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8月27日下午,，財政部,、證監(jiān)會、三大交易所均官宣重大政策調(diào)整,，主要包括印花稅減半征收以及規(guī)范IPO,、再融資、減持等政策,，可謂四箭齊發(fā),。活躍資本市場一攬子重磅舉措之下,，周日晚上朋友圈已經(jīng)“集體漲?！保珹股指數(shù)28日早間也大幅高開,，上證指數(shù),、深圳成指漲超5%，創(chuàng)業(yè)板指漲近7%,。不過,，受外資凈流出等因素影響，大盤出人意料地開盤即頂點,，盤中持續(xù)走低,，截至收盤三大指數(shù)均僅上漲約1%。

盡管今日市場走勢不及預期,，但據(jù)華泰證券測算,，政策組合拳下相當于引入年化增量資金約7500億元，短期內(nèi)有望給市場提供一定支撐,。另外,，這次規(guī)范減持對市場或?qū)a(chǎn)生更深遠的影響。證監(jiān)會明確上市公司存在破發(fā),、破凈情形,，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,，控股股東,、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。數(shù)據(jù)顯示,，新規(guī)實行后約有2500家上市公司的大股東將不能減持,，會倒逼這些企業(yè)提升利潤水平與分紅能力，從而加快中國資本市場從融資市場到投資市場的轉(zhuǎn)變,，也為真正的價值投資奠定堅實基礎,。

思睿集團首席經(jīng)濟學家洪灝認為，市場早已風傳此次印花稅的調(diào)降，其情緒提振很可能將是短暫的,，但其政策意圖卻不應被等閑視之,；由周期性資產(chǎn)價格所反映的經(jīng)濟基本面迄今未能如從前那般隨政策而動，市場需要更多的政策扶持,，也終將如愿以償,。圍繞資本市場的問題，“財富Plus”的用戶展開了精彩討論,，我們選取了其中一些展示如下：

@王磊Sans Wang

資深營銷顧問,，商業(yè)專欄作家

從傳言到政策落地，降低印花稅這個消息應該是意料之中,，這也是時隔15年后,，再次啟動這個政策，但是時過境遷,，這次政策會在資本市場和經(jīng)濟發(fā)展泛起多大漣漪,？對此可從兩個角度解讀一下。

第一,，自上用力猛,，但自下力不足。目前從中央到地方都有非常多利好政策出臺,，正所謂貨幣政策中“印鈔機運轉(zhuǎn)得都快冒煙了”,，但是民間投資、股票市場,、居民消費和房地產(chǎn)市場仍然不慍不火,。在印花稅實施減半征收后，估計還會有更多的利好資本市場的消息出臺,，這也是為了應對股市最近的3000點保衛(wèi)戰(zhàn)以及最新發(fā)布的1-7月份規(guī)模企業(yè)利潤總額同比大幅下降等數(shù)據(jù)所凸顯的客觀事實,。與自上而下的推力相比，中國經(jīng)濟進一步發(fā)展更需要自下而上的動力,，而各部門出臺的各種政策也是希望從下激發(fā)經(jīng)濟和投資的活力,。

第二，資本市場大概率會迎來一次短期的繁榮,。政策在短期內(nèi)（1-2個月）會為資本市場帶來一定的活力和交易量,，但是從中期看（6-12個月）,，這個活力和能量是有限的,，大概率會出現(xiàn)“邊際效益遞減”。與2008年相比,，我們面對的國內(nèi)國際環(huán)境也不一樣,，中國經(jīng)濟發(fā)展的深層次問題也慢慢浮出水面，國有債、地方債,、城投債,、企業(yè)債、居民債這些因素的疊加,，為經(jīng)濟發(fā)展和資本市場的繁榮帶來了一定的阻力,。

@汪杰

創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者，關注宏觀經(jīng)濟形勢

今天的A股走勢真是讓人一言難盡,。雖然在史詩級利好消息刺激下,，大盤以超過5%幅度跳空高開，不少股票更是開盤直接封死漲停板,，但是高潮似乎來的快去得也快,，A股早盤就開始呈現(xiàn)沖高回落趨勢，半小時內(nèi)集合競價階段幾乎全部漲停的券商和地產(chǎn)板塊股票紛紛炸板,，而午盤后絕大部分早盤封死漲停的股票也紛紛打開漲停板,，部分個股開板便一路下挫后甚至只能勉強翻紅收盤，不少板塊和個股甚至出現(xiàn)大跌,。滬深港通資金和大盤資金均呈現(xiàn)大幅流出,，當然全天成交量也是超過萬億，創(chuàng)下近期新高,。整體上,，大盤高開低走，引誘諸多散戶開盤在漲停板抄底買入,，主力資金卻借助利好消息瘋狂出逃,，成交巨幅放量。

毫無疑問,，利好政策出臺的效果不盡如人意?，F(xiàn)實巨大的落差不僅折射出監(jiān)管層的一絲無奈，畢竟救市手段幾乎已經(jīng)窮盡,，對于廣大投資者關切基本上是照單全收,，而且從深層次反映出當前A股所面臨的現(xiàn)實。孱弱的宏觀基本面和有限的存量資金博弈下,，即便祭出再多利好政策,，想讓A股能夠脫胎換骨，開啟牛市之路,，無疑是困難重重,。這也充分說明“打鐵還需自身硬”，相比今年以來美股和日本股市欣欣向榮,，A股多從自身上找原因,，若不從機制和制度上進行改進完善,，在當前情況下，中國資本市場很難走向全面復蘇,。

不過,，利好政策聊勝于無。諸多利好總算讓A股止住跌勢,，接下來幾日A股走勢尚需觀察,，但再次大跌的概率不大，畢竟今天A股這一輪反彈并沒有多大,，向下的空間其實也不大了,。

@閃光的假面

美國破紀錄的加息也好，外資機構(gòu)的“小作文”也好,，其實都表明自芯片法案開始中美就處在一種非典型的類戰(zhàn)爭沖突狀態(tài),。正因為如此才要活躍資本市場，因為只有牛市才能打敗美國高達10%的存款利率,。

@李良東

丹鳥策略,、中美聚焦

老生常談，從量變到質(zhì)變需要過程,、需要時間,，但這個表述回避了兩個關鍵性因素：第一，量變的發(fā)展方向是否與所需要的質(zhì)變一致,，也就是變化積累是否有效,、是否對路？第二,，在此過程中,，是否能夠持續(xù)保持有效積累、是否根據(jù)環(huán)境變化做出適應性調(diào)整,？

A股低迷看上去至少有五方面的原因：一是對經(jīng)濟發(fā)展不確定性的憂慮,，二是上市公司由于能力和效率問題帶來的業(yè)績問題，三是部分產(chǎn)業(yè)發(fā)展低迷或受挫的現(xiàn)實,，四是二級市場投資組合長短選擇的配置,，五是基于這個非技術(shù)性（非理性非成熟）市場的謹慎。

本輪利好政策的出臺,，從力度來說是重磅的,，但這是相對于股市過往所進行的縱向評估。而從當前的大環(huán)境以及市場的迫切程度來說,，也許又未必是充分的——既有力度方面的充分性問題,，也存在釋放的時機與節(jié)奏問題。

事后諸葛亮,，意義不大,。今天市場表現(xiàn)有些意外，卻又好像在情理之中,，還是可以再多觀察后續(xù)動作,。反正，以我的保守與謹慎很難有決心和能力在比較混沌的局面下去投資,，不論是二級市場還是其他,。

@張曙東

風險投資人

A股科創(chuàng)板上市的某原獨角獸、AI“國家隊”,，2023年上半年收入僅為1.6億元,，同比下滑58%，雖然企業(yè)給出的解釋看上去還比較合理：受限于2022年公司新增訂單數(shù)量未達預期造成訂單儲備不足,。但是這家企業(yè)去年5月末才IPO,，去年上半年還實現(xiàn)收入3.9億元，同比下滑14%,；當年全年收入就只有5.3億元,，同比下滑51%；倒算去年下半年僅實現(xiàn)收入1.4億元,，同比下滑78%,。而去年上半年上海等長三角地區(qū)大部分時間都在休息，這讓其今年上半年的業(yè)績同比大幅下滑更加刺眼,。

翻閱該企業(yè)上市時審核問詢反饋材料,，其在第一輪問詢、第二輪問詢,、審核中心意見,、注冊等環(huán)節(jié)均被問到了持續(xù)虧損、經(jīng)營可持續(xù)性等問題,。第二輪問詢回復材料中披露公司2021-2025年經(jīng)營預測情況?，F(xiàn)在來看，2021年勉強達標,，實際為10.8億元,；2022年上市后就直接“死給你看”了。

部分已上市公司,，其股價和/或經(jīng)營業(yè)績的糟糕表現(xiàn),，不僅會影響自身的發(fā)展、股東的利益,，也會對同行,、后來者造成非常大的負面影響：監(jiān)管對這類企業(yè)的態(tài)度，投資人對這類企業(yè)的判斷,，人才對這類企業(yè)的興趣,，輿論對這類企業(yè)的關注度……

我有時候開玩笑說,，一個新興賽道，第一個,、第二個上市的“帶頭大哥”很重要,，它們的表現(xiàn)甚至會影響整個賽道的發(fā)展前景，責任重大,、意義非凡,。

資本市場的建設，不是一時一刻,，也不是一人一企,，需要我們所有人持之以恒，久久為功,。信心來自于我們每一個微觀主體,，來源于我們對資本市場的尊重和敬畏，不要整天想著收割誰,，不要總想著反正老子已經(jīng)上岸了,，管他洪水滔天。（財富中文網(wǎng)）

編輯：劉蘭香

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