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最近監(jiān)管層連續(xù)出臺股市利好政策,，降低印花稅,，限制IPO和增發(fā)等融資,，也確實引發(fā)了股市反彈,。有些股民覺得意猶未盡,，呼吁干脆暫停IPO。這也正常,，股票集資中新股發(fā)行（IPO）占絕對優(yōu)勢，所以IPO的暫停和重啟備受關注,。一到股市不景氣的時候,，就有很多股民呼吁暫停IPO,。IPO的暫停和重啟無疑是大家關心的事情,，因此有必要了解其對股市的影響,。由于新股發(fā)行（IPO）多次因為股市行情不好而被暫停,，所以我們不好用曲線圖來對比它與股指的關系,。

不過有很多人研究過IPO的時間、融資金額和節(jié)奏對股市的影響，發(fā)現(xiàn)：“適當規(guī)模的IPO數(shù)量和融資額對股價指數(shù)的影響為正，但當IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時，將會對股價指數(shù)產(chǎn)生負效應，即過量的IPO月發(fā)行數(shù)量和融資額會對股價指數(shù)產(chǎn)生負面影響,。”“IPO的過量發(fā)行在新股融資額過大的情況下才會造成較大的負面影響,。只是IPO數(shù)量的大幅增加,，而其總體IPO融資額不大，雖然也會對股價指數(shù)產(chǎn)生一定影響,，但其產(chǎn)生的沖擊有限,?！保ú芊挤迹覈鳬PO數(shù)量及融資額對股價指數(shù)的影響研究,，2018年4月,，知網(wǎng)）

“適度的IPO數(shù)量和融資額對指數(shù)的影響為正”，這個跟我們前面的觀點相印證,。牛市容易融資,，而新股給資金炒作增加題材和機會，互相促進,。

“當IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時,，將會對股價指數(shù)產(chǎn)生負效應”，這個非常有用,。當然469.69億元這個數(shù)字不是一成不變的,，按照新股融資額與總市值比例的話，大概是萬分之8.5左右,。一旦IPO月融資額接近甚至超過這個比例,，股市就會感到壓力而下行。不過這種情況一般是調整,，并不改變趨勢,。但如果在股市狂漲很長一段時間后，進行大額度IPO融資的話,，就會讓股市見頂有一個確切的時間節(jié)點,。新股上市交易也是如此，比如2015年的中石油上市,。

而一旦股市崩盤出現(xiàn)大熊市,，管理層往往會根據(jù)股民要求，暫停IPO,。按照供求關系,，暫停IPO減少股票供給，應該利多,；重啟IPO增加了股票供應,，應該利空才對。管理層也確實在熊市中為了救市,，多次暫停IPO,。

表1：歷次暫停和重啟IPO區(qū)間上證指數(shù)的漲跌情況。資料來源：候鳥號網(wǎng)站（IPO重啟對股市行業(yè)的影響是什么——IPO重啟是什么意思,？ http://www.houniaohao.com/post/7528.html）

網(wǎng)上流傳著一張上面這樣的圖表,，根據(jù)這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，暫停IPO減少股票供給，股市有五次上漲,，四次下跌,，而下跌幅度基本不如上漲幅度大，這樣看來暫停IPO確實可以扭轉下跌趨勢,。

事實真的是這樣的嗎,？這張表的區(qū)間跨度太大，這樣就無法了解短線走勢,。我們仔細查看了日線后發(fā)現(xiàn),，IPO暫停后，大部分時間還是繼續(xù)下跌的,；重啟后,，短期有時候下跌,，有時候上漲,，但大部分是以上漲為主。

上圖是深成指自設立以來的日線圖，上面標注了歷次IPO暫停和重啟的時間,，從上面能夠看到每次IPO暫停和重啟后的情況,。不過這張圖的時間跨度較大，看不清短期日線行情,。我們可以用下面這個表來詳細描述,。

表2：A股歷次暫停和重啟IPO，深成指短期漲停情況,。資料來源：深交所,、交易行情軟件

雖然宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上，但我們知道,，市場往往提前反應,，所以我們選用當天的行情。如果是周末或節(jié)假日,，我們就改用次日行情,。從上表能夠看出，九次重啟IPO后次日只有兩次是上漲的,，2005年5月25日其實也是漲的,，只是漲幅太小約等于0%。其余七次都是下跌,。而IPO重啟后的五個交易日,，卻只有四次下跌，其他五次均為上漲。IPO重啟后一個月的漲幅,，也一樣,，只有四次下跌。由此可見,，重啟IPO后短期上漲概率略高于下跌,。只是概率太低，還不能拿來作為操作依據(jù),。

證監(jiān)會是監(jiān)管機構,，不是股神，不能預判行情漲跌,。有好多股民過于相信政府的能力,，總覺得出個政策，下個文件,，股市就會遵照執(zhí)行,，太天真了。歷史數(shù)據(jù)證明,，減少供給并不能引發(fā)牛市,，關鍵還是要提振投資信心。（財富中文網(wǎng)）

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