除了“穩(wěn)”,，今年最重磅會(huì)議還有哪些深意？
財(cái)富中文網(wǎng)
2021-12-12
今年最受矚目的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月8日至10日在北京舉行,，亮出2022年經(jīng)濟(jì)工作的鮮明基調(diào),。會(huì)議在總結(jié)當(dāng)前中國(guó)“需求收縮、供給沖擊,、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭,、穩(wěn)中求進(jìn),，各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任,，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前,。
“穩(wěn)”,，成為今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最突出的關(guān)鍵詞。以穩(wěn)為主基調(diào),，會(huì)議提出七大政策,，從宏觀、微觀,、結(jié)構(gòu),、科技、改革開(kāi)放,、區(qū)域,、社會(huì)等方面作出具體部署。值得注意的是,，在12月11日召開(kāi)的2021-2022中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上,，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任韓文秀對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議作出解讀時(shí)表示，調(diào)整政策和推動(dòng)改革,，都要把握好時(shí)度效,，堅(jiān)持先立后破，穩(wěn)扎穩(wěn)打,，要保持戰(zhàn)略定力和耐心,，不把長(zhǎng)期目標(biāo)短期化，系統(tǒng)目標(biāo)碎片化,，不把持久戰(zhàn)打成突擊戰(zhàn),；加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免局部合理政策疊加起來(lái),，造成負(fù)面效應(yīng),；還要防止分解謬誤，避免把整體任務(wù)簡(jiǎn)單一分了之,，更不能層層加碼,，導(dǎo)致基層難以承受。
圍繞如何解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的信號(hào),，“財(cái)富Plus”的用戶(hù)展開(kāi)了精彩討論,，我們選取了其中一些展示如下：
@張奧平
經(jīng)濟(jì)學(xué)家，增量研究院院長(zhǎng)
1,、三重壓力下強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)環(huán)境要保持平穩(wěn)健康
從短期周期視角來(lái)看,，此輪疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高點(diǎn)已過(guò)，周期中處于衰退期,，目前正面臨著需求端消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能較弱,，供給端大宗商品價(jià)格長(zhǎng)期上漲造成上游成本抬升所帶來(lái)的“生產(chǎn)困境”,。但從長(zhǎng)期發(fā)展視角來(lái)看，短期壓力正在逐步實(shí)現(xiàn)有效緩解,，PPI數(shù)據(jù)已達(dá)周期頂點(diǎn)并開(kāi)始回落,，消費(fèi)正在實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇。這也充分體現(xiàn)了會(huì)議所指出的“我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng),，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變”,。
2、明年工作總基調(diào)“穩(wěn)”為核心,，跨周期調(diào)節(jié)力度將加大
可預(yù)計(jì)明年宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度將會(huì)加大,，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策將會(huì)適當(dāng)前置，財(cái)政政策將會(huì)更為積極,。
3,、貨幣政策的核心是小微企業(yè)、科技與綠色
整體來(lái)看,，貨幣政策保持其結(jié)構(gòu)性,，重點(diǎn)支持的依舊是目前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)中的核心“痛點(diǎn)”，即小微企業(yè),。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)處在疫情實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇后的衰退期,，增長(zhǎng)動(dòng)能邊際下滑時(shí)，往往最先受到影響的經(jīng)濟(jì)主體是相對(duì)脆弱的中小微企業(yè),。其次,，今年以來(lái)受輸入型通脹、限電限產(chǎn),、疫情反復(fù)等影響,，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，大量的中下游中小微企業(yè)面臨成本持續(xù)上升所造成的經(jīng)營(yíng)困難等問(wèn)題,。而中小微企業(yè)的背后又是廣大的中低收入群體,，這又會(huì)造成需求端整體消費(fèi)疲弱，這也是為什么消費(fèi)持續(xù)低迷的本質(zhì)原因,。
4,、激發(fā)市場(chǎng)主體發(fā)展信心，反壟斷仍會(huì)加強(qiáng),，資本有“紅綠燈”
反壟斷不是反資本,，防止資本野蠻生長(zhǎng)不是防止資本健康生長(zhǎng)。未來(lái),，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段,，資本是有“紅綠燈”的。涉及到社會(huì)健康發(fā)展以及民生福祉領(lǐng)域，如教育,、醫(yī)療,、文娛、游戲等行業(yè),，倘若依舊是資本野蠻“催熟”后收割社會(huì)價(jià)值的模式發(fā)展，將是資本的“紅燈”,，不再會(huì)允許資本存在無(wú)序擴(kuò)張式發(fā)展亂象的,。而涉及到中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一階段高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，新一代信息技術(shù),、新能源、新材料,、高端制造等,；以及強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量背后的關(guān)鍵核心技術(shù)突破，新一代人工智能,、量子信息,、集成電路、航空航天等領(lǐng)域,；此外,，還有實(shí)現(xiàn)雙循環(huán)戰(zhàn)略背后的新消費(fèi)，新國(guó)貨,、文化相關(guān)等領(lǐng)域?qū)?huì)更加歡迎具備長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力的資本投入,，這些則是“綠燈”。
5,、強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量,，發(fā)展專(zhuān)精特新，制定科技政策“時(shí)間表”
6,、資本市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)全面注冊(cè)制改革
@王衍行
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員
這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的非同尋常之處在于：一是提出需求收縮,、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,。世紀(jì)疫情沖擊下,，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定,?！叭貕毫Α币部梢岳斫鉃椤叭仫L(fēng)險(xiǎn)”，這是困難和挑戰(zhàn)明顯增多的信號(hào),，表明認(rèn)識(shí)到了經(jīng)濟(jì)的下行的壓力,，也反映出中國(guó)要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)并非輕而易舉。
二是解決逆周期問(wèn)題。以前強(qiáng)調(diào)的是跨周期調(diào)節(jié),，這次同時(shí)提到了跨周期和逆周期,。跨周期是從中長(zhǎng)期角度的考量,，有點(diǎn)紙上談兵的意味,，所以，難度要小一些,，但短期內(nèi)如果面臨難以規(guī)避且挑戰(zhàn)性十足的風(fēng)險(xiǎn),，還是要使用逆周期政策穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)陣腳。在兩個(gè)轉(zhuǎn)換之中,，預(yù)計(jì)近期或一段時(shí)間會(huì)更強(qiáng)調(diào)逆周期,，并且難以一蹴而就，待穩(wěn)住之后,，再回到跨周期,。
三是認(rèn)識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)處置的難度。恒大事件造成的波動(dòng)比較大,，市場(chǎng)預(yù)期不是很穩(wěn)定,，處置機(jī)制也會(huì)加強(qiáng)。預(yù)計(jì)在金融風(fēng)險(xiǎn)處置上會(huì)更加積極一些,。會(huì)議提出的“壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任”,，就是要把債務(wù)“排雷”關(guān)口前移。會(huì)議還提出“強(qiáng)化契約精神,，有效治理惡意拖欠賬款和逃廢債行為,。”有效治理“逃廢債”,，就是要避免債務(wù)放任,、堆積，從而波及到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
四是為資本設(shè)置“紅綠燈”有深意,，但霧里看花的是，什么是資本市場(chǎng)的紅綠燈,？為什么,？怎么設(shè)置？如何一視同仁,、趨利避害?這每一句話的背后都可能潛藏著一個(gè)特殊的政策用意,，為答疑解惑，應(yīng)該會(huì)有相對(duì)明確的界定,。
@張林
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)研究員
降低政策調(diào)整“烈度”,，重新劃定市場(chǎng)“邊界”，拋開(kāi)純粹的宏觀調(diào)控來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有些不同尋常,。
穩(wěn)增長(zhǎng)離不開(kāi)穩(wěn)政策,、穩(wěn)預(yù)期。2015調(diào)整央地關(guān)系,，2017調(diào)整城投,，2018調(diào)整金融，2019調(diào)整外資,，2020調(diào)整互聯(lián)網(wǎng),，2021調(diào)整房地產(chǎn)，一圈調(diào)整下來(lái),，不能不說(shuō)經(jīng)濟(jì)更壓實(shí)了，卻也不得不說(shuō)經(jīng)濟(jì)活力有損失,，也放大了局部的市場(chǎng)波動(dòng),。
當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議尤其突出穩(wěn)字當(dāng)頭，這非一般的穩(wěn),，說(shuō)明以往的調(diào)整烈度和頻率會(huì)降低,，進(jìn)入一段政策的穩(wěn)定期，并重新框定對(duì)于市場(chǎng)的容忍度,。而這種容忍度又有幾個(gè)底線：
第一,，不可加劇地方債務(wù)，還要繼續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),。第二,，不可與社會(huì)治理目標(biāo)沖突，房?jī)r(jià)和教育等不能持續(xù)加深社會(huì)“心病”,，還要體現(xiàn)共同富裕,。第三，不可讓民營(yíng)資本持續(xù)向非實(shí)體領(lǐng)域擴(kuò)張,，無(wú)論是入侵傳統(tǒng)金融領(lǐng)域跑馬圈地,，還是在虛擬數(shù)字領(lǐng)域試圖壟斷，還是在服務(wù)領(lǐng)域成為“虛擬地主”收租度日,，都不符合“國(guó)家資本”的邏輯,，還要探索節(jié)制資本。
@張鵬
財(cái)富管理資深人士,，清華大學(xué)MBA
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求,，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn),?！胺€(wěn)”是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最為突出的關(guān)鍵詞，在新聞通稿中“穩(wěn)”字提到了25次。如果反向解讀的話,，就是穩(wěn)增長(zhǎng)是有相當(dāng)代價(jià)的,，明年經(jīng)濟(jì)仍將面臨諸多壓力和困難，不穩(wěn)則降,、不進(jìn)則退,，只有加強(qiáng)跨周期、逆周期調(diào)節(jié)才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升,。
首先,，面對(duì)的情況是今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基數(shù)更大了，經(jīng)濟(jì)增速勢(shì)必面臨邊際遞減的約束,。其次,，明年經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，需要總量寬松政策對(duì)沖支持,。再次,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足在房住不炒,、動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)期更加暴露,，培育新動(dòng)能和擴(kuò)大內(nèi)需亟須重點(diǎn)關(guān)注和扶持。作為市場(chǎng)主體而言,，在經(jīng)濟(jì)壓力和政策對(duì)沖之間,，各行各業(yè)的情況千差萬(wàn)別，不可能馬上都會(huì)好,，也不可能是完全沒(méi)機(jī)會(huì),，建議在能力圈范圍之內(nèi)慎重行事，綜合把握長(zhǎng)期的景氣度和確定性,，短期的風(fēng)險(xiǎn)和成本的可控性,。
@魏衡
某公募基金首席理財(cái)策略分析師
去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，我讀到的最核心關(guān)鍵詞是“需求側(cè)改革”背后的暗線,，“邊際消費(fèi)傾向”,。簡(jiǎn)單解釋下，就是說(shuō)人越有錢(qián),，增加的收入就越小的比例用來(lái)消費(fèi),，收入從2000增加到3000，可能會(huì)多消費(fèi)800元,，從3萬(wàn)到3.1萬(wàn),，幾乎不會(huì)新增消費(fèi)。帶著這個(gè)理解,，你再品今年的政策主線就很清晰了,。
昨天的會(huì)議,，我個(gè)人最關(guān)注的是“跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合”，今年一直強(qiáng)調(diào)跨周期調(diào)節(jié),，我看的不少研報(bào)對(duì)跨周期調(diào)節(jié)的解讀基本和逆周期調(diào)節(jié)混淆了,，其實(shí)兩者是截然不同的方向。用給小朋友看病來(lái)打比方,，跨周期調(diào)節(jié)是病毒性感冒多喝熱水,，體溫超過(guò)38度就吃泰諾林臨時(shí)降溫；逆周期調(diào)節(jié)是細(xì)菌性感冒,，必須得吃?？虅诳股亍?/p>
換句話說(shuō),，今年市場(chǎng)一次次覺(jué)得貨幣政策和財(cái)政政策不夠給力 ,，就是因?yàn)檎`解了跨周期調(diào)節(jié)的本意，現(xiàn)在逆周期調(diào)節(jié)回來(lái)了,，那就很有意思了,。
@劉春生
經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，博士后,，財(cái)經(jīng)評(píng)論員
一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議如期而至，定調(diào)2022年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì),。
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)局勢(shì)異常復(fù)雜,，2022年，世界各國(guó)繼續(xù)面臨新冠疫情的考驗(yàn)以及與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間的平衡,。由于各國(guó)爭(zhēng)相印鈔,，過(guò)度舉債，世界經(jīng)濟(jì)即使在疫情之后也面臨著衰退風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)前,，各國(guó)飽受通貨膨脹困擾，美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步漸近,，新興市場(chǎng)的外債危機(jī)已經(jīng)露出苗頭,。
在此背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年的基調(diào)應(yīng)該是以穩(wěn)為主,，抓緊時(shí)間窗口調(diào)整結(jié)構(gòu),，以短期陣痛（房地產(chǎn)，反壟斷,，反資本無(wú)序擴(kuò)張）換長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力（共同富裕,，區(qū)域平衡與人口增長(zhǎng)），不過(guò),，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力漸顯,，宏觀政策會(huì)相對(duì)溫和,。
房地產(chǎn)強(qiáng)調(diào)因城施策，多頭并舉,，健康發(fā)展,，近來(lái)房地產(chǎn)信貸已經(jīng)有所寬松，但房住不炒的基調(diào)不變,，不會(huì)重回以房促增長(zhǎng)的老路,。專(zhuān)精特新制造業(yè)和服務(wù)業(yè)、共同富裕,、低碳發(fā)展會(huì)獲得國(guó)家支持,，數(shù)量擴(kuò)張換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)接近尾聲。
高質(zhì)量發(fā)展是一項(xiàng)硬核挑戰(zhàn),，轉(zhuǎn)型必然艱難,，也必將勝利。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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編輯：劉蘭香
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