vadim Klyushnichenko近期也在Outsourced Pharma上分享道,，他會(huì)和各種類型的公司合作，但從員工數(shù)量或設(shè)施規(guī)模來(lái)看,，一些“大型”CXO甚至不會(huì)回復(fù)他的RFP（提案請(qǐng)求）,，而藥明康德總是把他的項(xiàng)目當(dāng)成自己最重要的客戶項(xiàng)目來(lái)對(duì)待。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展也好,，行業(yè)發(fā)展也好,，萬(wàn)事都有周期性。近八年來(lái),，全球醫(yī)藥市場(chǎng)投融資歷經(jīng)先升后降,，直到現(xiàn)在還沒(méi)有完全回暖，大部分的CXO公司也隨周期波動(dòng)發(fā)展,。
但藥明康德通過(guò)專注于自己的長(zhǎng)期愿景,，專注獨(dú)特于行業(yè)的CRDMO業(yè)務(wù)模式，年?duì)I收已經(jīng)從2018年的不足百億元,，發(fā)展至2025年即將突破400億元,，如同輕舟拂過(guò)萬(wàn)重山。
企業(yè)無(wú)法左右周期不出現(xiàn),，但專注者可以行穩(wěn)致遠(yuǎn),。
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