當(dāng)英偉達(dá)也跑不過銅的時(shí)候,，巴菲特怎么操作,？
趙亞赟
2024-05-07
今年英偉達(dá)無疑是強(qiáng)勁美國股市中最耀眼的明星,，截至5月2日,，今年上漲了67.69%。但股民朋友發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象,，那就是沒有那么高科技的洛陽鉬業(yè)同期居然上漲74.71%,。而且有意思的是，洛陽鉬業(yè)的利潤增長主要是靠銅礦增產(chǎn)和國際銅價(jià)上漲,。網(wǎng)上很多人戲稱英偉達(dá)跑不過銅,。
同樣的現(xiàn)象還出現(xiàn)在其他資源類股票上。比如我們在2021年年底就推薦大家買中石油,，當(dāng)時(shí)還受到好多人的嘲笑,。這也不奇怪，在大部分人的心里,，中石油這種大笨象的股價(jià)是不可能漲的,。但事實(shí)上，即便從我發(fā)帖的第二天買入,，當(dāng)天中石油的中間價(jià)是5.84元,，而這個(gè)五一假期前的最后一個(gè)交易日,，中石油的收盤價(jià)為10.27元，盈利率為75.86%,。同期滬深300的跌幅為27.61%,，這還不算慘的，某些明星基金經(jīng)理人旗下的基金的凈值暴跌75%,，去年年底最慘的公募基金虧損88%,。
這就是基本面研究的力量！短期看技術(shù)面,，長期看基本面,。全球央行特別是美聯(lián)儲(chǔ)大放水的時(shí)候，如果還想不到高通脹必然接踵而至,，那就只能說明這些人的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)都白學(xué)了,。
圖1：本文作者推薦中石油的帖子。資料來源：今日頭條
當(dāng)然會(huì)有人說,，那都是以前的事情了,，現(xiàn)在中東戰(zhàn)事已經(jīng)基本停息，原油和黃金價(jià)格回落,，而原油是價(jià)格之錨,，大宗商品價(jià)格未必會(huì)繼續(xù)增長了。但其實(shí)不然,，請看下圖,。圖中顯示美國反映通脹率的CPI價(jià)格是跟彭博商品指數(shù)正相關(guān)的，而且美國CPI領(lǐng)先,。也就是說,，商品價(jià)格是跟著美國CPI走的。這也正常,，美國是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體,，最大的進(jìn)口國，其CPI顯然會(huì)影響全球大宗商品價(jià)格,。而另一個(gè)大國,，世界第一大貨物貿(mào)易國，中國經(jīng)濟(jì)也在復(fù)蘇,，今年兩會(huì)政府工作報(bào)告上,，中國CPI的目標(biāo)定為3%。如果中美兩國通脹預(yù)期都是上漲的話,，國際大宗商品價(jià)格就很難不跟著漲,。如果我說了你不相信，那么巴菲特的策略,，你總應(yīng)該相信吧,？
圖2：美國CPI與彭博商品指數(shù)歷史走勢,。資料來源：seeking Alpha
伯克希爾-哈撒韋的年會(huì)剛剛開完，我們來看看巴菲特的策略,。首先我們看到他減持了蘋果,，但準(zhǔn)備增持加拿大的股票。雖然前一段時(shí)間日股大跌,，但巴菲特并沒有減持日股,。他買的是五大商社，這是全球大宗商品貿(mào)易的壟斷企業(yè),。而加拿大以資源著稱，并沒有多么強(qiáng)的科技公司或者其他行業(yè)壟斷公司,，巴菲特最大可能還是準(zhǔn)備買入資源類股票,，之前他就買了很多石油股。
圖3：1992-2016年對沖通脹各類資產(chǎn)的表現(xiàn),。資料來源：彭博智庫
巴菲特還老調(diào)重彈不提倡買黃金,，這是有道理的。買入大宗商品等資源類股票的目的是抵御通脹,。而圖3可見,，從1992年到2016年，各類資產(chǎn)抵御通脹效果最差的就是標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù),，其次是黃金,，然后是其他貴金屬，而效果最好的,，也就是漲價(jià)最厲害的是能源,，其次是銅。當(dāng)CPI加速的時(shí)候,，銅的漲幅是黃金的三倍,，而能源的漲幅則是黃金的五倍！這也是我們?yōu)槭裁赐瞥缰惺秃吐尻栥f業(yè),、紫金礦業(yè)等股票的原因,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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