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2020年的股市可謂驚心動魄,，特別是美股，暴跌之后又暴漲,。在美國經濟還非常低迷的時候,，納斯達克指數打出了歷史新高，標準普爾500指數重回下跌前的高點,，道瓊斯指數也接近了歷史高點,。股神巴菲特則在前期暴跌的時候忍痛斬倉航空股，而他斬倉的那些股票后來都紛紛暴漲,。股神也當了回散戶,。難怪他說活了89年也沒有見過這樣的行情,。那么，連股神都看不懂的行情,，應該怎樣解讀呢,？市場各路專家給出了不少解釋，比較典型的有如下幾種：

窮極無聊論,。因為實施了禁足令,，大家都待在家里沒有事干，打麻將打撲克都不讓,。以前還有種說法叫“下雨天打孩子,，閑著也是閑著”，現在也不興打孩子了,，不炒股干啥,？兩口子感情再好，一天到晚在一起也會吵架,。于是全民炒股就成了潮流,。這種說法有道理，但有點武斷,，畢竟不炒股還能打游戲玩視頻,。

好了傷疤忘了疼論。雖然很多股民一季度剛剛受過市場毒打,，但俗話說的好：“一根大陰,，喪失信心。一個大陽,，失去信仰”,，只要股市持續(xù)漲，不管散戶還是機構,，大家都會紛紛忘記風險再度殺入,，生怕踏空,。所有人都會這樣,，包括各路股神，只是時間問題,。

少數公司受影響論,。有種觀點認為真正受公共衛(wèi)生事件沖擊的是餐飲、旅游,、航空等行業(yè),，其他行業(yè)受影響不大，而科技股甚至受益了,。這種觀點目前在股市上很流行,，世界各大股市科技股都創(chuàng)新高了,。但其實公共衛(wèi)生事件的影響是全面的，不直接受影響也會間接受影響,，即便是幾大科技股也不能例外,。比如要是馬斯克感染了病毒，你看特斯拉的股價跌不跌,？當然這是極端的情況,，概率很小。

央行決定論,。這種理論跟我平時的觀點很相似,，市場漲跌受資金供應影響，而央行控制著資金閘門?，F在全世界央行集體放水,，股市想不漲也難。資金供應確實是主導因素,，不過股民投資意愿也占很重要的分量,，不然美聯(lián)儲3月就大放水，美股為何當時還暴跌,？不就是3月大家都害怕嘛,。

無可選擇理論。這種理論是說利率超低,，除了股市就沒有別的賺錢路子,。進一步推導，股市中的機會也不多,，也就那么幾只好股票,。當大家一窩蜂把這幾只好股票推高后，有些想象空間大的股票就也成了香餑餑,，而且這些股票的價格只有更高沒有最高,。美國只靠FAANG（編者注：指Facebook、蘋果,、亞馬遜,、奈飛和Alphabet五大科技股），納斯達克就打出了新高,，“市夢率”卷土重來,。中國情況好些，畢竟有些行業(yè)真的在復蘇,。茅臺,、恒瑞等股票也不斷創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板也打出新高,。不過是不是最火的幾個股票會一直暴漲呢,？可能會再漲一段時間,，不過肯定不會永遠漲下去。

市場總是對的理論,。以上理論都有道理,，但好像又都多少有些漏洞。不過這也不要緊,，還有一種霸氣理論,，那就是市場總是對的理論。解釋不了不要緊,，市場總是對的,，你的判斷跟市場不一樣，肯定是你錯了,。這種理論雖然聽起來不講理,，但對投資者來說，卻是真理,，誰都不能跟市場作對,。有些研究雖然跟當前市場不符，但還是有道理的,，不過需要長時間等待,。

以上對第二季度股市大漲的解釋，都有道理,，但好像又都不完全,。其實歸根到底，市場的主導因素有兩個：資金和投資意愿,，也就是股民情緒,。這兩個因素資金比較好判斷，主要是央行政策決定,，不過最終要看流入股市多少,。以前房地產市場火的時候，央行也放出不少錢來,，但都進了樓市,，股市這個池子不但沒有沾光，還流失了不少資金,，照樣會下跌,。所以投資意愿是非常重要的,，但投資意愿比較難判定,，波動太大。不過只要不恐慌,，股市就沒有多大問題,。美國的疫情確實惡化,，但還沒有引起恐慌，只要死亡率不大增,，美國人就不會害怕,。而繼中國經濟好轉后，從五六月開始,，美國經濟也出現了好轉的跡象,。雖然美國整天經濟還是不好，很多華爾街大佬提示風險,，但由于資金充足,，投機意愿強烈，股市還是繼續(xù)上漲,。這不,，最近連巴菲特都又開始買天然氣股票了。（財富中文網）

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作者趙亞赟,，財富中文網撰稿人，現為富勤先投資俱樂部秘書長,，北京大學中國公共財政研究中心副秘書長,，具有多年證券從業(yè)經驗。著有《金融戰(zhàn)》,、《狙擊中國》等書,。