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1、俄羅斯的紅線

2021年12月15日，俄羅斯向美國(guó)和北約分別提交雙邊安全保證協(xié)議草案,，就俄方安全訴求提出建議,，內(nèi)容包括北約停止進(jìn)一步東擴(kuò)、承諾不吸納烏克蘭為成員國(guó),，美國(guó)不在非北約成員國(guó)的原蘇聯(lián)加盟共和國(guó)領(lǐng)土上建立軍事基地,。

1月26日，美國(guó)和北約分別向俄羅斯遞交有關(guān)安全保證建議的書(shū)面回復(fù),，拒絕不吸納烏克蘭,、不在俄羅斯邊境附近部署進(jìn)攻性武器等核心訴求。同月28日,，普京批評(píng)西方忽視俄羅斯對(duì)北約東擴(kuò)的“根本性憂慮”,。

俄羅斯視北約東擴(kuò)為威脅與挑釁，西方視北約為防御性組織,，自由加入是其原則,。

2、俄烏沖突的兩個(gè)判斷

戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)不會(huì)打起來(lái),？

目前存在高度不確定性,。不排除俄羅斯進(jìn)一步蠶食烏克蘭東部地區(qū)。但大概率會(huì)是在俄烏之間的戰(zhàn)爭(zhēng),，甚至是兩者之間斷斷續(xù)續(xù)的混合沖突,。

“烏克蘭非主權(quán)國(guó)家論”以及“烏克蘭人與俄羅斯人是一個(gè)民族，一個(gè)整體”論點(diǎn)開(kāi)始呈現(xiàn)于俄羅斯最高層的論述中,。俄羅斯承認(rèn)保護(hù)的兩個(gè)共和國(guó)疆域不僅指向目前東部武裝實(shí)際占領(lǐng)地區(qū),，還包括頓、盧兩州的全部面積,。

歐美會(huì)不會(huì)與俄羅斯正面戰(zhàn)爭(zhēng),？

烏克蘭尚未成為北約成員，猶如當(dāng)年的格魯吉亞,，歐美沒(méi)有法律義務(wù)參戰(zhàn),，但會(huì)采取“毀滅性的制裁”。這種制裁也會(huì)產(chǎn)生猶如二戰(zhàn)中美國(guó)對(duì)日本石油禁運(yùn)般的作用,，會(huì)遭至被制裁方更激烈的反抗,。局勢(shì)可能會(huì)螺旋上升，目前這種概率仍比較低,。

3,、面對(duì)不確定性的配置應(yīng)對(duì)

堅(jiān)持多元化的配置思路

在股、債和商品之間進(jìn)行合理的分散,，在人民幣與美元之間分散,，中美之間，甚至加上其他國(guó)別資產(chǎn)的分散配置，始終是面對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)免費(fèi)的福利,。分散必然會(huì)增加投資操作的復(fù)雜度,，以及收益回撤的平均化，這是成本,，需接受,。

適當(dāng)增加商品配置比例

俄羅斯是歐洲石油和天然氣主要供應(yīng)商，烏克蘭是玉米,、小麥等農(nóng)產(chǎn)品重要出口國(guó),。地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)陰云密布，必然會(huì)帶來(lái)相應(yīng)大宗商品的上漲,。利用大宗商品對(duì)沖地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)是一種選擇,。

買(mǎi)入防御性資產(chǎn)

一般而言，美元和黃金是比較好的避險(xiǎn)資產(chǎn),。尤其是美元,，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前景下，美元的升值本就是一種確定性的趨勢(shì),，如果加上地緣政治沖突的加劇,，其升值趨勢(shì)只會(huì)再度加強(qiáng)。就基金配置而言,，低波策略會(huì)是目前比較不錯(cuò)的選擇,。尤其其中的債券策略以及套利策略。局勢(shì)混亂之下,，會(huì)有較好的收益可能,。

緊密關(guān)注西方制裁是否會(huì)外溢到中國(guó)

因?yàn)橹袊?guó)的支持，實(shí)際上肯定削弱了西方對(duì)俄羅斯的制裁作用?，F(xiàn)在有聲音認(rèn)為西方需同樣制裁中國(guó),，才能達(dá)到真正刺痛、遏制俄羅斯的目的,。制裁風(fēng)險(xiǎn)如果外溢到中國(guó),，勢(shì)必會(huì)激起中國(guó)與西方國(guó)家更進(jìn)一步的對(duì)立，及加大中俄之間的“聯(lián)盟化”程度,，甚至再次陷入全球冷戰(zhàn)的危險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn),，我們必須睜大眼睛關(guān)注,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者王偉強(qiáng)為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家，麥策創(chuàng)始人,，財(cái)富配置和FOF管理專(zhuān)家

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編輯：劉蘭香