下行是股市的常態(tài)，不必恐慌
本·卡爾森
2020-03-03
2020年2月19日，標普500收盤創(chuàng)歷史新高,，達3386.15點,。短短6個交易日后，股市陷入下滑,，上周四收盤跌掉12%,。上周一和上周二連續(xù)出現(xiàn)3%幅度的拋售，這是標普500自2015年8月以來首次,。周四股市下跌4%,，是自2018年2月以來單日下跌幅度最大的一次。
每次股市下跌一點,，感覺它就要下跌很多,。然而一個淺顯的道理是，股市總要經(jīng)歷小調整才能達到30%至50%漲幅的大牛市,。小幅調整經(jīng)常發(fā)生,，因為當股市下跌,，大多數(shù)股票只是跌一點，而不是斷崖式下跌,。
即便股市在某一年內是上漲的,，但過程中有所下跌而最終盈利也屬正常?；赝?950年,，標普500曾經(jīng)歷一年內平均峰谷13.4%的振幅。
股市里虧錢是常態(tài),，不是漏洞,。1950-2019年標普500年內的峰谷振幅,。圖片來源：雅虎金融
所以目前的下跌,，只是處于給定年的平均水平。當然,，平均值并不會告訴我們一年最終如何收盤,，但下行是股市的常態(tài)。
圖：下行是股市的常態(tài),。1950-2019標普500年內峰谷振幅,。圖片來源：雅虎金融
所以，自1950年以來,，大約占比53%的年份中,，標普500經(jīng)歷了兩位數(shù)的調整。有超過91%的年份中,，至少有5%的調整,，或者更糟。
過去70年中,，有37年里股市出現(xiàn)年內兩位數(shù)調整,。奇怪的是，這37年中,，有22年股市以整體出現(xiàn)收益而盤終,。出現(xiàn)兩位數(shù)調整的年份里，有13年標普500年終出現(xiàn)兩位數(shù)的收益,。
這意味著,，即使股市在某一年一路上揚，你也應該為股市下行作準備,。比如2017和2019年,，股市最大跌幅分別只有2.8%和6.8%。這是特例,，不是常態(tài),。股市在盈利的路上更可能經(jīng)歷更嚴重的跌幅,，而不是一路順利地上揚。
作為投資者,，應習慣于處在股市下行狀態(tài),，因為大多數(shù)時候股市就是這樣。自1928年,，標普500在大約5%的交易日內,，創(chuàng)下了歷史新高。反過來看,，有95%的時間里投資者處于股市下行狀態(tài)中,。
這回或許不同，因為新冠病毒有可能破壞全球經(jīng)濟,。沒人知道情況會糟到什么程度,。在股市，波動性產(chǎn)生波動性,，隨著疫情爆發(fā)的消息每天都在更新,，投資者應該準備好面臨更大幅度的價格上下波動。
這不奇怪,，股市總是有波動性的,，以后也將一直如此。只要作出買賣決定的是人,，這一點是沒跑的,。
短期內，市場拋售的理由似乎很重大,。長期看,，投資者常常忘記過往股市下跌的具體原因。
短期內,，股市下跌看起來會永不停歇,。長期看，所有的調整都像是買入的機會,。
不管調整的時間有多長,，要在股市長線獲益，你就得在短期內接受損失,。（財富中文網(wǎng)）
作者本·卡爾森是特許金融分析師,，擔任里托茲財富管理機構資產(chǎn)管理主管。他本人或許擁有此文提到的證券或資產(chǎn),。
譯者：宣峰
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