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從2020年開始，就有很多朋友擔(dān)心美國經(jīng)濟下行周期到來,，美國股市將會崩盤,。很多美國著名投資人和經(jīng)濟學(xué)家也談到了這個問題，有的比較過激,，認(rèn)為美股將會出現(xiàn)1929年式的大熊市,，還有的相對“保守”些，認(rèn)為很像1968年的情況,。很多朋友被嚇得不輕,，畢竟在2007年時，美國進入房地產(chǎn)下行周期,，結(jié)果出現(xiàn)了全球股市大崩盤,。目前美國經(jīng)濟真的要進入下行周期嗎？美國的經(jīng)濟周期對股市影響很大嗎,？到底是哪些經(jīng)濟周期對美股的影響最大,？讓我們來看看美國經(jīng)濟周期與股市的運行情況。

經(jīng)濟周期很多,，但并不是所有的經(jīng)濟周期都與股市關(guān)系密切,，對股市的影響也不一樣。根據(jù)已有的統(tǒng)計研究成果,，美國股市受基欽周期的影響比較大,。自20世紀(jì)80年代以來，很多美國分析師采用Hurst指數(shù)來測試周期的相關(guān)性,。

從圖1來看,，2021年年初，1/3基欽周期下行,，但4月就開始進入上行周期,。這與美股走勢大致相同，納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)的尤為明顯,。而完整的基欽周期上行周期還未結(jié)束,，Hurst DPO周期和基欽周期的走勢大同小異,。按照這個周期來分析，還要有兩三個月才會進入基欽周期的下行周期,，而美股的走勢也大致相同,。

有些分析師認(rèn)為美股從2009年3月開始，已經(jīng)上漲了12年,，即將進入熊市,。但實際上道瓊斯指數(shù)在2020年年初下跌了38.4%，按照下跌20%即進入技術(shù)性熊市的標(biāo)準(zhǔn),，當(dāng)時美股已經(jīng)可以被判定為熊市了,。這樣算來，美股從2020年3月下旬開始進入了一個新的牛市,，開始了新的上漲周期,。2009年美股因為當(dāng)時的經(jīng)濟刺激計劃進入上漲周期，在2020年3月底之后也因為更大的經(jīng)濟刺激計劃而進入新的上漲周期,，不應(yīng)該算在一起，美股還有很大的上漲空間,。

除了經(jīng)濟周期外，政治周期對美國股市的影響也很大,。我們以前講過四年為一個循環(huán)的總統(tǒng)周期,，其實總統(tǒng)周期非常復(fù)雜，細(xì)分起來,，共和黨總統(tǒng)和民主黨總統(tǒng)由于其理念不同,，對股市的影響也不同。執(zhí)政黨更替后股市的表現(xiàn)也會有差別,。新總統(tǒng)上臺后,，每年的股市變化也有其規(guī)律。

圖2中的黑線是從1949年至2019年70年平均起來的全年標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)走勢,；藍(lán)線是1988年至2019年的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)平均全年走勢,；綠線是所有美國總統(tǒng)大選后一年的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)全年走勢；灰紫線是民主黨總統(tǒng)執(zhí)政第一年的平均標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)走勢,；紅線是執(zhí)政黨更替后第一年的平均標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)走勢,；棕線是2021年年初的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)走勢。

從圖2來看,，2021年已有的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)走勢與灰紫線最為相似,，非常標(biāo)準(zhǔn)的民主黨總統(tǒng)執(zhí)政第一年的行情。拜登提出的1.9萬億美元+2.3萬億美元的龐大經(jīng)濟刺激計劃也給美股上漲提供了充足的資金,。當(dāng)然,，由于去年很多美國科技股的漲幅過大,，目前美股也面臨調(diào)倉壓力，下半年美股未必能夠像灰紫線那樣大漲,。

美國和日本等發(fā)達(dá)國家的股市周期與宏觀基本面相關(guān)度比較高,，政治周期也比較明顯。中國的A股當(dāng)然也有周期,，但上證綜指同表征經(jīng)濟基本面的工業(yè)增加值指數(shù)走勢經(jīng)常背離,，兩者并無明顯規(guī)律可循，格蘭杰因果檢驗的結(jié)果顯示,，股市周期和中國宏觀經(jīng)濟基本面關(guān)聯(lián)性較弱,。

中國的股市并不是經(jīng)濟的晴雨表，與經(jīng)濟周期的聯(lián)系也是階段性的,，即便是人稱“周期天王”的已故中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家周金濤也只能用長達(dá)50多年的康波周期來分析,。而在西方股市分析中流行的基欽周期，在中國股市也是時靈時不靈,。美國的經(jīng)濟周期跟中國的經(jīng)濟周期也不同步,，產(chǎn)生不了共振。美股如果出現(xiàn)劇烈波動特別是崩盤,，A股當(dāng)然也會受到很大的影響,。不過通過上述分析，我們可以看出,，不論從經(jīng)濟周期還是政治周期來看,，都還沒有進入下行周期，短期崩盤的可能性較小,。中國股民不用過于擔(dān)心美股崩盤對中國A股的沖擊,。（財富中文網(wǎng)）

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