這10只美股會(huì)是今年的明星股
Anne Sraders
2020-02-11
2018年12月，市場(chǎng)一片蕭條。各主要指數(shù)暴跌近10%,，不但刷新了1931年以來最差同期表現(xiàn),，也拉響了衰退警報(bào)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在圣誕前夜的跌幅均創(chuàng)下同期歷史紀(jì)錄,。
聯(lián)博公司負(fù)責(zé)美國(guó)增長(zhǎng)基金的CIO詹姆斯·蒂爾尼說：“出乎意料,，現(xiàn)在的情緒、市場(chǎng)較之一年前完全是兩個(gè)極端,?！钡贍柲崾侵T多不甚樂觀的投資組合經(jīng)理之一?！拔艺J(rèn)為,，投資者必須考慮清楚一個(gè)問題，就是利好消息是否都已出盡,？在我看來,，大多如此,?！?/p>
在許多像拉米茲·切拉特這樣的投資組合經(jīng)理眼中（其供職于資產(chǎn)管理公司Vontobel，擔(dān)任總額330億美元的Quality Growth Boutique’s Global Equity Strategy的副投資組合經(jīng)理）,，對(duì)擴(kuò)張勢(shì)頭重持樂觀態(tài)度可能為時(shí)尚早,。“種種跡象表明,，2020年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩,，增速也會(huì)降低?！?/p>
Jennison Associates的全球股票業(yè)務(wù)主管馬克·巴里布表示,，基金經(jīng)理們認(rèn)為，在尋找機(jī)會(huì)（即找到能夠逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的企業(yè)）的同時(shí)做好防御對(duì)股票投資者而言將是一大挑戰(zhàn),。
對(duì)其他人而言,，2019年美聯(lián)儲(chǔ)利率政策“180度大轉(zhuǎn)彎”，其意義遠(yuǎn)超其它地緣政治熱點(diǎn)事件,。但也有人認(rèn)為,，投資者不能指望美聯(lián)儲(chǔ)在本季度繼續(xù)提供如此支持。Parnassus 旗下規(guī)模187億美元的核心股票基金（Core Equity Fund）CIO兼經(jīng)理托德·奧斯滕說：“（今年）得自力更生了,。不能期望美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取去年的擴(kuò)張政策”,。
那么解決方案何在？我們需要把目光集中在那些不依賴美聯(lián)儲(chǔ)扶持或宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速,，就能在2020年獲得可持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè),。蒂爾尼表示：“你不能指望整個(gè)大盤繼續(xù)上漲，所以我認(rèn)為2020年的發(fā)展動(dòng)力更多要看企業(yè)或者市場(chǎng)環(huán)境,?！?/p>
考慮到這些挑戰(zhàn)（和利好）,，《財(cái)富》雜志就第一季度的投資策略與五位頂級(jí)基金經(jīng)理進(jìn)行了對(duì)話。以下是他們看好將會(huì)在2020年代率先發(fā)力的10只股票,。
阿里巴巴集團(tuán)（股票代碼：BABA,，股票價(jià)格：214美元）
2019年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,，第三季度的經(jīng)濟(jì)增速跌至27年以來的最低點(diǎn),，且分析師們尚未看到轉(zhuǎn)好跡象。但也有一家公司似乎并未受到整體經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的影響,，相反卻創(chuàng)造著自己增長(zhǎng)動(dòng)能,，它就是阿里巴巴集團(tuán)。這家全球最大的零售商已經(jīng)打入中國(guó)低線城市,，雖然這些城市的規(guī)模遠(yuǎn)不能與北京這樣的大城市相比,，但其消費(fèi)能力也在日漸增強(qiáng)。阿里巴巴的股價(jià)較去年上漲約55%,，目前正處于歷史高位,。但在Vontobel公司的切拉特看來，阿里巴巴不僅在業(yè)務(wù)拓展方面的表現(xiàn)可圈可點(diǎn),，“在增加商品品類及入駐商家方面也取得了優(yōu)異的成績(jī),。”正因如此,，他認(rèn)為,，阿里巴巴的銷售額在2020年將會(huì)錄得“非常強(qiáng)勁”的增長(zhǎng)，加上其在視頻內(nèi)容和物流等新領(lǐng)域投資帶來的回報(bào),，公司在未來三到五年將有望實(shí)現(xiàn)20%到30%的營(yíng)收增長(zhǎng),。
迪士尼（股票代碼：DIS，股票價(jià)格：140美元）
避免犯錯(cuò)：基金經(jīng)理認(rèn)為,，在2020年的第一季度,，投資者不會(huì)看到2019年那樣的倍數(shù)擴(kuò)張。供職于Parnassus的托德·奧斯滕建議投資者重點(diǎn)關(guān)注那些“不靠倍數(shù)擴(kuò)張或美聯(lián)儲(chǔ)刺激政策便能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收可持續(xù)增長(zhǎng)的公司”,。而迪士尼就是一家這樣的公司,，奧斯滕認(rèn)為，迪士尼在2020年擁有“獨(dú)特的發(fā)展動(dòng)力”,。去年11月,，這家由鮑勃·艾格領(lǐng)導(dǎo)的巨頭推出了備受期待的流媒體服務(wù)Disney +，服務(wù)發(fā)布幾天就獲得了超過1000萬名訂戶,。在迪士尼將資本投入直接面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)和ESPN+流媒體服務(wù),、并成功收購FOX的當(dāng)下，奧斯滕將迪士尼在掐線方面的投資視為其一大賣點(diǎn),。隨著股價(jià)接近歷史高位,，再想實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)必要付出一定代價(jià),。但由于分析師預(yù)計(jì)迪士尼在本財(cái)年的收入將增長(zhǎng)18%，該公司有望繼續(xù)創(chuàng)造神奇,，為投資者帶來可觀回報(bào),。
思科（股票代碼：CSCO，股票價(jià)格：49美元）
世界正大步向5G邁進(jìn),，而2020年恰是向5G過渡的關(guān)鍵一年,。蘋果計(jì)劃于9月推出5G版本的iPhone，而電信和硬件巨頭思科則有望成為5G技術(shù)的關(guān)鍵參與者,。全球資產(chǎn)管理公司TCW相對(duì)價(jià)值大盤基金（Relative Value Large Cap Fund）的管理者戴安·賈菲認(rèn)為,，思科在5G技術(shù)中的關(guān)鍵作用將“使其成為2020年贏家”。思科強(qiáng)大的產(chǎn)品線及其在安全嵌入式交換機(jī)及路由器領(lǐng)域日益提升的受歡迎度都得到了她的青睞,。同時(shí)她也認(rèn)為,，在地緣政治充滿不確定性的第一季度，思科能夠扮演強(qiáng)大的防御性資產(chǎn)角色,。賈菲表示：“在這樣一個(gè)充滿紛爭(zhēng)的世界上,，你自然會(huì)希望擁有像思科這樣規(guī)模龐大且運(yùn)營(yíng)良好企業(yè)的力量?！?思科不僅派息率達(dá)2.9%,，當(dāng)前股價(jià)也處于相對(duì)低點(diǎn),，市盈率約為19倍（行業(yè)平均市盈率為24倍）,。
嘉信理財(cái)（股票代碼：SCHW，股票價(jià)格：47美元）
在美聯(lián)儲(chǔ)降息,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下,，2019年的金融業(yè)危機(jī)重重，多家業(yè)內(nèi)知名的金融機(jī)構(gòu)轟然倒塌,。但許多經(jīng)理人認(rèn)為,，在2020年第一季度，情況或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī),，聯(lián)博的蒂爾尼已經(jīng)將目光投向嘉信理財(cái),。盡管該公司的股票在2019年經(jīng)歷了波折（當(dāng)前股價(jià)較2018年的歷史高點(diǎn)已跌去約19%），但蒂爾尼認(rèn)為,，嘉信理財(cái)對(duì)線上經(jīng)紀(jì)公司TD Ameritrade的巨額收購案（2019年11月末宣布）將在2020年提振其股票表現(xiàn),。蒂爾尼說：“該公司正在打造屬于自己的收入增長(zhǎng)引擎，這是非常有意義的動(dòng)作,。如果能夠達(dá)成這筆交易,，對(duì)嘉信理財(cái)而言無疑會(huì)是個(gè)大大的利好?！彼J(rèn)為,，如果最終獲得批準(zhǔn),，那么通過節(jié)省成本和提升綜合效益，該筆交易將在未來三年內(nèi)給嘉信理財(cái)帶來15%至20%的現(xiàn)金收入,。也就是說,，蒂爾尼認(rèn)為，進(jìn)入2020年后,，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩進(jìn)一步推出政策及利率回升有助于穩(wěn)定理財(cái)客戶的凈利息收入,，從而提振基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。
Shopify（股票代碼：SHOP,，股票價(jià)格：465美元）
2019年,，軟件即服務(wù)公司風(fēng)行一時(shí)，巴里布（供職于Jennison Associates）表示,，今年它們?nèi)允遣诲e(cuò)的選擇,。巴里布也是電子商務(wù)平臺(tái)Shopify的老板，通過該平臺(tái)提供的定制化軟件堆棧,，企業(yè)家可以開設(shè)商店,、銷售商品。去年,，Shopify的股價(jià)或已實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng),，但巴里布認(rèn)為，該公司股票在2020年的表現(xiàn)依然值得看好,。他強(qiáng)調(diào)說,，公司今年的重大調(diào)整在于國(guó)際擴(kuò)張，“將其在北美的成功經(jīng)驗(yàn)推廣到世界各地”,。2019年第四季度,，Shopify錄得約45%的營(yíng)收增長(zhǎng)，2020財(cái)年,，其希望在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)36%的營(yíng)收增長(zhǎng),。
美敦力（股票代碼：MDT，股票價(jià)格：119美元）
2020年是美國(guó)大選之年（或許也是論辯最為激烈的大選年）,，在此背景下,，醫(yī)療保健行業(yè)也面臨著額外的壓力。形形色色的候選人都將全民醫(yī)保納入了自己的辯論議題之中,，紛紛表示支持控制藥品價(jià)格,，因此很少能有醫(yī)療保健相關(guān)股票免受潛在打擊。但切拉特（供職于Vontobel）認(rèn)為,，有一家醫(yī)療企業(yè)擁有一定的下行保護(hù),，同時(shí)受到的沖擊可能也最小，這家企業(yè)就是醫(yī)療器械制造商美敦力。拉米茲非?？春妹蓝亓O具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品線,，涉及心臟起搏器、心血管設(shè)備,、胰島素泵和機(jī)器人等產(chǎn)品,，他表示，美敦力在過去三年加大了對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的投入,，而這種投入帶來的優(yōu)勢(shì)才剛開始被投資者所看到,。在他看來，美敦力“很可能會(huì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng),，并且由于對(duì)自身產(chǎn)品線的優(yōu)化,，甚至可能實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)”。換句話說,，該公司股價(jià)為預(yù)期盈利的19倍,，在醫(yī)療行業(yè)股票中估值水平較低。
IQVIA（股票代碼：IQV,，股票價(jià)格：158美元）
對(duì)于在2020年希望避開大型制藥企業(yè)的投資人而言,，蒂爾尼（供職于聯(lián)博）傾向于推薦合同資源外包公司IQVIA，該公司在醫(yī)療保健的周邊領(lǐng)域中正穩(wěn)步擴(kuò)張,。IQVIA為生物技術(shù)和大型制藥公司提供分析,、技術(shù)解決方案和合同研究等服務(wù)，目前其市售率（股價(jià)與每股銷售收入之比——譯者注）超過100倍,，是《財(cái)富》雜志榜單中最貴的股票之一,，但在2020年IQVIA或?qū)⒂瓉肀l(fā)。2019年12月下旬,，該公司宣布,，制藥巨頭阿斯利康與該公司旗下的Orchestrated Customer Engagement平臺(tái)簽約,，后者將為阿斯利康的數(shù)字化營(yíng)銷提供服務(wù),。蒂爾尼將此舉稱為IQVIA與阿斯利康的“重磅合作”，將幫助IQVIA獲得“巨大”的市場(chǎng)份額,。他說：“這是家在研發(fā)方面投入巨大的公司,，無論是看長(zhǎng)線還是短線，我都更喜歡這樣的公司,?！痹谶@種勢(shì)頭的帶動(dòng)下，IQVIA下一財(cái)年的收入預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7%,。
Adyen（股票代碼：ADYEY,，股票價(jià)格：18美元）
2020年，數(shù)字支付仍然會(huì)是投資者關(guān)注的熱門領(lǐng)域，包括巴里布（供職于Jennison Associates）在內(nèi)的許多人都對(duì)位于荷蘭的Adyen青睞有加,。2019年12月下旬,，這家全球支付公司與美國(guó)快餐業(yè)巨頭麥當(dāng)勞簽署了Adyen平臺(tái)的使用協(xié)議（這一合作被巴里布稱為Adyen的“里程碑式勝利”），該合作將于2020年第一季度在英國(guó)率先啟動(dòng),。巴里布表示：“雖然[Adyen]在美國(guó)的市場(chǎng)份額還不高,，但也已經(jīng)成為熱門話題。憑借其技術(shù)堆棧,，該公司正在贏得市場(chǎng),。”他認(rèn)為,，Adyen的技術(shù)堆棧幫助該公司獲得了近40%的營(yíng)收增長(zhǎng),。還有什么也在增長(zhǎng)呢？自然就是Adyen公司的股票,，僅在去年一年,，其股價(jià)就幾乎翻了一番。巴里布相信,，能與麥當(dāng)勞的合作,，說明Adyen的技術(shù)也適用于傳統(tǒng)零售市場(chǎng)，他還認(rèn)為,，2020年,，該公司能夠在美國(guó)獲得更大的市場(chǎng)份額。他說：“市場(chǎng)低估了這種合作所能帶來的增長(zhǎng)動(dòng)力,，我們相信Adyen將在今年成長(zhǎng)為大型支付平臺(tái),。”
芝加哥商交所（股票代碼：CME,，股票價(jià)格：209美元）
Parnassus的奧斯滕表示,，“2019年，我們?cè)谶M(jìn)行交易時(shí)不想拿波動(dòng)性來做文章,，但在2020年的第一季度可能恰恰相反,。中東局勢(shì)緊張、美國(guó)總統(tǒng)彈劾,、貿(mào)易爭(zhēng)端懸而未決,、美聯(lián)儲(chǔ)政策剎車等因素都可能造成市場(chǎng)震蕩，在此背景下,，奧斯滕看好期權(quán),、期貨交易巨頭芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)在波動(dòng)相關(guān)交易中所扮演的角色。自去年秋天以來,，該股一直在小幅交易,。在蒂爾尼看來,，芝加哥商交所的業(yè)務(wù)“現(xiàn)金流極佳且利潤(rùn)非常高”，股息為2.3%,，只要市場(chǎng)有震蕩就可以加入投資組合,。他說，芝加哥商交所的股票在波動(dòng)較大時(shí)通常會(huì)上漲,，“是個(gè)非常好的投資選擇,。”
通用電氣（股票代碼：GE,，股票價(jià)格： 12美元）
雖然日益緊張的地緣政治局勢(shì)不會(huì)給市場(chǎng)造成致命影響,，但許多經(jīng)理人仍然選擇在本就動(dòng)蕩的第一季度保持謹(jǐn)慎態(tài)度。賈菲（供職于TCW）認(rèn)為本季度是入手通用電氣的最佳時(shí)機(jī),。通用電氣的股價(jià)在2019年突飛猛進(jìn),，上漲超過40%，但距離歷史高點(diǎn)仍有一段距離,。此前,，在業(yè)務(wù)困局、會(huì)計(jì)爭(zhēng)端的雙重壓力之下,，通用電氣的股票經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間的下跌行情,，并終于在2019年觸底反彈。賈菲表示,，在燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)和蓬勃發(fā)展的海上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)線支撐下,，通用電氣在2020年的發(fā)展前景值得看好。她還指出,，在國(guó)際局勢(shì)不甚明朗的情況下,，通用電氣的燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)是“正在恢復(fù)且非常重要的電力業(yè)務(wù)”，實(shí)際上,，爆發(fā)沖突的可能性“對(duì)通用電氣而言反而是利好”,。另一方面，以通用電氣在鹿特丹港建造的Haliade離岸風(fēng)力渦輪發(fā)電機(jī)組為代表,，新型可替代能源“在（通用電氣的）國(guó)際業(yè)務(wù)中也在扮演日益重要的角色”,。預(yù)計(jì)今年該股市盈率約為17倍，是《財(cái)富》雜志榜單上最便宜的股票之一,，不過壓低其股價(jià)的因素逐漸消失,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
文中所列股票的價(jià)格均為2020年1月24日的收盤價(jià)格。
譯者：梁宇
審校：夏林
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