泰有基金余彬燕: 后AI時(shí)代,，投更具“體感”的硬科技
特刊
2024-12-26
后AI時(shí)代,，人工智能正以前所未有的速度改變著科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)范式,，重塑商業(yè)模式和投資邏輯,。特別是今年,，Alphafold開發(fā)者David Baker獲2024諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)。在泰有基金創(chuàng)始合伙人兼總裁余彬燕看來(lái),，“這讓我們看到人工智能在科學(xué)探索領(lǐng)域起到越來(lái)越關(guān)鍵的作用,， AI+science成為新的研發(fā)范式。事實(shí)上過(guò)去幾年,，AI制藥,、合成生物學(xué)等領(lǐng)域賽道實(shí)現(xiàn)了很大的飛躍和突破?！?/p>
余彬燕介紹,，2024年泰有美元基金投資的AI制藥、機(jī)器人自動(dòng)實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域第一代玩家佼佼者晶泰科技實(shí)現(xiàn)了在港交所掛牌上市,；也是在2024年,，MIT兩位物理化學(xué)博士賈皓鈞和段辰儒創(chuàng)立了AI+Chemistry材料化學(xué)科技創(chuàng)新公司深度原理科技，當(dāng)年即獲得近千萬(wàn)美元種子輪融資,，泰有基金在這輪融資中進(jìn)行了跟投,。
作為專注硬科技領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金,創(chuàng)立十年來(lái)，泰有基金總管理基金規(guī)模達(dá)30億元,投資企業(yè)300余家,。
隨著新科技和新商業(yè)模式的不斷涌現(xiàn),，余彬燕的投資邏輯也在不斷迭代?！敖鼉赡陙?lái),，我們投資出手更審慎，更加關(guān)注實(shí)際的milestone,，比如技術(shù)上的技術(shù)驗(yàn)證,、商業(yè)上的收入增長(zhǎng)等，估值邏輯回歸理性?！?/p>
AI+抗衰,、AI+機(jī)器人……AI+Everything
誕生于波士頓的悅泰科技，是全球首家人工智能驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)壽科技企業(yè),，致力于從衰老底層生物學(xué)機(jī)制入手,，提供有效、精準(zhǔn)的長(zhǎng)壽抗衰解決方案等等,。余彬燕表示：“后AI時(shí)代,，硬科技的應(yīng)用場(chǎng)景更明顯了，AI+everything正在成為現(xiàn)實(shí),?！?/p>
余彬燕觀察到，機(jī)器人自動(dòng)化是今年“硬科技”賽道呈現(xiàn)出的另一個(gè)新的發(fā)展趨勢(shì),。例如燧氏科技替代廚師,，Bot.Auto自動(dòng)駕駛卡車替代卡車司機(jī)，金屬打磨機(jī)器人替代技術(shù)工人,、替代緊缺的勞動(dòng)力……AI大模型提供了新的能力,，可以在效果和成本上實(shí)現(xiàn)人力替代，重新點(diǎn)燃了“人力替代”這個(gè)概念,。
由哥大教授俞舟成立的AI Agent公司Articulate,，為B端客戶提供低代碼可定制的完成銷售、助教等特定任務(wù)的虛擬員工或AI Agent,。余彬燕說(shuō),，“我們從最開始跟進(jìn)的時(shí)候，公司就是處于有利潤(rùn)的狀態(tài),，全過(guò)程一直是盈利的,，沒(méi)有募過(guò)資，只通過(guò)非常少的資金投入就實(shí)現(xiàn)了8個(gè)企業(yè)級(jí)客戶,?！?/p>
AI+抗衰， AI+機(jī)器人……余彬燕相信,，在未來(lái),，這些AI+都會(huì)是非常大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
投更具“體感”的消費(fèi)醫(yī)療科技
余彬燕切身體會(huì)：“隨著后AI時(shí)代,，硬科技創(chuàng)業(yè)更具體感,。相應(yīng)地，投資邏輯也變得更加短平快,?！?/p>
由麻省理工學(xué)院Evan趙博士（師從合成生物學(xué)之父James Collins）創(chuàng)立的AI健康用品成分發(fā)現(xiàn)平臺(tái)Revela，將AI和計(jì)算化學(xué)應(yīng)用于篩選健康產(chǎn)品的最佳成分，新分子發(fā)現(xiàn)率提升100倍,，每秒可分析25000種成分,。泰有基金投資兩年后，Revela就以估值增長(zhǎng)17倍的價(jià)格被收購(gòu),，且泰有基金實(shí)現(xiàn)了退出,。
在余彬燕看來(lái)，這樣底層核心是硬科技,、商業(yè)模式是消費(fèi)品開發(fā)速度的科技創(chuàng)業(yè)公司未來(lái)會(huì)有很大的市場(chǎng),。因?yàn)檫@樣的創(chuàng)業(yè)背后有非常嚴(yán)肅的醫(yī)學(xué)證據(jù)來(lái)證實(shí)，有扎實(shí)的科學(xué)原理,，但它的形式是一個(gè)消費(fèi)品，且有非常明確的“體感”,。
“前段時(shí)間,，我們團(tuán)隊(duì)在討論一些有意思的科技創(chuàng)新方向。比如人工合成血小板素,，如果成功未來(lái)我們就不再需要獻(xiàn)血了,，用人造血就可以救活有需要的病人，眼下如果合成成本很高,，也可以用于高凈值人群的換血抗衰療法,，不會(huì)有道德層面的爭(zhēng)議且市場(chǎng)潛力巨大；另一個(gè)是mRNA解酒,，不同的人的酒量有明顯的差異,，底層是因?yàn)榛驅(qū)用娴膮^(qū)別、導(dǎo)致解酒酶表達(dá)不一樣,，理論上可以通過(guò)基因編輯技術(shù)從底層實(shí)現(xiàn)酒量提升,，實(shí)際操作上也可以通過(guò)mRNA和藥物緩釋的技術(shù)結(jié)合部分實(shí)現(xiàn)?！?/p>
在余彬燕看來(lái)：“不論是長(zhǎng)壽抗衰的科技,，少睡覺(jué)的超人基因，還是能喝酒的超人基因,，這些目前暫時(shí)半科幻,，但是其實(shí)離現(xiàn)實(shí)也沒(méi)有那么遙遠(yuǎn)的科技創(chuàng)新，都是泰有基金在關(guān)注的科技發(fā)展趨勢(shì),，這些也都符合既是嚴(yán)肅醫(yī)療又有特別明確的貼近日常的商業(yè)場(chǎng)景,。一旦實(shí)現(xiàn)，會(huì)有特別明顯的‘體感’上的區(qū)別,。雖然這些目標(biāo)看似還很遙遠(yuǎn),，但是在AI+Science的賦能下，很多看似遙遠(yuǎn)的目標(biāo)都比大家預(yù)期更早的到來(lái)了。這些賽道和技術(shù),，雖然突破起來(lái)很困難,，但一旦得到了突破，將可能會(huì)獲得不亞于司美格魯肽這樣百億級(jí)的市場(chǎng),，甚至于有千億級(jí)的市場(chǎng)潛力,。”
好項(xiàng)目難求,，投資回歸同一起跑線
投更容易落地的消費(fèi)醫(yī)療,，投不需要“燒”很多錢短期就可以盈利的公司。
但談何容易,。
AI模型層,，國(guó)內(nèi)外，都很卷,；AI應(yīng)用層,，也同樣。余彬燕介紹,，“大家都能看到一些好的機(jī)會(huì),，但是大家互相很難找到差異化，最后都拼團(tuán)隊(duì),。最近我們看到很多成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者出來(lái)創(chuàng)業(yè),，大家會(huì)在團(tuán)隊(duì)里面優(yōu)中選優(yōu)。比如AI法律,，AI語(yǔ)言教育,，這樣競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的賽道，賽道卷,，又高度透明化,，即使是原來(lái)大公司有經(jīng)驗(yàn)的人出來(lái)創(chuàng)業(yè)，要做成也不容易,?！?/p>
“總體來(lái)說(shuō)，共識(shí)已經(jīng)達(dá)成,，投資市場(chǎng)沒(méi)有太大的信息差,，就導(dǎo)致一旦這個(gè)項(xiàng)目看著好，大家都看的明白,，最后就比誰(shuí)能搶得到,。好項(xiàng)目難求，大家寧愿去追高投一些最頭部的項(xiàng)目,，也不想去投一看就打不過(guò)的團(tuán)隊(duì),?！?/p>
堅(jiān)守投硬科技的初心
好項(xiàng)目難求，即便在這樣嚴(yán)峻的投資環(huán)境下,，泰有基金仍堅(jiān)守投資硬科技的初心,。余彬燕深諳，越是創(chuàng)新性的,、顛覆性的技術(shù),，越是很難快速落地?！翱鐣r(shí)代的技術(shù)革新在5年內(nèi)不太可能大規(guī)模商業(yè)化,，5年算是很快的。
除了AI+Everything相對(duì)短平快的賽道,，余彬燕始終沒(méi)有停止對(duì)電子信息,、碳中和等硬科技賽道的關(guān)注。
中國(guó)領(lǐng)先的模擬芯片圖案晶圓公司貝克微電子就是泰有基金投資的一個(gè)顛覆性創(chuàng)新案例,。余彬燕回顧,，“我們?cè)诘谝惠喚蛥⑴c了貝克微電子的投資，后面連投三輪,，每一輪都繼續(xù)追投,?！?/p>
在余彬燕看來(lái),，貝克微電子主要從事工業(yè)級(jí)芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，公司通過(guò)自主研發(fā)的模擬集成電路自動(dòng)化研發(fā)平臺(tái),，大幅度降低了研發(fā)門檻,，從而可以利用普通工程師進(jìn)行批量化的集成電路芯片設(shè)計(jì)。這種創(chuàng)新方法,，有可能對(duì)全球集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域帶來(lái)革命性的影響,。特別是在全球集成電路產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大轉(zhuǎn)移、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速增長(zhǎng),、芯片國(guó)產(chǎn)化需求日益增強(qiáng)的趨勢(shì)下,，公司有望成為中國(guó)乃至全球領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)公司。2023年12月貝克微電子在港交所上市,。
除了貝克微電子,，泰有基金還投資了世界第一家也是最領(lǐng)先的光計(jì)算芯片公司曦智科技。余彬燕介紹,，憑借在集成光子領(lǐng)域的開創(chuàng)性技術(shù)和全球頂尖的集成電路技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì),，曦智科技發(fā)展很快，目前是全球光電混合計(jì)算的領(lǐng)軍企業(yè),，帶動(dòng)摩爾定律走入2.0時(shí)代,。目前公司正在準(zhǔn)備上市,。
對(duì)于科技創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，參照技術(shù)成熟度曲線（英語(yǔ)：Gartner Hype Cycle）,，企業(yè)要在第一個(gè)陡峭的上升期,，盡量多融資，多吸引社會(huì)資源,，在第一個(gè)低谷期能熬得過(guò)去,，才能等到第二個(gè)上升期。余彬燕說(shuō),，“顛覆性創(chuàng)新要踩在對(duì)的風(fēng)口上,，并且要在這個(gè)時(shí)候盡可能多融資?！?/p>
“堅(jiān)定看好硬科技,，AI對(duì)硬科技有極大的加速作用，我們會(huì)繼續(xù)深耕硬科技,，深耕創(chuàng)新的源頭,。更加注重退出。泰有基金成立了RealValue Capital,，有專門的團(tuán)隊(duì)去幫助公司在美股上市,。比如今年幫助我們投資的中馳車福在Nasdaq成功掛牌IPO，接下來(lái)還會(huì)有一批企業(yè)到美國(guó)資本市場(chǎng)上市,?！庇啾蜓嗾f(shuō)。
余彬燕的目光再次看向遠(yuǎn)方,。
“近年來(lái),，我們關(guān)注了許多令人興奮的技術(shù)突破，例如CRISPR-Cas9基因編輯技術(shù),、區(qū)塊鏈,、剛才提到的AlphaFold，以及大型語(yǔ)言模型（LLM）,。我們預(yù)計(jì)在未來(lái)10到20年內(nèi),，會(huì)有越來(lái)越多類似的技術(shù)突破出現(xiàn)。人類的技術(shù)發(fā)展正處于一個(gè)顯著加速的階段,。LLM確實(shí)令人興奮,，并將在可預(yù)見的未來(lái)創(chuàng)造巨大的價(jià)值，但我們認(rèn)為它未必會(huì)成為未來(lái)單一最大的價(jià)值創(chuàng)造者,。如果有一天某個(gè)研究實(shí)驗(yàn)室發(fā)布了室溫超導(dǎo),、可控核聚變、納米自我復(fù)制機(jī)器人,、人工器官或其他令人驚嘆的抗衰老方法,，可以想象資本和人才會(huì)迅速向這些領(lǐng)域傾斜,。”
熱愛(ài)可抵歲月漫長(zhǎng),。
特刊 | 該文章由泰有基金提供,，非《財(cái)富》（中文版）編輯內(nèi)容，文責(zé)自負(fù),。
財(cái)富中文網(wǎng)所刊載內(nèi)容之知識(shí)產(chǎn)權(quán)為財(cái)富媒體知識(shí)產(chǎn)權(quán)有限公司及/或相關(guān)權(quán)利人專屬所有或持有,。未經(jīng)許可，禁止進(jìn)行轉(zhuǎn)載,、摘編,、復(fù)制及建立鏡像等任何使用。
