緊盯巴菲特減持比亞迪,，是一葉障目
劉蘭香
2022-11-23
如果說(shuō)巴菲特減持比亞迪每披露一次就要上一次熱搜的話，那么可能還有至少10次熱搜,。
11月22日,，港交所官網(wǎng)顯示，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋11月17日減持322.55萬(wàn)股比亞迪H股,，均價(jià)195.4212港元/股,，套現(xiàn)6.3億港元。這是巴菲特本月第三次減持比亞迪,，而截至目前,，巴菲特已對(duì)比亞迪H股實(shí)施了五次減持，累計(jì)減持約102.68億港元,。
按照最新的披露數(shù)據(jù),，這次減持完成之后，伯克希爾持有比亞迪股份從16.28%降至15.99%,。根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，持股5%以上股東的持股比例變動(dòng)，在跨越整數(shù)百分比時(shí)才需披露,。也就是說(shuō),，在伯克希爾將比亞迪股份減持至5%之前，還需要披露大約10次,。
2008年,，伯克希爾斥資2.3億美元收購(gòu)了比亞迪10%的股份。盡管此番減持是在伯克希爾持有14年后發(fā)生的,，但仍引發(fā)了輿論熱議,，其中最典型的兩個(gè)論點(diǎn)是：連巴菲特都不看好了，比亞迪發(fā)展前景存疑,；連比亞迪都舍得放棄,，巴菲特根本不懂新能源汽車，“廉頗老矣”,。
無(wú)獨(dú)有偶,，在巴菲特這次減持的前一天，即11月16日,，比亞迪第300萬(wàn)輛新能源汽車下線,，成為首個(gè)達(dá)成該銷量的中國(guó)品牌。這距離其第100萬(wàn)輛新能源汽車下線,，僅過(guò)去了一年半時(shí)間,。而且今年前10月比亞迪的新能源汽車銷量合計(jì)接近140萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超特斯拉等同行,，穩(wěn)坐全球銷冠,。所有這些，似乎都驗(yàn)證了上述第二種看法的正確性,。
但實(shí)際上,，在全世界各國(guó)都面臨“百年未有之大變局”的背景下，巴菲特的任何調(diào)倉(cāng)都是可以理解的,。何況科技股一直都不是巴菲特的偏愛(ài),，目前伯克希爾持倉(cāng)的前十大公司中算得上科技類的公司也只有蘋果和剛剛建倉(cāng)的臺(tái)積電，蘋果其實(shí)還是半個(gè)消費(fèi)股（按照巴菲特的邏輯,，“蘋果公司是一家使用技術(shù)的消費(fèi)品公司,，它屬于消費(fèi)品行業(yè)”），而比亞迪從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)更偏向于科技股,，巴菲特減持比亞迪就更在情理之中了,。
回頭來(lái)看，巴菲特與比亞迪的結(jié)緣本就很偶然,。2003年,，巴菲特的老搭檔芒格結(jié)識(shí)了一個(gè)華裔投資人,，名叫李錄。五年后的2008年,，李錄向芒格推薦了比亞迪,，芒格又推薦給了巴菲特。根據(jù)業(yè)內(nèi)傳說(shuō),，芒格和巴菲特合作50多年,，總共只向巴菲特打過(guò)三個(gè)推薦電話，其中第三個(gè)就是推薦比亞迪,，當(dāng)時(shí)芒格這么形容比亞迪的王傳福：“他簡(jiǎn)直就是愛(ài)迪生和韋爾奇的混合體,；他可以像愛(ài)迪生那樣解決技術(shù)問(wèn)題，同時(shí)又可以像韋爾奇那樣解決企業(yè)管理上的問(wèn)題,?！?/p>
在芒格的“游說(shuō)”下，此后巴菲特也見(jiàn)了王傳福,，并于2008年9月投資了比亞迪10%的股份,。可以合理推測(cè)的是,，巴菲特當(dāng)時(shí)買入比亞迪相當(dāng)程度上是“給老朋友面子”,，因?yàn)橥顿Y從0到1的企業(yè)從來(lái)不是巴菲特的風(fēng)格，2.3億美元的投資額在伯克希爾的大盤子中也是聊勝于無(wú),。所幸比亞迪近年來(lái)借新能源汽車的東風(fēng)高速發(fā)展,，股價(jià)也屢創(chuàng)新高，但與此同時(shí)新能源車的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化,，對(duì)比亞迪估值過(guò)高的質(zhì)疑也越來(lái)越多,。在此情況下，已持有比亞迪10多年的巴菲特選擇此時(shí)退出,，也可以說(shuō)是見(jiàn)好就收,，畢竟價(jià)值投資也不是說(shuō)要持有到永遠(yuǎn)。
但令巴菲特減持比亞迪這一操作變得更具爭(zhēng)議性的是,，近日伯克希爾披露的13F文件顯示,，三季度買入全球最大的半導(dǎo)體代工廠商臺(tái)積電6006萬(wàn)股，持倉(cāng)市值達(dá)41億美元,，占總倉(cāng)位的1.39%,。這是繼蘋果之后伯克希爾第二次大規(guī)模建倉(cāng)科技公司，臺(tái)積電也一舉躍升為其前十大重倉(cāng)股,。如果說(shuō)巴菲特減持比亞迪有遠(yuǎn)離科技類公司的原因,，為何又買入臺(tái)積電？
市場(chǎng)分析認(rèn)為,，臺(tái)積電的低估值,、技術(shù)領(lǐng)先地位和穩(wěn)健的基本面,，是獲得巴菲特青睞的原因。這些都是顯而易見(jiàn)的方面,，或許更重要的是,，一方面,，巴菲特可能是在逆勢(shì)布局蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè),，而且臺(tái)積電的毛利率甚至超過(guò)了作為其第一大客戶的蘋果；另一方面,，臺(tái)積電和蘋果一樣具備良好的分紅能力,，眾所周知，巴菲特對(duì)投資標(biāo)的的分紅政策十分看重,。就此來(lái)看,，巴菲特重倉(cāng)臺(tái)積電，并未完全背離其一直以來(lái)的投資邏輯,。
另外,，近期美國(guó)出動(dòng)了10班包機(jī)將臺(tái)積電許多核心設(shè)備從中國(guó)臺(tái)灣運(yùn)往了美國(guó)，以參加臺(tái)積電亞利桑那州工廠12月舉行的“機(jī)器入場(chǎng)儀式”,，而作為“美國(guó)夢(mèng)”堅(jiān)實(shí)信徒的巴菲特恰好在此之前布局了臺(tái)積電,，可謂意味深長(zhǎng)。
同樣值得注意的是,，巴菲特在全球其他區(qū)域也動(dòng)作頻頻,。日本官方信息披露平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，11月下旬,，伯克希爾旗下的全資子公司大舉加倉(cāng)了日本五家最大的貿(mào)易公司,，包括伊藤忠商事、丸紅,、三菱商事,、三井物產(chǎn)和住友商事，增持比例都超過(guò)1%,。本次增持完成之后,，伯克希爾對(duì)這五家公司的持股比例均在6.21%至6.75%之間。而巴菲特早在2020年8月就已經(jīng)買入這幾家公司,，購(gòu)入的資金多是從日本市場(chǎng)發(fā)債而來(lái),。
兩年多來(lái)，這五只股票不僅跑贏日經(jīng)指數(shù),，給伯克希爾帶來(lái)大量收益,，更重要的是還沒(méi)有耗費(fèi)伯克希爾自身的資金，這無(wú)疑是一筆成功的投資,。最近,，伯克希爾又在考慮發(fā)行日元債券了,。據(jù)瑞穗的一份報(bào)告，伯克希爾已聘請(qǐng)美銀證券和瑞穗證券安排SEC注冊(cè)固息優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)的潛在發(fā)行事宜,，這筆全球日元債券交易料將在近期進(jìn)行,。此前伯克希爾在2019年發(fā)行日元債券，是海外公司進(jìn)行的最大規(guī)模日元債券發(fā)行交易,，自那之后該公司每年都發(fā)行日元債券——左手發(fā)債,，右手買股，何其快哉,！
僅從巴菲特在日本市場(chǎng)的操作來(lái)看,，誰(shuí)說(shuō)“廉頗老矣”？被稱為股神的巴菲特當(dāng)然不是什么神,，例如此前多次投資IBM卻并未獲得預(yù)期回報(bào),，2017年他也承認(rèn)出現(xiàn)了失誤，隨后便出售了IBM股份,，但就“姜還是老的辣”這句話而言,，無(wú)疑在巴菲特身上仍然成立。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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