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有些事物是否到期,，一目了然，例如股票期權(quán)是否到期,、雞蛋是否過了賞味期,、處方藥物是否過了保質(zhì)期，以及信用卡是否應該還款了,。但長期以來,，美國企業(yè)界一直難以確定首席執(zhí)行官何時應該離職，這一日期難以捉摸,。奇聞軼事層出不窮,。沃倫·巴菲特（Warren Buffett）是《財富》美國500強中任期最長的首席執(zhí)行官，他執(zhí)掌伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）長達54年之久,，而該公司的股價仍然屢創(chuàng)新高,。相比之下，金樂（Fred Kindle）擔任首席執(zhí)行官僅三年時間（2005年至2008年）,，就扭轉(zhuǎn)了久負盛名但虧損嚴重的瑞士工業(yè)集團ABB的頹勢,，并為股東帶來了262%的總回報率。

在這兩個極端值之間,，許多董事會都默認任期為平均值,。標準普爾500指數(shù)（S&P 500）的成分股公司的首席執(zhí)行官的平均任期為9.2年，盡管偶爾會有文章宣稱首席執(zhí)行官的任期正在縮短,，但事實并非如此,；在過去20年里，他們的任期一直相當穩(wěn)定,。史賓沙（Spencer Stuart）的繼任專家羅伯特·斯塔克（Robert Stark）認為,，“任期平均值本身可能會成為一種自證預言”。在對首席執(zhí)行官應該任職多長時間沒有高明見解的情況下,，他們認為，‘哦,，我的任期應該在平均值附近,。’”

但那些以研究首席執(zhí)行官為生的人似乎找到了更精確的答案——他們發(fā)現(xiàn),，任期屆滿往往在首席執(zhí)行官們似乎達到最佳階段時到來,。波士頓大學（Boston University）,、科隆大學（University of Cologne）、圣加侖大學（University of St. Gallen）和卡爾斯魯厄理工學院（Karlsruhe Institute of Technology）的研究人員在2021年進行了一項研究,，對標準普爾綜合1500指數(shù)（S&P 1500）的成分股公司進行了為期25年的調(diào)查,，他們發(fā)現(xiàn)，平均而言,，一家公司的價值在首席執(zhí)行官任職的第10年左右達到頂峰,，然后趨于平穩(wěn)。大約在14年之后,，公司的價值開始下降,，起初下降幅度極其小，然后大幅下降,，只要首席執(zhí)行官一直在位,，公司的價值就會持續(xù)下降。

為了驗證他們的研究結(jié)果,，研究人員進行了一項巧妙卻病態(tài)的測試：投資者如何應對首席執(zhí)行官突然去世的消息？數(shù)據(jù)顯示,，如果首席執(zhí)行官的任職時間不超過13年,，投資者就會認為這一事件對公司來說是一個壞消息。但是,，如果首席執(zhí)行官的任職時間超過13年,，投資者就會因為其突然離世的消息而推高股價；他們認為,，老頑固離世了,，公司的發(fā)展前景更好。

然而,，對于公司董事會來說,，任期平均值提供的幫助有限?？紤]到任期在10年以上和10年以下的首席執(zhí)行官都表現(xiàn)優(yōu)異,，因此，不能僅僅因為其任期達到10年就一錘定音,，做出解雇的選擇,。由于董事會面臨著前所未有的壓力，需要正確處理繼任問題,，圍繞何時應該表明首席執(zhí)行官任期屆滿的新領(lǐng)導力框架已經(jīng)出現(xiàn),。史賓沙的克勞迪厄斯·希爾德布蘭德（Claudius Hildebrand）和羅伯特·斯塔克根據(jù)他們與該公司的首席執(zhí)行官業(yè)務(wù)負責人吉姆·西特林（Jim Citrin）早先共同撰寫的一篇頗具影響力的文章，在《首席執(zhí)行官的生命周期：領(lǐng)導者成功的神話與真相》（The Life Cycle of a CEO: The Myths and Truths of How Leaders Succeed）里闡述了這一矩陣,。他們的模型包括五個階段,。

階段一 第一年,，投資者、董事,、員工和首席執(zhí)行官通常都充滿熱情,。股票通常會上漲。

階段二 第二年左右,，熱情消退,。采取措施可能會比制定計劃花費更長的時間，壞消息也會得到更多的關(guān)注,。首席執(zhí)行官面臨新考驗,。

階段三 接下來的兩三年是首席執(zhí)行官從階段二恢復過來的時期，他們將重塑自我,，更加自信地與董事會和華爾街打交道,。

階段四 史賓沙的研究人員把第6年至第10年稱為自滿陷阱。已經(jīng)步入這一階段的首席執(zhí)行官可能會開始防守,，而不是進攻,。他們可能會就為什么公司的現(xiàn)狀適合未來發(fā)展給出合理解釋，而不是推出新舉措,。處于這一階段的其他首席執(zhí)行官則恰恰相反：他們意識到自己必須對組織進行重組,。

階段五 如果首席執(zhí)行官能夠堅持到第11年及更長的時間，往往就會在第14年左右取得優(yōu)異的業(yè)績,。多年前的巨額賭注可能終于開始獲得回報,。許多首席執(zhí)行官都在思考如何留下遺產(chǎn)。

在階段四和階段五,，如果首席執(zhí)行官可以走到這一步,，董事會就必須保持高度警惕。首席執(zhí)行官們通常是通過每隔幾年的晉升來達到巔峰的,。到了階段四,，作為首席執(zhí)行官，他們已經(jīng)把屢試不爽的管理方法付諸實踐,。如今如何進行下一步呢,？在哈佛商學院（Harvard Business School）教授首席執(zhí)行官課程的美敦力（Medtronic）的前首席執(zhí)行官比爾·喬治（Bill George）表示，以財務(wù)業(yè)績來評估首席執(zhí)行官“可能使用了錯誤的標準”,。他指出,，在階段四，公司需要的是“思維敏捷,、靈活多變的人,，以適應日新月異的環(huán)境”。喬治具備這些能力，而且更上一層樓,。當他成為美敦力的首席執(zhí)行官時，他宣布自己的任期不會超過10年：“我表明,，我們公司是高科技公司,，也是創(chuàng)新型公司。我們每十年都需要新人才來引領(lǐng),?！?/p>

拉姆·查蘭（Ram Charan）長期為世界各地的董事會和首席執(zhí)行官提供顧問服務(wù)，他認為精神僵化是首席執(zhí)行官任職時間過長的顯著標志,。他說,，作為一位首席執(zhí)行官，當“你在現(xiàn)有核心競爭力的基礎(chǔ)上制定戰(zhàn)略和進行資本配置時,，你就知道自己陷入了困境,。這是在向前推進的同時，通過查看后視鏡來進行管理,?！?/p>

但假設(shè)一位處于階段四的首席執(zhí)行官接受了新現(xiàn)實，并且公開推翻了在數(shù)年之前做出的合理決策,。華爾街對此表示贊同,。然后，這位首席執(zhí)行官就可能成為階段五的專屬俱樂部成員,。聽起來前景明朗,，但卻很難確定首席執(zhí)行官是否達到了巔峰。

問題幾乎完全出于個人情感,。在任職的頭十年里,，首席執(zhí)行官可能邀請過董事會的所有或者幾乎所有董事。公司業(yè)績可能相當出色,，因此董事們獲得了聲望,，可能還會獲得可觀的薪酬。他們對首席執(zhí)行官心存感激,，不想提起退休這個敏感話題,。喬治表示，長期任職的首席執(zhí)行官“沉溺于我所說的外部偶像化”,。查蘭同樣不留情面：“問題是,，他們不知道什么時候應該離職，而董事會也沒有勇氣告訴他們,。除非出現(xiàn)危機,，否則董事會就會袖手旁觀。”

在董事會不推動繼任的情況下,，處于階段五的首席執(zhí)行官通常是自己決定離職的,。光是想想就會讓人痛苦。希爾德布蘭德說：“人生的下一篇章與職業(yè)生涯的終結(jié)有很多相似之處：之后我應該做什么,？這一切將如何結(jié)束,？”耶魯大學管理學院（Yale School of Management）的教授杰弗里·索南菲爾德（Jeffrey Sonnenfeld）在其經(jīng)典研究（描寫職業(yè)生涯后期的首席執(zhí)行官）《英雄的告別：首席執(zhí)行官在退休之后會發(fā)生什么》（The Hero’s Farewell: What Happens When CEOs Retire）中寫道：“他們的個人身份與其角色緊密相連，因此退休往往意味著一場個人災難：他們被迫步入一片空白,?！?/p>

處于階段五的首席執(zhí)行官和董事會往往在業(yè)績巔峰期過后，就進入下滑趨勢,，并希望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機,，這不足為奇。隨著時間的推移,，累積的損失比看起來的更大,。公司最具潛力的首席執(zhí)行官繼任者厭倦了等待，另謀高就——這是首席執(zhí)行官任期過長的強烈信號,。此外,，一項針對美國首席執(zhí)行官長達20年的研究表明，長期擔任首席執(zhí)行官的繼任者的人通常表現(xiàn)不佳,。來自英國薩塞克斯大學（University of Sussex）,、芬蘭漢肯經(jīng)濟學院（Hanken School of Economics）和瑞典隆德大學（Lund University）的研究人員發(fā)現(xiàn)，在倒霉的繼任者的領(lǐng)導下,，公司的“業(yè)績和股票回報明顯降低,，重組成本更高，巨額沖銷的規(guī)模更大,，企業(yè)的復蘇速度更慢”,。

當任期很長（15年或者更長的時間）的首席執(zhí)行官最終離任時，他們?nèi)温殨r間過長的可能性很大,。但沒有人能夠確定任職時間究竟是多長,；一路走來，總有希望,。在做出這一決定時,，無法做到一錘定音，只會面臨艱難的抉擇,。

領(lǐng)導力的五個階段

從滿腔熱情到成就卓著,，大約需要十年的時間，而在第14年之后,，事情通常開始走下坡路,。

階段一

新任首席執(zhí)行官一般都處于蜜月期,。樂觀主義盛行。股票通常上漲,，有時漲幅過大,。

階段二

期望回歸現(xiàn)實。有時會有意外的挑戰(zhàn)考驗新任首席執(zhí)行官——如果處理得當,，這也是一個機遇,。

階段三

從階段二恢復過來的首席執(zhí)行官會變得更強大、更自信,。那些還沒有恢復過來的首席執(zhí)行官則承受著越來越大的壓力。

階段四

首席執(zhí)行官們面臨著自鳴得意,、雄心減退,、業(yè)績平平的風險。要想出類拔萃,，他們就必須鼓足干勁,，質(zhì)疑現(xiàn)狀。

階段五

少數(shù)堅持過了階段四的首席執(zhí)行官,，已經(jīng)為至少可以持續(xù)數(shù)年的卓越業(yè)績奠定了基礎(chǔ),。（財富中文網(wǎng)）

譯者：Zhy