富人買股票,，中產(chǎn)買房子,，美國貧富差距越來越大
Ben Carlson
2020-02-21
2019年12月3日,，紐約皇后區(qū)中村下層中產(chǎn)階級社區(qū)的房屋 圖片來源：Andrew Lichtenstein—Corbis/Getty Images
自2009年3月9日觸底以來,，標準普爾500指數(shù)總共上漲了500%以上。2013年股市超過危機之前的歷史高點之后便一路凱歌,。除了股市在過去11年中有10年都在上漲,，我們也正處于美國歷史上持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴張之中，失業(yè)率處于1969年以來的最低水平,。
然而,，盡管十年以來經(jīng)濟形勢良好，但收益并沒有統(tǒng)一分配,。在當前的經(jīng)濟復蘇中,，富人和其他人之間的貧富差距只會擴大。
圖：自1989年以來的美國財富分配情況
擁有金融資產(chǎn)是富裕階層與其他人最大的區(qū)別之一,。來自愛德華·沃爾夫的數(shù)據(jù)顯示,，財富排名前10%的人擁有大約84%的美國股票，高于2001年的77%,，而且這個數(shù)字還正在上升,。
10%最富有的人不僅擁有更多的股票和債券等金融資產(chǎn),，而且與許多中下層階級的人不同的是,，他們不用將全部身家都綁在房子上。
圖：最富有的1%,、19%以及剩下的80%的美國人資產(chǎn)擁有情況,。灰色為房產(chǎn),，藍色為金融資產(chǎn),。
富人擁有金融資產(chǎn)，而其他人的大部分凈資產(chǎn)都被套牢在房子上,。這種不對等令中產(chǎn)階級處境艱難,，其原因有很多。
房地產(chǎn)需要更長的時間才能觸底
“大衰退”是自“大蕭條”以來最嚴重的金融危機,，因為房價的下跌令眾多的消費者受到了影響,。與股市相比,，房地產(chǎn)市場需要更長的時間才能從損失中恢復過來。
圖：自1990年起的凱斯-席勒住房價格指數(shù)
標準普爾500指數(shù)在2009年春季見底,，而直到2012年,，房地產(chǎn)市場才觸及最低點。自那時以來,，雖然房地產(chǎn)市場恢復良好,，但凱斯-席勒住房價格指數(shù)（Case-Shiller Home Price Index）直至2016年年底才達到平衡點。只在過去幾年里,，許多長期房主的房地產(chǎn)資產(chǎn)才取得了有意義的增長,。
大部分債務負擔來自住房
最新數(shù)據(jù)顯示，美國家庭債務大約為14萬億美元,，其中近9.5萬億美元以抵押貸款的形式存在（其余則是汽車貸款,、信用卡債務和學生貸款）。這意味著,，將近70%的家庭債務來自借錢買房,。
收入最低的50%家庭的負債高達5.6萬億美元，只有大約50%的美國人直接擁有股票,。這就意味著底層50%的人基本上沒有投資住宅外的金融資產(chǎn),，但卻背負著大約40%總債務負擔。
雖然長期來看房地產(chǎn)可以升值,，但對許多美國人來說,，它也是資產(chǎn)負債表上的一項巨大負債。
房子是一種消費品
買房將會是你最好的一筆投資,，這就是“美國夢”的偉大神話,。事實是否如此呢？對于那些在正確的時間處于正確的市場上的人來說,，確實如此,，尤其當你考慮到住房的杠桿作用時。
擁有一套住房不僅是將負債慢慢轉變?yōu)橘Y產(chǎn)的過程,，也是一種形式的消費,。你得交財產(chǎn)稅，房子需要維護和保養(yǎng),。隨著時間的推移,，房屋可能會因為設計過時而需要翻新。此外,，房屋買賣還涉及到交易成本,，以及貸款利息。
當你把所有成本都考慮在內時，房子的投資前景可能就不會像有些人所說的那么光明了,。還有就是,，房子是一種非流動性資產(chǎn)，總不能想花就花掉吧,。
我并不是說買房是件壞事,。我自己也有一套房子，這對我的家庭來說是個很棒的決定,?？梢哉f，房子也是我們能擁有的最負有感情的一種資產(chǎn),。住房對我們不僅意味著擁有容身之所,，和睦鄰里，更多則是生活中的那份歸屬感,。
然而,，當經(jīng)濟不景氣時，擁有房屋所獲得的“精神收入”卻無法阻止其拖垮你,，因為如果你在經(jīng)濟低迷期間失業(yè)或是陷入財務困境,，房主的身份對資產(chǎn)多樣化來說幾乎毫無助益。
更廣泛的影響
最近幾十年以來,，財富不均的問題日益惡化,，想要改變現(xiàn)狀需要一些時間的。未來,，政策“處方”很可能會以財富稅或對富人征收更高稅率的形式出現(xiàn),。富人可以請得起最好的稅務顧問來保護他們擁有的全部金融資產(chǎn)，所以我不確定財富稅能夠在多大程度上消除這種貧富差距,。
我更希望建立一種更具活力的退休制度,，讓更多的人能夠更容易地通過股票市場參與股權投資。除非推出一種強制性措施,，對此我不會屏息以待,。這個問題沒有什么簡單的解決方案。
任性地說一句,，在當前的財富分配狀況之下,，只有股市大崩盤才能成功縮窄貧富差距,，因為富人手中握有大部分股票,。但無論市場走向何方，許多中低階層家庭在退休金問題上仍將高度依賴于住房和社會保障,。
本文作者是注冊金融分析師本·卡爾森（Ben Carlson）,，他是里薩茲財富管理公司（Ritholtz Wealth Management）機構資產(chǎn)管理部門的主任。作者可能持有文中提及的證券或資產(chǎn)。 （財富中文網(wǎng)）
譯者：Feb
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