在采訪者的記錄中，龍宇是個性鮮明,、風(fēng)格凌厲的投資人,；在創(chuàng)業(yè)者的表達(dá)里，龍宇是同理心強、性情溫和,、言語動人的知心姐姐,。作為BAI的創(chuàng)立者與過去十年以及未來不知道還有多少年的掌舵者，盡管已經(jīng)是中國資本市場上的重要勢力,，龍宇仍舊更喜歡把自己描述為這個時代的配角,。

龍宇信仰“日有所進(jìn)”的“復(fù)利成長”，喜歡每天前進(jìn)一點,，“踮起腳尖來,，再高個半厘米”，并且“一直保持這個姿勢”,。成立十年，BAI從1億到30億美元管理規(guī)模,，收獲10個IPO,，20多家獨角獸公司，龍宇認(rèn)為這只是剛剛過完了“學(xué)徒期”,。

龍宇不覺得過去十年很辛苦,，反而認(rèn)為學(xué)徒其實是很輕松的時候?！暗谝?，無知者無畏；第二,，心無旁騖,，心態(tài)放得很低，無論做點什么,，只要是有正反饋,，就都會很積極，很受鼓舞,?！?/p>

現(xiàn)在學(xué)徒期結(jié)束，BAI進(jìn)入成長期,，也開始經(jīng)歷成長的煩惱,。“團隊的建設(shè)與成長”是最大的焦慮之一,?！捌鋵嵔衲耆绻o態(tài)去看，團隊成員現(xiàn)在各方面的素質(zhì)和成績都比去年更好,，但是在不知不覺中我的動態(tài)要求已經(jīng)提高了,。”龍宇說，“因為我看到他們的起點,，比我當(dāng)年的起點來得高,，他們擁有的資源要比我當(dāng)年更多，我自然期待他們的成長速度比我更快,?！边@種因為期待而產(chǎn)生的煩惱，催生了龍宇多一重的壓力,?！袄讌栵L(fēng)行的節(jié)奏和靜待花開的耐心如何平衡，確實讓我糾結(jié),?！彼詭o奈地說，而且這無奈的確不是裝出來的,。

經(jīng)過十年學(xué)徒期,，龍宇越來越認(rèn)同自己是在“見山是山，見山不是山,，見山又是山”的過程中迂回著螺旋上升,。這個不斷自我否定與自我肯定的過程，就像她并不掩飾對過去十年BAI整體成績的認(rèn)可,，卻又一再強調(diào)“一般,，非常普通?！?/p>

“過去十年的職業(yè)生涯中,，類似‘我嗨了，我興奮了,，我激動,，我自豪了’這樣的時刻，真的有嗎,？”龍宇問,。緊接著她就回答了自己的問題：“沒有。對我來講,，沒有到高點,，一次都沒有體會到那樣的心跳?！?/p>

她面色平靜地提到BAI“做得不算差,，肯定是有些小成績的”，不過下一秒鐘,，她又換上了嚴(yán)厲班主任的口氣,，把這個不算差的小成績形容為“在59分到61分之間晃蕩,。”

龍宇總結(jié)過去十年BAI是在做一些基礎(chǔ)建設(shè)：“知道一個基金應(yīng)該怎么運行,，對中國市場有了一定了解,，知道了如何搭建一個團隊，不斷迭代進(jìn)階,，越來越有清晰的概念,。”

學(xué)徒期的十年中,，龍宇不諱言無論是概念中還是實踐中,，都“有勝有負(fù)”，她的意思是,，既有“正反饋也有負(fù)反饋”,，收獲則是變得越來越客觀。

在斯坦福商學(xué)院接受的全世界最“原教旨主義的”VC教育,，內(nèi)化為她對投資的認(rèn)知：“總要有些人堅持正確的方向,、正確的方法論和價值投資的信仰，我們愿意加入這些人,，相信這最終是歷史的主流?！?/p>

這聽起來帶著歷史責(zé)任感的表白,，在VC這個行業(yè)已經(jīng)在中國成為一門顯學(xué)的背景下，成為BAI與龍宇在過去十年投資脈絡(luò)的注解,，“沒有任何一個國家,，把創(chuàng)投抬舉到全民關(guān)注幾乎像是對待娛樂明星一樣的高度。在這樣的熱鬧下面,，就更需要冷靜的觀察者與投資人,。”龍宇說,。

冷靜觀察者與投資人龍宇在學(xué)徒期結(jié)束之后的下一個十年,，想要有機會大聲唱出來，讓自己“嗨到”,。

“大時代的大舞臺布景華麗,，劇情精彩跌宕，能有幸上場扮演一個配角都是難得的機遇,。雖然重要的是已經(jīng)上場,。但是我還沒有唱出High C來，我在合唱團里乖乖地唱著和聲待了很久,，有時候也也想唱一段主角,，讓人群聽見我們的聲音,。”

這不是龍宇在2007年年底著手創(chuàng)立BAI時當(dāng)即就有的想法,，而是“越到后來越多憧憬,。”她說這是一個很誠實的追尋與成長的過程,，“在投資案例上不斷地收到正回饋,，共同成長的創(chuàng)業(yè)者一個個脫穎而出，并肩合作的機構(gòu)都成為行業(yè)的中流砥柱,。一路看齊,，保持不掉隊，就一起成為時代的主流了,?！?/p>

龍宇確信BAI將是2019年最活躍、出手最多的風(fēng)投基金之一,，“也許是前三名,。”她說,。

盡管看上去永遠(yuǎn)都是不著急,、反周期，但龍宇說BAI其實一直都是一個節(jié)奏,，“以但行好事莫問前程的心態(tài)一路奔跑,，踏歌而行?！?/p>

2007年年底,，貝塔斯曼籌備在中國成立BAI時，正好遇到所謂的第一次資本寒冬,，很多觀察者將其視為這個以貝塔斯曼為唯一LP的投資機構(gòu)能夠迅速落地生根,，開枝散葉的外部機會，而龍宇則說,，寒冬只會影響穿著,，不會影響體質(zhì)和性格。言外之意是,，資本寒冬只可能促使BAI進(jìn)行細(xì)節(jié)上的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整,，而無法影響戰(zhàn)略，和投資風(fēng)格更不要說作為一家投資機構(gòu)的與生俱來的價值觀與方法論,，這是屬于“基因”層面的注解,。

“寒冬只不過是外部經(jīng)濟環(huán)境的變化，導(dǎo)致大家心態(tài)的變化,?！饼堄钫f,，“成熟的投資人，這個時候情緒會受影響,，但投資行為不應(yīng)受到情緒綁架,。他的工具箱里，應(yīng)該有更多可供騰挪的手段,?！?/p>

BAI和龍宇的工具箱里可供選擇的手段顯然豐富，事實上,，她的確應(yīng)對自如,，但這并不妨礙她以風(fēng)險投資的標(biāo)準(zhǔn)評價自己“穩(wěn)重有余激進(jìn)不足”。談起那些自認(rèn)為不夠“進(jìn)取”的遺憾,，她用當(dāng)初“錯失滴滴”的案例做注腳,，并說“自己的難受自己知道”。頻繁地被不同的采訪者問起這個話題的一個正面后果是,，至少從表面上看,，龍宇對這件事情已經(jīng)脫敏，即便她說起時,，還會說“如果自己跟一個六合彩擦肩而過,，原因只是因為那天早上犯懶不愿起床，肯定會加倍責(zé)備自己,，并且一直放大自己的這個缺點,。”

不過,，她很快補充說，作為成熟的投資人,，不能止步于嗟嘆,，更重要的是深究背后的動因，避免一再犯同樣的錯誤,?！暗降资禽斣谂袛嗌希瑘?zhí)行上,，到底是外部原因還是自身問題,，一定要復(fù)盤深究?！?/p>

這種因為保守而引起的“錯過”以及“復(fù)盤深究”的結(jié)果,，是龍宇“不以自己的個人風(fēng)險偏好去定義項目”。龍宇說自己在做投資時,，很少會“殺錯”,，但是“底線太高,，會漏過很多東西”。

“低估一個項目”的事情還是發(fā)生過,，龍宇說還是要對未來給予更多充滿激情的想象,，而自己要在這方面進(jìn)行自我糾正，一種辦法是特意招收風(fēng)險偏好與她本人不一樣的人,，“討論的時候,，我在小合唱的范圍之內(nèi)，盡可能更激進(jìn)一點,，我會支持他們更勇于冒險的決定,，或者說不以自己的決定為決定?！彼f,。

作為投資人，有機會看到許多成功的企業(yè)家當(dāng)年還只是初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者時的樣子,，“我見過尋求A輪融資的張一鳴,，當(dāng)時我看不懂他，下一次再看到類似的人,，我會比當(dāng)年的我更敢于相信,。”

龍宇講述這件事情時,，顯然沒有說出全部的事實,，當(dāng)年她不是完全沒有看懂今日頭條或不夠欣賞張一鳴，相較于“錯過”,，“主動放棄”更接近事實,。當(dāng)年今日頭條因為未克服的版權(quán)問題還在飽受質(zhì)疑，這很難不讓她猶豫,。不過,，盡管沒有直接投資今日頭條，龍宇還是試圖推動其投資的鳳凰網(wǎng)去研究是否有機會成為今日頭條的投資人,，她告訴鳳凰網(wǎng)的CEO劉爽,，“有家公司會是你未來理想的樣子?！?/p>

在創(chuàng)業(yè)者的口中,，龍宇是一位“好投資人”，即便是并未獲得BAI投資的人,，也會堅持這一看法,。龍宇將這歸因于她跟創(chuàng)業(yè)者談的，都是真的從他們的實際需要出發(fā),，“與創(chuàng)業(yè)者的溝通關(guān)鍵在于非常好地了解他們的訴求,，有時甚至是他們自己都看不見的潛在訴求,。”龍宇說,。

“如果公司面臨未來三個月的生死線,，作為投資人卻自我陶醉地在董事會上大講自己一戰(zhàn)封神案例里的成功學(xué)，洋洋灑灑又形而上,。并不壞的初衷可能是想激勵創(chuàng)業(yè)者,，想建立起自己的權(quán)威，獲得創(chuàng)業(yè)者更大的信任,，但那個時刻如果不在創(chuàng)業(yè)者的語境里,，無論說什么他也聽不進(jìn)去?！饼堄钫f,。“相反,，如果真的說中創(chuàng)業(yè)者當(dāng)下的最痛點,，哪怕觀點和他針鋒相對，哪怕他一時情緒接受不了,，給他時間,，一定會進(jìn)入下一步更深層次的有效溝通?！?/p>

龍宇承認(rèn)自己“盡管聲音動聽但并不總是輕言細(xì)語”,，她也有提高聲量的時候。

龍宇愿意聆聽,，讓創(chuàng)業(yè)者多說,，自己少講，但這不代表她不會把創(chuàng)業(yè)者不愛聽的觀點很重地說出來,。

“哪怕有的時候很不順耳,。無論當(dāng)時面子上是不是掛得住，但真心遲早能被體會,?！彼f,。

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《財富》（中文版）：你認(rèn)知中的“好的投資”是什么樣的,？

龍宇：好的投資應(yīng)該是“美”的。人們說數(shù)學(xué)是美的,，物理是美的,，有的投資表現(xiàn)就像三級跳簡潔優(yōu)美，一下子就拿出非常漂亮的指標(biāo)曲線,，這樣的投資就是美的,。簡潔優(yōu)美的投資,，從生意邏輯上能看到，從產(chǎn)品設(shè)計上能看到,，從投資結(jié)構(gòu)上能看到,，從融資節(jié)奏和退出上也能看到，這就是三級跳,。我覺得這是美的,，是和數(shù)學(xué)之美、音樂之美一樣的,。帶感,。

《財富》（中文版）：底線過高會影響收益，作為投資人,，你對底線的設(shè)置是否會有調(diào)整的彈性,？

龍宇：無論底線也好，上限也好,，每個人都有自己劃定的邊界,，生意人的最高道德當(dāng)然是用金錢來給予回報。但是天下有做不完的生意,，每個人只能做其中一部分,，有所為有所不為。每個人做的都是命題作文,，每個人玩的都不可能是無限的游戲,，在做什么不做什么的過程當(dāng)中，把能做的生意做到最好,。有的時候為了堅守底線,，看起來好像是放棄了什么，但是底線也可能幫助你避開了多少風(fēng)險,，這是非常簡單的生意的總體計算,。堅守底線讓我失去了好多好多的賺錢機會，可是也幫助我避開了很多很多賠錢的陷阱,，一正一負(fù)加起來贏得多就好了,，還是要看自己選擇做什么生意。

《財富》（中文版）：你如何避免你與創(chuàng)業(yè)者之間的不平等地位影響你們的交流,？

龍宇：在這一關(guān)系中,，我是弱勢的。錢已經(jīng)投下去了,，我們能對他有什么控制,？我自己心里面一定要清清楚楚地認(rèn)識到，我是弱勢的。從法律上來講,，我們投的都是風(fēng)險投資,，有這樣的認(rèn)知，才能跟創(chuàng)業(yè)者開始對話,。越來越多的創(chuàng)業(yè)者也看清了這個現(xiàn)實,，對話應(yīng)該至少是平等的。我在降低期待接受創(chuàng)業(yè)者有可能失敗這一事實,，之后投錢下去,，創(chuàng)業(yè)者在駕駛座上，我所做的一切最多是在副駕位置上幫著看看路,，甚至后排座位上跟他一道往前開,，把命運交付給他。

《財富》（中文版）：投資江湖有了新的入局者,，BAI如何應(yīng)對更強更多的競爭,？

龍宇：我們一直在應(yīng)對，就是與時俱進(jìn),。擁抱變化啊,。機會比挑戰(zhàn)多。中國這個投資江湖的成長速度是世界第一的,。我剛剛回國的時候,，除了IPO沒有別的退出方式，沒有什么人投資,，市場上沒有什么并購交易,，沒有買家。但是現(xiàn)在,，騰訊交出了驚人的成績單,，700多家被投企業(yè)，體量,、聲勢,、速度、布局方向,、金額在全世界不但都是前所未有的,，還是聞所未聞的阿里巴巴在投資并購上出手也非常豪闊。這都是潛在的退出買家,。當(dāng)然現(xiàn)在中國互聯(lián)網(wǎng)前30名的公司可能都成立了自己的投資團隊和投資部門,，這個市場上就有了非常多的新興力量，帶著資源來,，也帶著戰(zhàn)略訴求來,。我們生活在這個行業(yè)里，既有上游又有下游的人,，當(dāng)然要不斷地去觀察買家和接盤俠,、上下游生態(tài)端的變化，找準(zhǔn)自己的價值定位,。（財富中文網(wǎng)）