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國家對于恒大風(fēng)險問題有了初步的態(tài)度,。中央政府明確了態(tài)度，國務(wù)院副總理劉鶴10月20日在2021金融街論壇年會上表示：“目前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了個別問題,，但風(fēng)險總體可控,。”

所謂風(fēng)險總體可控,，意思大致有四點：一是今年以來,，面對多重風(fēng)險沖擊，金融系統(tǒng)發(fā)揮著關(guān)鍵作用,，取得了積極成效,；二是中央政府始終在行使宏觀風(fēng)險的監(jiān)管、統(tǒng)計等職能,；三是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的個別問題與全行業(yè)的健康發(fā)展問題是兩碼事,，這表明房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的整體態(tài)勢沒有改變，將來也不會改變,；四是個別問題的風(fēng)險仍在可控范圍之內(nèi),，尚未達到無可救藥的程度，風(fēng)險造成的損失在可接受,、可承受的范圍,。

近日,，針對恒大事件，央行行長易綱表示：“近期恒大的情況引發(fā)了較多關(guān)注,。恒大是一家房地產(chǎn)公司,，目前的主要風(fēng)險是到期債務(wù)未能償還，部分工地停工,，已預(yù)售的房產(chǎn)按時交付有不確定性,。總體而言,，恒大風(fēng)險是個案風(fēng)險,。”

易綱所言的“恒大風(fēng)險是個案風(fēng)險”,，也印證了恒大風(fēng)險并不是整個房地產(chǎn)市場的風(fēng)險,。但是，從目前所掌握的情況看,，把恒大風(fēng)險作為個案風(fēng)險,，與其它房地產(chǎn)企業(yè)切割，至少要有一些政策的微調(diào),。因此,，這可以理解為是一個各項政策微調(diào)的信號，包括房地產(chǎn)市場合理的資金需求得到滿足,。

央行對恒大的風(fēng)險應(yīng)對措施值得關(guān)注,。易綱同時表示：“應(yīng)對措施方面，我們一是要避免恒大的風(fēng)險傳染至其它房地產(chǎn)企業(yè),；二是要避免風(fēng)險傳導(dǎo)至金融部門,。恒大負(fù)債約3000億美元，其中有三分之一是金融負(fù)債,，債權(quán)人分散,，還有抵押物，總體上恒大事件對金融行業(yè)的外溢性可控,?！?/p>

從易綱講話可以看出兩個意思：一是恒大風(fēng)險已經(jīng)具有較強的傳染性、外溢性,，尤其恒大的聲譽風(fēng)險已經(jīng)對行業(yè)造成較為嚴(yán)重的傷害,。這種情況下，“避免”是較為理想化的預(yù)期,，實際的情況也許應(yīng)該為“減少”,，針對恒大風(fēng)險傳染的應(yīng)對，央行等機構(gòu)可能要出臺一些風(fēng)險隔離政策,；二是總體上恒大事件對金融行業(yè)的外溢性可控,。實際上,，從目前所披露的信息來看，金融部門的損失可能難以避免,，只是力爭減少的問題,。

如何理解“由于恒大在金融部門債權(quán)人分散，還有抵押物”的問題：債權(quán)人分散意味著單筆債權(quán)人的債權(quán)數(shù)量較少,、風(fēng)險集中度降低,、風(fēng)險敞口降低，抵押物意味著債務(wù)償還的優(yōu)先性,。

但是,，1000億美元的總債權(quán)數(shù)額，對金融部門而言,，絕對是史無前例的,，外溢性可控并不代表了所有金融債權(quán)人都能高枕無憂。特別需要指出的是,，個別金融機構(gòu)作為恒大的債權(quán)人屬于小馬拉大車,，遇到這種極端的難題，可能要使出渾身解數(shù),。

易綱強調(diào)：“總體而言,，有信心能把風(fēng)險控制在一定范圍，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險,?！碧貏e需要指出的是，這是首次中國最高級別官員把恒大的風(fēng)險與系統(tǒng)性風(fēng)險相提并論,，其弦外之音有二：一是恒大危局可能是系統(tǒng)性風(fēng)險之戰(zhàn)中的重要一役,；二是系統(tǒng)性風(fēng)險,，需要系統(tǒng)性考慮,，即全局性、整體性,、艱巨性,，若僅僅憑借金融部門的一己之力孤軍奮戰(zhàn)，應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險,，其結(jié)果不言自明,。響鼓不用重錘敲，在防范系統(tǒng)性風(fēng)險上,，社會各方必須同心協(xié)力,，這是取勝的不二法門。

最后,，還有一個容易被忽略且最為關(guān)鍵的問題,。這個問題就是,，恒大的基本風(fēng)險描述，包括受償率等,。央行行長易綱說：“恒大目前的主要風(fēng)險是到期債務(wù)未能償還,，部分工地停工，已預(yù)售的房產(chǎn)按時交付有不確定性,。恒大負(fù)債約3000億美元,，其中有三分之一是金融負(fù)債?！睉?yīng)該說,，這是目前較為權(quán)威的風(fēng)險現(xiàn)象認(rèn)定，此前個別媒體也是這樣認(rèn)定的,，但媒體認(rèn)定缺少官方的印證,。

直言不諱地說，最為直接且基本的風(fēng)險描述是：恒大對金融機構(gòu)的最終債權(quán)綜合受償率為多少,。當(dāng)然,，這是一個現(xiàn)在無需回答且不可能回答的問題，但這是未來必須回答的,。顯而易見,，在三論段（是什么、為什么,、如何辦）中,，“是什么”是前提，因此,，應(yīng)對恒大風(fēng)險,，要取得預(yù)計成效，我們尚有大量的,、艱巨的工作要做,。（財富中文網(wǎng)）

作者系中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員，中國財政部內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會咨詢專家,、中國銀行業(yè)協(xié)會原副秘書長,。