印度版支付寶，阿里怎么撤了,？
魏雨彤
2023-02-15
阿里巴巴在撤出印度市場的決策中，邁出了關(guān)鍵一步,。
2月11日,，印度孟買證券交易所數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴集團(tuán)新加坡電子商務(wù)公司2月10日通過大宗交易方式,，以137.8億盧比（約合1.67億美元）的價格,，出售了印度第三方支付公司Paytm母公司One97 Communications Ltd.的剩余全部股份。
此前,，在今年1月,，阿里巴巴新加坡電子商務(wù)公司也通過大宗交易方式，出售了所持有Paytm 6.26%股權(quán)中的約3.1%,，交易金額達(dá)1.25億美元,。本次出售意味著，阿里如今已不再是Paytm的股東,。不過,，截至目前,，阿里巴巴仍然透過螞蟻集團(tuán)持有該公司的25%股份。
Paytm是一家怎樣的公司,？
Paytm在上市前已有超3億注冊用戶,。憑借龐大的用戶體量，以及莫迪就任總理后推廣“數(shù)字印度”計劃的東風(fēng),，Paytm在近年成為印度最大的數(shù)字支付公司之一,。根據(jù)Paytm官網(wǎng)最新披露的數(shù)據(jù)，2023年1月,，Paytm平均每月交易用戶（MTU）達(dá)8,900萬,，同比增長29%。
2015年9月起,，阿里巴巴與螞蟻集團(tuán)連續(xù)兩輪入股Paytm,，從資金、技術(shù)及架構(gòu)等方面,，幫助Paytm復(fù)刻成為印度版“支付寶”,。Paytm廣泛地應(yīng)用于各類生活場景，從線下消費(fèi)支付到電商平臺購物,，也面向個人和商戶提供貸款等金融服務(wù),。
在它身上，似乎可以看到中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭當(dāng)年野蠻生長的形態(tài),。印度市場在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的巨大潛力,，吸引了眾多明星投資者加碼這只印度獨(dú)角獸。2017年,，軟銀愿景基金向Paytm投資14億美元,，此后亦多次參與其戰(zhàn)略融資，與阿里,、螞蟻一道成為Paytm的大股東,。2022年11月，軟銀于解禁期后出售了所持Paytm價值2億美元的股票,，目前仍持有約12.9%股份,。貝萊德公司和加拿大養(yǎng)老金也是Paytm的基石投資者。
巴菲特對Paytm的“非價值投資”,，也曾引發(fā)市場關(guān)注,。
2018年9月，巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋,，通過投資子公司BH International Holdings向Paytm母公司投資3億美元,，收購其2.6%的股份，當(dāng)時對Paytm母公司估值高達(dá)100億美元,。這是巴菲特首次在印度投資初創(chuàng)科技公司,，彼時也帶動了當(dāng)?shù)氐慕鹑诳萍紵岢薄?/p>
但隨著Paytm上市后股價暴跌，這筆在股神的職業(yè)生涯中顯得有些離經(jīng)叛道的投資,，成了巴菲特為數(shù)不多的敗筆,。
2021年10月，Paytm正式登陸印度證券交易所,，成為當(dāng)時印度史上規(guī)模最大的IPO,。但由于估值過高、財務(wù)狀況不佳和增長前景黯淡等因素,，上市首日即遭遇滑鐵盧,，大跌近27%。2022年3月,，印度央行以其“支付系統(tǒng)存在重大監(jiān)管問題”為由,，要求Paytm暫時停止接受新客戶，Paytm的股價隨即迎來又一輪重挫,。該股自上市以來已下跌約70%,。
除了不斷收縮的監(jiān)管環(huán)境，Paytm的盈利能力也遭受投資者質(zhì)疑,。Paytm的應(yīng)用場景較為有限,，且在廣告、營銷和網(wǎng)絡(luò)成本等方面運(yùn)營支出巨大,，加上通過返現(xiàn)形式提供折扣,，獲客成本高昂，成立至今一直未能擺脫巨額虧損狀態(tài),。
不過,，在2022年前三個財季，Paytm的季度虧損分別為64億,、57億,、39億印度盧比，2021年第三財季的虧損則為77.84億盧比,，同比大幅收窄,。該公司表示，將在2023年9月前實(shí)現(xiàn)盈利,。
根據(jù)世界銀行在2022年6月發(fā)布的2021年全球普惠金融調(diào)查（Global Findex）報告,，印度仍有1.3億人無法接受正規(guī)的銀行服務(wù)。無銀行賬戶群體對Paytm來說是巨大的機(jī)遇,，但目前攔在市場擴(kuò)張前的監(jiān)管阻力仍未解決,。而受益于科技進(jìn)步的浪潮，與Paytm存在競爭關(guān)系的大型銀行,，它們之間的數(shù)字化差距正在不斷縮小,。
阿里會有哪些考量,？
2023年2月3日，在Paytm發(fā)布了一份還算亮眼的第三季度財報后,，在低位徘徊了數(shù)月的股價久違拉升,，今年迄今上漲超過20%。阿里選擇此時退出,，或許是一個不錯的時機(jī),。但Paytm并不是阿里和螞蟻在印度退出的唯一業(yè)務(wù)。
2022年11月,，螞蟻集團(tuán)通過大宗交易方式出售了印度外賣平臺Zomato 3.07%的股份,，總價值約2億美元。2021年,，阿里出售了印度雜貨電商平臺BigBasket的多數(shù)股權(quán),，后者由塔塔集團(tuán)接手。
今年年初,，阿里巴巴董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇在接受媒體采訪時表示,，2023年最大機(jī)遇在于扎根實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高度融合,。他將“進(jìn)”定位阿里2023年的關(guān)鍵詞,。
一直將云計算、消費(fèi)與全球化作為三大戰(zhàn)略的阿里,，這一進(jìn)一退,，頗有些耐人尋味。
除了支付業(yè)務(wù),，阿里在印度的投資版圖也多圍繞電商,、出行等消費(fèi)場景布局，盡管印度有著廣闊的市場空間,，各行各業(yè)卻面臨激烈的同業(yè)競爭,。此外，印度市場在政策層面的不確定性帶來了難以忽視的風(fēng)險,，跨國企業(yè)在印度將遭遇更多營商環(huán)境方面的問題,。Paytm的股權(quán)架構(gòu)，或許也不免遭遇監(jiān)管忌憚,。
在地緣政治沖突,、供應(yīng)鏈中斷、通貨膨脹,、政策紅利消失等因素疊加影響下,，外部艱難的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也使阿里開始全面收縮南亞商業(yè)版圖,，重新思考全球化布局,。
此前,，阿里旗下南亞電商平臺Daraz公司于2月6日宣布，公司將裁員11%以適應(yīng)未來幾年較低的增長前景,。該公司首席執(zhí)行官Bjarke Mikkelsen在公開信中表示,，在近一年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化背景下，公司不得不繼續(xù)降本增效,、關(guān)注核心業(yè)務(wù)、簡化組織,。
另外,，2023年1月7日，螞蟻集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于持續(xù)完善公司治理的公告》,。公告稱,，螞蟻集團(tuán)相關(guān)管理層成員不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人，進(jìn)一步提升公司治理的透明度和有效性,，強(qiáng)化與股東阿里巴巴集團(tuán)的隔離,。
螞蟻集團(tuán)暫未稀釋所持有的Paytm股份，也與阿里聚焦主營業(yè)務(wù),，與螞蟻的金融業(yè)務(wù)進(jìn)一步區(qū)隔的表態(tài)相符合,。但不排除下一步螞蟻將有序退出Paytm的可能性。
逆風(fēng)環(huán)境下的機(jī)遇
Paytm的發(fā)展既受益于時代,，也易被時代所困,。新冠疫情的大流行推動了世界各地的消費(fèi)者與商家向數(shù)字支付和電子商務(wù)轉(zhuǎn)型，而2023年,，全球經(jīng)濟(jì)形勢的逆風(fēng)正不斷加劇,，科技公司，尤其是金融科技領(lǐng)域,，其價值與2021年和2022年已不可同日而語,。
據(jù)安永（EY）的《2022年全球首次公開募股趨勢報告》（Global IPO Trends Report 2022）顯示，在美洲,，2022年上市公司的收益比2021年減少了95%,。談及今年的首次公開募股市場，紐約證券交易所的美國資本市場主管邦妮·賢說道：“2021年,，當(dāng)你確實(shí)看到?jīng)]有收入或收入有限的公司上市時,，那么該公司是基于未來現(xiàn)金流概念上市的。我認(rèn)為,，整個市場情緒已經(jīng)改變了,。”
投資者情緒的降溫,，對于Paytm和螞蟻這樣的巨頭來說,，同樣難以幸免,。
Paytm的發(fā)展離不開阿里與螞蟻等早期投資者的扶持，但反觀Paytm上市至今的股價表現(xiàn),，也能為一直被外界寄予重啟上市之路希望的螞蟻,，帶來一些有益的啟示。
根據(jù)最新披露的監(jiān)管文件,，普信集團(tuán)（T. Rowe Price）再度下調(diào)了本就大幅縮水的螞蟻估值,。2018年，普信集團(tuán)曾參與螞蟻集團(tuán)投后估值1,500億美元的那一輪境外融資,。按其出資額和持股比例倒推,，普信集團(tuán)目前對螞蟻估值為568億美元，較2020年10月底的4,128億美元估值縮水86%,。
除了公司基本面的變化和適應(yīng)監(jiān)管要求,，2022年以來，科技企業(yè)的估值均面臨不同程度的縮水,。但也有例外,。
最近，ChatGPT的大火令全球矚目人工智能賽道,。微軟公司創(chuàng)始人之一比爾·蓋茨近日在接受專訪時表示,，人工智能將成為“2023年最熱門的話題”，并在未來改變就業(yè)市場,。盡管蓋茨這一言論有為微軟和OpenAI的聯(lián)手站臺之嫌,，但在全球科技大廠收縮的寒冬之中，人工智能領(lǐng)域罕見地逆勢崛起,，憑借其熱度為相關(guān)產(chǎn)業(yè)及公司帶來更高的溢價,。新一輪人工智能科技競賽的浪潮，正在中國科技公司乃至公共部門引發(fā)高度關(guān)注,。
以Paytm為例,，早在2018年，Paytm的母公司One97 Communications Ltd.便已宣布啟用“Paytm AI Cloud”智能云平臺,，面向開發(fā)者,、初創(chuàng)企業(yè)和企業(yè)提供包括一些自動執(zhí)行企業(yè)工作流，易于融合支付,、訊息傳遞在內(nèi)的一套企業(yè)流程應(yīng)用,。同年，軟銀亦有與Paytm在人工智能領(lǐng)域合作,，為移動支付和其他金融業(yè)務(wù)提供服務(wù)的消息傳出,。
阿里撤出Paytm，或許更多是出于風(fēng)險與收益平衡的綜合考慮。但無論從人口規(guī)模背后的市場潛力,，還是普惠金融的角度,，Paytm和螞蟻這類公司仍然有其增長空間。當(dāng)下一次科技革命到來時,，Paytm和螞蟻能否抓住重塑自身科技屬性的機(jī)遇,，也將影響其可持續(xù)增長前景和長期投資價值。（財富中文網(wǎng)）
編輯：楊安琪
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