【大公司新聞】

讀者關(guān)于“三星家族企業(yè)拆分”的專業(yè)點(diǎn)評(píng)

三星拆分是典型的股東對(duì)公司股份持有周期不同而產(chǎn)生的利益沖突問題,。對(duì)沖基金需要為自己投資人在3-5年，甚至更短投資周期內(nèi),，通過對(duì)三星施加影響力,，提升投資收益。因此,，要求的分紅率越高,，對(duì)對(duì)沖基金利益越能最大化。

對(duì)李氏家族而言,，如何渡過目前智能手機(jī)“爆炸門”的危機(jī)是當(dāng)下最大的挑戰(zhàn),。更多分紅來取悅股東，雖然有助于短期內(nèi)穩(wěn)定股價(jià),，但智能手機(jī)業(yè)務(wù)在家族下一代接班時(shí)是否還在也是未知數(shù),，家族可能更需要考慮的是在未來幾十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間維度內(nèi)，如何有足夠資金進(jìn)行內(nèi)生創(chuàng)新和并購(gòu)式發(fā)展,，布局下一個(gè)高成長(zhǎng)領(lǐng)域,，保持家族的持續(xù)創(chuàng)造力，達(dá)到更好的傳承目的,。

這兩種聲音在已上市家族企業(yè)內(nèi)部的博弈,，可能造成對(duì)外部股東短期妥協(xié)從而企業(yè)架構(gòu)重組的結(jié)局，但長(zhǎng)期而言這種結(jié)構(gòu)可能不會(huì)持續(xù)太久,，家族內(nèi)部對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展策略的偏移,，追逐短期股東回報(bào)，最后的結(jié)果往往是飲鳩止渴般的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力下滑,。（點(diǎn)評(píng)人：磐晟資產(chǎn)合伙人楊騏豪）

附原新聞：

三星考慮拆分

據(jù)《首爾經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》（Seoul Economic Daily）的消息來源稱,，根據(jù)激進(jìn)對(duì)沖基金埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）的提議，三星電子（Samsung Electronics）董事會(huì)將在周二考慮把該大型企業(yè)一分為二,。通過拆分,，創(chuàng)建三星的李氏家族的接班人，可以鞏固公司作為全球智能手機(jī)領(lǐng)導(dǎo)者的地位,。在三星集團(tuán)的商業(yè)帝國(guó)中,，智能手機(jī)業(yè)務(wù)無疑是拳頭部門。埃利奧特早在十月份便提議,，通過拆分提高股東價(jià)值。公司希望將三星分為一家用于所有權(quán)目的的控股公司和一家運(yùn)營(yíng)公司,，支付260億美元額外股息,，承諾將至少75%的自由現(xiàn)金流返還給投資者,，并同意任命多為獨(dú)立董事。董事會(huì)的決定將取決于,，李氏家族能否將埃利奧特的目的與其自身優(yōu)先考慮的問題達(dá)成一致,。

AT&T避開價(jià)格戰(zhàn)

美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）正式推出了備受期待的互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)DirecTV Now，不過,，公司似乎并不打算像有些人所期待的那樣,，全力以赴發(fā)起一場(chǎng)與有線電視運(yùn)營(yíng)商的價(jià)格戰(zhàn)。事實(shí)證明,，此前傳言的包月35美元觀看100個(gè)頻道只是試用版,，未來價(jià)格將提高到60美元/月。服務(wù)所提供的頻道種類仍在開發(fā)當(dāng)中,，目前尚無法提供CBS及其姊妹頻道,。另外，由于威瑞森（Verizon）簽署的排他性合同,，DirecTV Now尚不支持通過手機(jī)現(xiàn)場(chǎng)直播NFL足球比賽,。但這才是網(wǎng)絡(luò)電視領(lǐng)域的“圣杯”。

三星的緩兵之計(jì)

對(duì)于激進(jìn)投資者埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）提出的大規(guī)模重組方案,，三星電子（Samsung Electronics）董事會(huì)毫不意外地采取了緩兵之計(jì),。公司宣布，需要至少6個(gè)月的時(shí)間進(jìn)行考慮,。埃利奧特一直在向三星的所有者施壓,，要求將集團(tuán)拆分成一家控股公司和一家運(yùn)營(yíng)公司，埃利奧特認(rèn)為通過拆分可以向股東回報(bào)數(shù)十億美元,。而三星集團(tuán)的掌控者李氏家族卻更關(guān)心,，如何將實(shí)現(xiàn)從家族族長(zhǎng)李健熙向其后輩的權(quán)力交接。兩年前,，李健熙因心臟病發(fā)作一直在住院治療,。目前，三星因?yàn)橐恍﹪?yán)重的問題而無暇他顧,，包括Galaxy Note 7的災(zāi)難,，以及目前席卷韓國(guó)的政治腐敗丑聞。

寶馬汽車投資硅谷

隨著硅谷公司日益深入地涉足汽車技術(shù),，汽車部門也開始進(jìn)入硅谷,。寶馬汽車（BMW）在其風(fēng)險(xiǎn)投資基金iVentures追加注資4億歐元（4.24億美元），并將公司從紐約市遷往了帕洛阿爾托,。與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一樣,，這家德國(guó)公司的市值與Alphabet和蘋果（Apple）相比要遜色不少，這兩家公司目前正在研發(fā)破壞性的下一代技術(shù)。寶馬通過iVentures買進(jìn)更多專業(yè)技術(shù)的做法,，與大眾汽車（VW）兩周前的決定形成鮮明對(duì)比,。大眾汽車此前決定，在位于沃爾夫斯堡的傳統(tǒng)地盤進(jìn)行大規(guī)模投資,，新建一個(gè)互聯(lián)汽車和自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)中心（雖然公平來說,，大眾汽車也有一個(gè)規(guī)模更小的風(fēng)投部門）

身家豐厚的CEO，圣誕節(jié)想要什么禮物,？

隨著感恩節(jié)的結(jié)束,，現(xiàn)在應(yīng)該考慮一下，一位普通CEO想要什么樣的圣誕節(jié)禮物,?！敦?cái)富》雜志（Fortune）的約翰·凱爾制作了一份能夠迎合所有人喜好的禮物清單，其中有古巴雪茄,，還有周末在阿尼克城堡（諾森波蘭公爵世傳的宅邸,，你或許從《唐頓莊園》（Downton Abbey）中有所耳聞）享受米其林星級(jí)美食，價(jià)值700,000美元,。當(dāng)然,，對(duì)于想要了解即將上臺(tái)的新政府的人，有一本必讀的書： 唐納德·特朗普的《交易的藝術(shù)》（The Art of the Deal）,，在亞馬遜（Amazon）上的價(jià)格略高于9美元（如果從特朗普大學(xué)的畢業(yè)生那里購(gòu)買或許更便宜）,。

【財(cái)富精選】

魯伯特·默多克，獨(dú)立報(bào)道的擁護(hù)者

這則消息足以讓你對(duì)飽受詬病的主流媒體（不論是哪種媒體）恢復(fù)信心,?！度A爾街日?qǐng)?bào)》（The Wall Street Journal）揭露Theranos公司問題的報(bào)道，對(duì)其老板魯伯特·默多克造成了最為沉重的打擊,。在Theranos公司注定失敗的擴(kuò)張階段,，默多克成為該公司少數(shù)幾位大股東之一。目前,，Theranos正在接受美國(guó)檢察官和證券交易委員會(huì)（Securities and Exchanges Commission）的刑事與民事調(diào)查,，并暫停了其核心血液檢測(cè)業(yè)務(wù)。這可能并不是默多克的最后一筆1億美元投資,，但他愿意允許這家報(bào)紙為了公共利益恪盡職守,，與各種媒體令人絕望和沮喪的論調(diào)形成了鮮明對(duì)比。

WTO裁定波音獲得美政府非法補(bǔ)貼

波音和空中巴士通過取消對(duì)方享受的補(bǔ)貼來相互拆臺(tái)的較量,，又有了新的進(jìn)展,。世界貿(mào)易組織（World Trade Organization）在周一裁定，華盛頓州為幫助開發(fā)777X客機(jī)提供的減稅,，屬于“非法補(bǔ)貼”,，必須取消,。世貿(mào)組織也支持了歐盟的主張，裁定另有六項(xiàng)措施也在向波音提供補(bǔ)貼,，但歐盟主張這些補(bǔ)貼經(jīng)其專家委員會(huì)評(píng)估,，屬于最有害的類型，卻并未得到世貿(mào)組織的支持,。據(jù)路透社（Reuters）的消息來源稱，美國(guó)方面幾乎肯定會(huì)對(duì)世貿(mào)組織的裁定提起上訴,，但最終可能會(huì)對(duì)波音的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生嚴(yán)重影響,。美國(guó)最近剛剛贏得了一項(xiàng)針對(duì)歐盟的類似裁定，要求歐盟限制對(duì)空中巴士的補(bǔ)貼,。隨著雙方的較量進(jìn)入第13個(gè)年頭（原文如此）,，現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，償還的補(bǔ)貼是否足以支付各自的法律賬單,。

沃爾瑪網(wǎng)站第三方產(chǎn)品未經(jīng)授權(quán)因卡地亞不滿

當(dāng)然,，我們會(huì)謹(jǐn)慎地稱約翰·凱爾的清單是“眼光獨(dú)到”的清單，而不是“獨(dú)家清單”,。事實(shí)證明,，如今，隨著互聯(lián)網(wǎng)帶來電子商務(wù)的大眾化,，公司越來越難維護(hù)專營(yíng)權(quán),。瑞士歷峰集團(tuán)（Richemont）旗下的高檔珠寶商卡地亞（Cartier）非常憤怒，因?yàn)槠湓赪almart.com上發(fā)現(xiàn)了公司價(jià)值18,000美元的腕表（不敢想象）,，商品由未經(jīng)授權(quán)的第三方供應(yīng)商紐約Jewelry Unlimited公司提供,。這件事再次證明了在數(shù)字時(shí)代，商品真實(shí)性涉及的多方面的問題,。亞馬遜與中國(guó)同行阿里巴巴（Alibaba）均在努力解決網(wǎng)站上的假貨問題,。但侮辱一家供應(yīng)商在沒有欺詐消費(fèi)者的情況下影響了制造商的利潤(rùn)（如果事實(shí)確實(shí)如此），則完全是另外一回事,。?

中國(guó)采取新措施控制資本外流

目前全球確實(shí)面臨美元短缺： 據(jù)《金融時(shí)報(bào)》（Financial Times）報(bào)道,，中國(guó)準(zhǔn)備對(duì)海外收購(gòu)采取更嚴(yán)格的限制，以支持人民幣和增加外匯儲(chǔ)備,。今年,，從中國(guó)流出的投資資本超過了流入的資本，這是自1998年以來的第一次,，這一趨勢(shì)歸根結(jié)底表明,，在增長(zhǎng)放緩的經(jīng)濟(jì)中越來越難找到可以盈利的投資機(jī)會(huì)。今年,，人民幣兌美元貶值5.9%,，也推動(dòng)了資本外流,，如果沒有中國(guó)央行的干預(yù)，人民幣貶值可能更加嚴(yán)重,。

【風(fēng)險(xiǎn)投資精選】

信達(dá)生物制藥融資2.6億美元

中國(guó)蘇州開發(fā)單克隆抗體產(chǎn)品的生物制藥公司信達(dá)生物制藥（Innovent Biologics）,，在D輪融資中融得2.6億美元。此輪融資由國(guó)投創(chuàng)新（SDIC Fund Management）領(lǐng)投,，國(guó)壽大健康基金（China Life Private Equity Limited）,、理成資產(chǎn)（Milestone）、中國(guó)平安（Ping An）和泰康保險(xiǎn)集團(tuán)（Taikang Insurance Group）參與了投資,。

Devialet融資1億歐元

巴黎音頻設(shè)備擴(kuò)音技術(shù)開發(fā)商Devialet,，在C輪融資中融得1億歐元（1.06美元）。此輪融資由Ginko Ventures領(lǐng)投,，雷諾（Renault）,、Jay Z的Roc Nation、Playground Global,、富士康和夏普參與了投資,。

Fluidic Energy融資2,000萬美元

亞利桑那州斯科茨代爾的可再充電鋅空氣電池和蓄電池制造商Fluidic Energy，從香港投資公司Asia Climate Partners融資2,000萬美元,。

【私募股權(quán)交易】

MBK Partners收購(gòu) Accordia Golf

據(jù)路透社報(bào)道,，首爾私募股權(quán)基金MBK Partners宣布，將以約7.6億美元的價(jià)格,，收購(gòu)日本高爾夫球場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商Accordia Golf公司,。根據(jù)要約，MBK將按1,210日元（10.78美元）的價(jià)格,，收購(gòu)Accordia的所有股份,，比公司周二收盤價(jià)溢價(jià)16.9%。Accordia主要投資者Reno,、Aya Nomura和 Office Support Corporation均同意出售在公司的股份,。

Susquehanna International Group投資MacroPoint

海納國(guó)際集團(tuán)（Susquehanna International Group）的私募股權(quán)和風(fēng)投部門Susquehanna Growth Equity，在俄亥俄州克利夫蘭的MacroPoint投資4,400萬美元,。該公司主要向貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)商提供實(shí)時(shí)貨物跟蹤與映射等自動(dòng)位置跟蹤服務(wù),。（財(cái)富中文網(wǎng)）

譯者：劉進(jìn)龍/汪皓

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