????上榜門檻首次突破百億,，營業(yè)收入持續(xù)增加，但整體經(jīng)營狀況有待改善,。

????作者: 黃翔

????今年是《財富》（中文版）第六次公布“中國上市公司 100 強(qiáng)”年度排行榜。意料之中的是,，上榜的資格再度提升,，100 強(qiáng)最后一名的營業(yè)收入突破了 100 億元,，比上一年增長了 20%，是五年前的三倍,。這一方面歸功于中國上市公司的整體規(guī)模繼續(xù)增長,，同時也得益于更多的大型企業(yè)選擇 IPO。今年共有 16 家公司首次上榜,，其中包括中國建設(shè)銀行（第 6 位）,、中國神華能源股份公司（第 16 位）、交通銀行（第 19 位）和東風(fēng)汽車集團(tuán)（第 20 位）,。這些大型國有企業(yè) IPO 成功,，也使得排行榜更能體現(xiàn)出中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)整體實力的壯大。

????在今年新上榜的公司中,，來自零售業(yè)的國美電器控股有限公司（第 63 位）和中國永樂電器銷售有限公司（第 86 位）的出現(xiàn)并不出人意料，國內(nèi)家電專業(yè)零售業(yè)的爆發(fā)式增長已經(jīng)成為中國商業(yè)奇跡的一個縮影,。與此同時,，萬科企業(yè)（第 98 位）的重新上榜另有一番意味。多年來,，這家中國口碑最好的企業(yè)之一不僅擯棄多元化經(jīng)營,，連同業(yè)購并也敬而遠(yuǎn)之，影響了增長速度,。然而,，去年以來這家換帥之后的房地產(chǎn)開發(fā)商頻繁出手，通過收購,、聯(lián)盟等多種方式在拿地和資本運(yùn)營上有所作為,，重新走上了增長之路。

????在落榜的 16 家公司中,，有五家是中石油和中石化集團(tuán)的下屬企業(yè),，由于集團(tuán)的私有化舉措而從榜上消失。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)歷了鋼價的大起大落之后,，有四家公司被擠下榜單,。最耐人尋味的是波導(dǎo)股份的出局。這家本土手機(jī)廠商的代表在前兩年曾經(jīng)分別位居第 58 和 79 位,，但最終還是未能阻止跨國手機(jī)廠商繼續(xù)在中國市場擴(kuò)大優(yōu)勢,。與絕大多數(shù)本土企業(yè)一樣，波導(dǎo)也善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會,，但懂“經(jīng)營”并不意味著會“管理”,，而后者才是保持競爭優(yōu)勢的來源。

????2005 年,，在中國大陸,、香港、臺北證券市場 IPO 的平均規(guī)模超過了歐洲和美國的水平，這也主要是得益于中國公司赴港進(jìn)行大規(guī)模的 IPO,。普華永道的資料顯示,，在這幾個地區(qū)的平均融資額達(dá)到 2.6 億美元，而美國和歐洲市場分別只有 1.7 和 1 億美元,。其中,，香港主板市場 IPO 的平均規(guī)模高達(dá) 4.1 億美元，而紐約證券交易所只有 3.2 億美元,。中國公司去年在香港 IPO 的總規(guī)模高達(dá) 190 億美元,。 2005 年在香港的 10 大 IPO 中，有 9 家是中國大陸的公司,，其中中國建設(shè)銀行股份有限公司融資 90 億美元,。據(jù)悉，2006 年還將有幾十家中國公司遞交了希望赴港上市的申請,，而 6 月 1 日在香港成功上市的中國銀行更是成為六年來全球最大的 IPO──融資 754.27 億港元,。

????香港成為中國大陸公司海外 IPO 的首選。香港毗鄰大陸,，當(dāng)?shù)赝顿Y者對中國大陸公司的追捧熱度不減,，同時隨著《薩班斯法》的實施，美國對上市公司的監(jiān)管越來越嚴(yán),，讓一些中國公司退避三舍,。不過，香港并非可以高枕無憂,，一方面,，日本、甚至英國市場已經(jīng)開始加強(qiáng)了對中國公司上市地的爭奪,；另一方面,，中國的內(nèi)地市場似乎也有走出低谷的跡象，重新成為中國大公司 IPO 的選擇也并非不可能,。

????2005 年,，中國上市公司的主營業(yè)務(wù)收入繼續(xù)增長，但營業(yè)成本及費(fèi)用也相應(yīng)增加,，盈利能力,、成長率都呈下降趨勢。在行業(yè)表現(xiàn)中,，采掘,、金融、保險,、公用設(shè)施行業(yè)盈利能力最強(qiáng),；建筑,、文化和信息技術(shù)是增長最快的行業(yè)，而傳統(tǒng)的農(nóng)林業(yè)公司則出現(xiàn)大范圍的虧損,。值得注意的是,，中國上市公司兩極分化的趨勢十分明顯，強(qiáng)者強(qiáng),、弱者越弱的局面已經(jīng)形成,。這其中既有來自中央政府實施宏觀調(diào)控等外部影響，也有證券市場本身的制度和政策問題,。

????比如,，在過去的一年里，中國周邊市場“漲”聲一片,，東京和韓國的指數(shù)飆升了 50% 以上,，香港股市的漲幅也超過 20%，但中國大陸的股市卻在年中創(chuàng)下了 8 年來的新低,。一方面,，投資者相信不少大陸公司的價值被高估；另一方面,，越來越多的上市公司涉嫌內(nèi)部交易和財務(wù)報表欺詐，市場的信心嚴(yán)重受挫,。但近幾個月來,，市場也出現(xiàn)了強(qiáng)有力的反彈，幅度超過 50%,。這主要?dú)w功于監(jiān)管部門推出了幾十條措施,，其中包括允許更多的外國投資者入市，以及要求將過去不能交易的國有股變?yōu)榱魍ü?，這些都有助于改善市場的環(huán)境和結(jié)構(gòu),，吸引更多的、不同種類的投資者進(jìn)場,，尤其是更多的長期投資者,，而不是投機(jī)者。

????今年,，編輯部對 100 強(qiáng)排行榜的內(nèi)容進(jìn)行了充實,，增加了一些小的榜單，并根據(jù)行業(yè)和地域?qū)θ脒x 100 強(qiáng)的公司分別進(jìn)行了統(tǒng)計,，希望能夠?qū)ψx者有更大的幫助,。

????──100 強(qiáng)排行榜

????──市值最大的 10 家公司, 利潤最多的 10 家公司, 100 強(qiáng)中虧損的公司, 新上榜的公司, 下榜的公司, 100 強(qiáng)行業(yè)分布

????-------- 100 強(qiáng)地域分布

????財華社

????財華社自 2003 年起與《財富》（中文版）合作，編制中國上市公司 100 強(qiáng)排行榜并撰寫部分評論文章,。財華社(香港聯(lián)交所上市代號: 8317) 專門為全球華人投資者提供綜合的財經(jīng)資訊解決方案,，透過在香港,、北京、上海,、深圳等地的專業(yè)團(tuán)隊,，以及與環(huán)球的交易所、通訊社和金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作,，提供跨市場的中文新聞,、數(shù)據(jù)、報告及分析工具,，內(nèi)容覆蓋大中華區(qū)及美國的股市,、全球匯市、商品市場及債市等,。欲知更多信息,，請登錄 www.e-finet.com 。