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資本市場(chǎng)一些反轉(zhuǎn)的劇情不斷上演,。

瑞幸在3個(gè)月前市值甚至還一度超過100億美元，現(xiàn)在該公司只剩下16億美元左右,。

昨日晚間,，瑞幸咖啡發(fā)布內(nèi)部信，稱公司COO劉劍及其下屬等4位管理人員,，涉嫌財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假,，偽造交易收入22億元，正在接受公司內(nèi)部調(diào)查,。2019年前三季度,，瑞幸咖啡主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為29.29億元，如今22億元的造假規(guī)模,，已經(jīng)接近了其去年前三個(gè)季度總營(yíng)收規(guī)模,。

我對(duì)瑞幸的第一次印象來(lái)自這家公司對(duì)星巴克的起訴事件。在2018年5月（注意,，此時(shí)瑞幸僅僅開始運(yùn)營(yíng)3個(gè)月）,，瑞幸咖啡發(fā)表公開信稱，在實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中遭到星巴克的壟斷性競(jìng)爭(zhēng),。星巴克回應(yīng)：“我們無(wú)意參與其他品牌的市場(chǎng)炒作”,。

一家剛剛成立不久的公司，擁有野心是一件好事,，但如果它從一開始就采取起訴行業(yè)老大的手段進(jìn)行營(yíng)銷,，難免讓人生疑。這就好像,，你能想象發(fā)展成立3個(gè)月的亞馬遜起訴沃爾瑪壟斷嗎,？

接下來(lái)瑞幸咖啡的快速上市則引來(lái)更多疑問。在起訴星巴克一年后的2019年5月17日晚間,，正式營(yíng)業(yè)剛剛一年的瑞幸咖啡在納斯達(dá)克市場(chǎng)敲鐘上市,，創(chuàng)造了中國(guó)咖啡品牌自創(chuàng)立赴美上市的最快紀(jì)錄，共募集資金6.95億美元,，市值達(dá)42.5億美元,。

比較而言,，1971年星巴克在西雅圖派克市場(chǎng)成立第一家店，開始經(jīng)營(yíng)咖啡豆業(yè)務(wù),；21年后,，1992年星巴克在紐約納斯達(dá)克上市，從此進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段,。

當(dāng)然你可以說這是一種古老的商業(yè)模型,，而中國(guó)一切都是新的：新的市場(chǎng)、新的商業(yè)模式,、新的增長(zhǎng)速度,，但這其中的本質(zhì)是，你需要真正有價(jià)值的創(chuàng)新推動(dòng)這一切,。

并不是所有產(chǎn)品加上“外賣”這一屬性就能夠是一個(gè)新的物種,。阿里巴巴和京東在電子商務(wù)領(lǐng)域的成功本質(zhì)上是“平臺(tái)效應(yīng)”的體現(xiàn)，即供應(yīng)方有海量的品類,、需求方也是海量級(jí)別的用戶,；如今美團(tuán)也是這樣，一端是海量的餐館,、一端則是無(wú)窮無(wú)盡的消費(fèi)者,。這時(shí)，物流和配送只是將這種平臺(tái)效應(yīng)物理化,，增強(qiáng)更好用戶體驗(yàn)的手段。

但瑞幸只有“飲料,、食品”這一兩個(gè)品類,，很難形成一個(gè)巨大的平臺(tái)效應(yīng)。

此外,，瑞幸咖啡采取了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司快速成長(zhǎng)的手段之一：燒錢補(bǔ)貼,。眾所周知的是，瑞幸咖啡經(jīng)常的營(yíng)銷活動(dòng)包括,，首單免費(fèi),、買二贈(zèng)一等。這種補(bǔ)貼方式并不少見,，可以比較的是滴滴,，但同樣，滴滴的補(bǔ)貼是建立在平臺(tái)效應(yīng)之上,，即補(bǔ)貼車主和消費(fèi)者,，獲得了更多的車主和消費(fèi)者，并且讓兩方都產(chǎn)生了新的消費(fèi)習(xí)慣,。但瑞幸的補(bǔ)貼只有消費(fèi)者一端,，一旦補(bǔ)貼結(jié)束后,，消費(fèi)者很可能失去粘性轉(zhuǎn)而離開。

另外,，外界對(duì)瑞幸的常識(shí)性判斷還有：為什么這家公司如此急于上市,？一般而言，上市的目的有二：其一,，公司向公共市場(chǎng)融資以謀求未來(lái)更好的發(fā)展,；其二，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)退出獲利,。

根據(jù)公開資料,，瑞幸咖啡的背后的主要機(jī)構(gòu)投資者來(lái)自大鉦資本、愉悅資本,、君聯(lián)資本和新加坡政府投資公司,，以及創(chuàng)始人陸正耀和他的“神州系”高管團(tuán)隊(duì)。

大鉦資本回復(fù)本刊稱,，曾經(jīng)減持瑞幸552萬(wàn)ADS股,，持股比例從10%左右下降至7%，套現(xiàn)2.3億美元,。同時(shí),，大鉦資本減持后已收回當(dāng)初對(duì)瑞幸資本投資的1.8億美元成本。

瑞幸的主要投資方之一愉悅資本則并無(wú)出售瑞幸股票記錄,。其創(chuàng)始人劉二海在2018年9月接受過《財(cái)富》（中文版）的專訪,。當(dāng)時(shí)，劉二海表示,，瑞幸咖啡和星巴克是完全不同的品類,。他認(rèn)為，用傳統(tǒng)辦法無(wú)法和星巴克競(jìng)爭(zhēng),，但在新的物流,、支付條件下，這種競(jìng)爭(zhēng)成為可能,，瑞幸咖啡的高效運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)建的新價(jià)值體系是其競(jìng)爭(zhēng)的核心要素,。“過去是你追著咖啡,，現(xiàn)在是咖啡追著你跑,。”

如果說瑞幸毫無(wú)創(chuàng)新,，則也有失偏頗,。這家公司起碼倒逼了星巴克與餓了么的合作，讓咖啡配送成為可能。

但無(wú)論如何,，瑞幸咖啡的造假事件正在發(fā)酵,。受瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假牽連，同為陸正耀創(chuàng)始的“神州系”港交所上市公司神州租車一度大跌70%,，停牌前跌54.42%,；有分析稱，由于瑞幸咖啡的造假事件,，中概股可能遭受集體信任風(fēng)波,；中國(guó)證監(jiān)會(huì)今天也就瑞幸造假事件發(fā)表聲明，表示高度關(guān)注瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件,，對(duì)該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé),。

在采訪時(shí)，劉二海特意點(diǎn)了一杯瑞幸咖啡讓我品嘗,?！皝?lái)，試試我們投資的產(chǎn)品,?！比缃窨磥?lái)，這杯咖啡已苦澀無(wú)比,。（財(cái)富中文網(wǎng)）