哪吒汽車(chē)“流血上市”,？
俞再孟
2024-06-28
6月26日,，哪吒汽車(chē)母公司合眾新能源汽車(chē)股份有限公司向港交所提交了上市申請(qǐng),，哪吒汽車(chē)有望成為繼小鵬,、理想、零跑及蔚來(lái)汽車(chē)之后第5家在港上市的中國(guó)新勢(shì)力車(chē)企,。
招股書(shū)顯示,，自2017年以來(lái)，合眾新能源共完成10輪融資,，融資總額達(dá)228.44億元,。股東陣容也堪稱(chēng)豪華，不僅有國(guó)資,，還有寧德時(shí)代,、360集團(tuán)等。
此次哪吒汽車(chē)正式申請(qǐng)香港IPO,，或與4月的一筆融資有關(guān),。哪吒汽車(chē)在4月15日剛獲得50億元的投資,，投資方均為哪吒汽車(chē)工廠所在地的地方國(guó)資。協(xié)議中就提到“支持合眾汽車(chē)盡快實(shí)現(xiàn)IPO”,，因此IPO對(duì)哪吒汽車(chē)來(lái)說(shuō)已是箭在弦上,。
事實(shí)上，從2020年啟動(dòng)科創(chuàng)板上市申報(bào)工作但因政策原因而被迫中止,，到2021年傳出申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鵌PO,，可能籌資約10億美元的消息，再到2023年6月,，出現(xiàn)其最快當(dāng)月提交IPO申請(qǐng)的報(bào)道,，哪吒汽車(chē)上市的消息已經(jīng)多次傳出。哪吒CEO張勇去年10月曾表示,，目前賬上有100多億的資金,，并不急于IPO。
半年多過(guò)后,，哪吒汽車(chē)卻還是提交了IPO申請(qǐng),，而且似乎處于“流血上市”的狀態(tài)。
有資本市場(chǎng)人士接受界面新聞采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資人對(duì)‘蔚小理’都不怎么看好,，很難再向二線新勢(shì)力伸出援手,。”他認(rèn)為,，哪吒汽車(chē)如果成功上市,，或也將面臨破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，依然需要盡快提升銷(xiāo)量規(guī)模和盈利能力,。
從銷(xiāo)冠跌落
2021年5月,，哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量突然超越理想汽車(chē)，此后銷(xiāo)量頻頻沖高,，大有“哪吒鬧?！敝畡?shì)。2021全年,，哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到69674輛,，同比增長(zhǎng)362%。2022年,，哪吒汽車(chē)再接再厲,，一舉登上造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)冠，銷(xiāo)量突破15萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)118%,。彼時(shí)，距離張勇2018年加盟合眾新能源不過(guò)短短四年,。
張勇在加盟哪吒之前在傳統(tǒng)車(chē)企做了十多年?duì)I銷(xiāo),，自己摸索出了一套“土狼戰(zhàn)法”,，即先從空隙中創(chuàng)造市場(chǎng)，再?gòu)睦匣⒆炖锇窝馈?010年9月,，在北汽工作十年的張勇加盟奇瑞,，翻開(kāi)了他人生中最重要的新能源篇章。在這里,，他還結(jié)識(shí)了合眾汽車(chē)創(chuàng)始人方運(yùn)舟,，當(dāng)時(shí)方運(yùn)舟是奇瑞新能源汽車(chē)項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人。
2014年,，方運(yùn)舟離開(kāi)奇瑞,，在浙江桐鄉(xiāng)創(chuàng)辦了合眾新能源汽車(chē)。同年,，張勇重返北汽,，出任北汽新能源副總經(jīng)理,。張勇為北汽拿下一個(gè)又一個(gè) 10w+銷(xiāo)量,，迎來(lái)了屬于自己的高光時(shí)刻。
2018年,，張勇收到方運(yùn)舟遞來(lái)的橄欖枝,，邀其出任哪吒汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO，兩人一拍即合,。同年7月,，哪吒第一款車(chē)N01在桐鄉(xiāng)工廠正式下線。2020年,，哪吒汽車(chē)又推出了哪吒U和哪吒V兩款SUV,。
這兩款車(chē)主攻中低端市場(chǎng)，是幫助哪吒汽車(chē)在2022年獲得造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)冠的主力,。尤其是售價(jià)在10萬(wàn)元以下的哪吒V,，2022年全年交付近10萬(wàn)輛，占總銷(xiāo)量的65%,。另一款車(chē)哪吒U占比34%,。
張勇加盟的這幾年確實(shí)讓哪吒汽車(chē)的銷(xiāo)售狀況為之一新?！岸麻L(zhǎng)已經(jīng)帶領(lǐng)合眾完成了從0到1的過(guò)程,，我們需要做的是從1到100的飛躍”，張勇曾這樣說(shuō),。張勇的業(yè)績(jī)固然是他能力的體現(xiàn),，同時(shí)也受益于彼時(shí)的宏觀環(huán)境。
2023年是疫情放開(kāi)后的第一年,，張勇在年初為哪吒定下25萬(wàn)輛的年銷(xiāo)售目標(biāo),，比前一年增長(zhǎng)三分之二,。然而，現(xiàn)實(shí)與分析師們預(yù)期的恰恰相反,，這一年人們紛紛捂緊錢(qián)包,，消費(fèi)市場(chǎng)感受到了前所未有的寒氣。
也是在2023年,，國(guó)家的新能源補(bǔ)貼政策退場(chǎng),，特斯拉在年初便開(kāi)始大降價(jià)，降幅2萬(wàn)至4.8萬(wàn)元不等,，一舉創(chuàng)下歷史最低價(jià)格紀(jì)錄,。此后，數(shù)十家汽車(chē)品牌輪番降價(jià),，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈,，至今仍方興未艾。
正如專(zhuān)家們擔(dān)憂(yōu)的那樣,，一旦失去價(jià)格優(yōu)勢(shì),，哪吒汽車(chē)實(shí)際上并沒(méi)有自己專(zhuān)屬的護(hù)城河，自然會(huì)被消費(fèi)者舍棄,。2023全年,，哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量?jī)H12.75萬(wàn)輛，只完成全年一半的銷(xiāo)售目標(biāo),，同比下滑16%,，位列新勢(shì)力銷(xiāo)量排行第五，成為頭部新勢(shì)力中唯一下滑的品牌,。
張勇也意識(shí)到了一味走低端路線是走不通的,，于是在2022年7月推出了旗艦轎跑車(chē)型哪吒S。不過(guò),，這款車(chē)型銷(xiāo)量始終不溫不火,。2023年4月，哪吒又推出旗下首款電動(dòng)跑車(chē)哪吒GT,。數(shù)據(jù)顯示,，哪吒GT在2023年共售出9010輛。盡管表現(xiàn)不錯(cuò),，但銷(xiāo)量始終有限,。
值得關(guān)注的是，今年4月哪吒汽車(chē)成功推出了爆款哪吒L,，這是一款中型SUV,，售價(jià)12.99萬(wàn)-15.99萬(wàn)元。這款車(chē)是行業(yè)第一個(gè)落地純電310km的超級(jí)增程車(chē)，將原本屬于高端中大型SUV的“冰箱彩電大沙發(fā)”都配齊,，張勇曾表示“我們獨(dú)一家”,。哪吒L純電版更是創(chuàng)下多項(xiàng)同級(jí)唯一。截至5月26日,，上市35天,，哪吒L累計(jì)訂單已破30,000臺(tái)，95%用戶(hù)選擇頂配310閃充紅衣版,。
哪吒L目前成了張勇新的希望,。不過(guò)，哪吒L帶來(lái)的銷(xiāo)量尚未體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上,。2024年1-5月,，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為43564輛，同比下滑13.37%,，僅完成全年30萬(wàn)輛銷(xiāo)售目標(biāo)的14.5%,。
押注海外市場(chǎng)
招股書(shū)顯示，哪吒汽車(chē)2021-2023這三年累計(jì)虧損183.73億元,。與此同時(shí),，哪吒汽車(chē)的毛利率仍未轉(zhuǎn)正，但有所好轉(zhuǎn),，從2022年的-22.5%上升至2023年的-14.9%,。相比之下,，蔚小理這三家造車(chē)新勢(shì)力2023年的毛利率均為正,，理想更是高達(dá)22.2%。
值得欣慰的是,，哪吒出海勢(shì)頭強(qiáng)勁,。今年1-5月，哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)出口銷(xiāo)量16458輛,，接近2023年全年出口水平,，位列新能源汽車(chē)出口量第五，新勢(shì)力車(chē)企出口量第一,。目前,，哪吒汽車(chē)在東南亞、南美洲等市場(chǎng)銷(xiāo)量穩(wěn)步提升,，6月份正式登陸非洲,，未來(lái)還將持續(xù)在拉美、中東等地開(kāi)疆拓土,。
事實(shí)上,，哪吒汽車(chē)早在2022年便開(kāi)啟出海元年，采用“深耕東盟，搶灘南美,，開(kāi)發(fā)中東和非洲”的出海戰(zhàn)略,。這一戰(zhàn)略成功避開(kāi)了地緣政治帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)招股書(shū)介紹,，哪吒汽車(chē)在泰國(guó)和印度尼西亞的工廠已經(jīng)分別于今年3月和5月投產(chǎn),，在馬來(lái)西亞的工廠已經(jīng)于今年1月動(dòng)工。哪吒汽車(chē)已經(jīng)成為最快在泰國(guó),、印尼,、馬來(lái)西亞建立起三大海外工廠的造車(chē)新勢(shì)力。
哪吒汽車(chē)此前曾宣布將在2026年實(shí)現(xiàn)全球銷(xiāo)量100萬(wàn)輛,，在這100萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)中,，預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)三成到四成銷(xiāo)量，最終,，哪吒汽車(chē)將實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng),、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)各占一半貢獻(xiàn)度。
目前來(lái)看,，國(guó)內(nèi)電車(chē)銷(xiāo)量突飛猛進(jìn)的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,，海外想象空間巨大，但前期投入需要大量資金,，這也是哪吒汽車(chē)此次申請(qǐng)IPO的主要原因之一,。總之,，哪吒汽車(chē)要想擺脫當(dāng)前面臨的困境仍需要時(shí)間,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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