????中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展正處于一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期,。放眼全球，主要國家紛紛搶占新興產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn),，美國的“智慧地球”,、歐盟的“綠色經(jīng)濟(jì)”、英國的“高科技生物”,、俄羅斯的“納米技術(shù)”等新興產(chǎn)業(yè)將成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量,?？v覽中國國內(nèi)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了概念的提出,、產(chǎn)業(yè)的界定到重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域的確定之后,，正掀起從中央到地方、從機(jī)構(gòu)到企業(yè)的投資熱潮,。

????戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)涵蓋了新一代信息技術(shù),、節(jié)能環(huán)保、生物,、高端裝備制造,、新能源、新材料,、新能源汽車七大領(lǐng)域,。然而，技術(shù)突破難度大,、商業(yè)模式不完善,、機(jī)制體制創(chuàng)新不足、融資渠道狹窄等諸多問題困擾著中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，創(chuàng)新融資渠道,、推動(dòng)并購重組是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵。

洞悉戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資渠道

????隨著多層次資本市場體系的不斷健全,，企業(yè)融資渠道逐步拓寬,，多種創(chuàng)新性的融資方式脫穎而出，這為中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展提供了資金保障,。

????不同的行業(yè)特性,，決定了這些領(lǐng)域中的企業(yè)有著不同的資金需求特征和融資偏好，企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)充分考慮到不同融資手段的成本與風(fēng)險(xiǎn),，要既能夠盡量以較低的成本籌集到企業(yè)經(jīng)營所需的資金,，又避免融資方式不當(dāng)導(dǎo)致陷入財(cái)務(wù)困境。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身所處行業(yè)特點(diǎn)及綜合多方面因素選擇適合自身的融資渠道,。只有這樣,，才能真正的形成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本的良性互動(dòng)，從而發(fā)揮產(chǎn)業(yè)與資本的協(xié)調(diào)效應(yīng),，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

設(shè)計(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式

????戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在不同的發(fā)展階段,，對應(yīng)的融資模式也不相同,。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初創(chuàng)期，技術(shù)成熟度較低,、市場不確定因素多,，企業(yè)投資性現(xiàn)金流出多,、經(jīng)營性現(xiàn)金流入少、短期償債能力差,，如果選擇銀行貸款等債權(quán)融資,，會(huì)提高企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿比例，增加企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān),，進(jìn)而加大債權(quán)人資金風(fēng)險(xiǎn),。因此，處于初創(chuàng)期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè),，應(yīng)尋找能與其共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),、共享未來收益的投資合伙人，選擇風(fēng)投（VC）,、天使投資等風(fēng)險(xiǎn)偏好型的股權(quán)融資模式,。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為例，其在初創(chuàng)期由于缺乏成熟的商業(yè)模式,，往往不能盈利,，因此企業(yè)的償債能力較差，很難得到銀行貸款等債權(quán)性資本,。團(tuán)購網(wǎng)站拉手網(wǎng)已完成三輪融資,，全部來自風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，使得企業(yè)在眾多的團(tuán)購網(wǎng)站中能夠生存下來,，并有機(jī)會(huì)沖擊納斯達(dá)克,。

????隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，技術(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)都相對有所降低,，產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)逐步實(shí)現(xiàn),，以保守型產(chǎn)業(yè)基金、國際組織信貸,、政策性貸款為代表的夾層融資開始在產(chǎn)業(yè)發(fā)展期介入,。進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟期后，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)明顯下降,，企業(yè)盈利能力完全顯現(xiàn),，在這一階段，投資方更看重公司所有權(quán)的控制,，并開始追逐利潤率指標(biāo),，注重成本控制。此時(shí),，商業(yè)銀行貸款,、債券融資等低成本的債權(quán)融資模式相對于其他融資模式更受到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的歡迎。隨著持續(xù)期的到來，公司規(guī)模和盈利能力逐步達(dá)到公開上市的要求,，實(shí)現(xiàn)IPO或被其他投資人收購,，在初創(chuàng)期和發(fā)展期介入的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)退出。中國多層次資本市場的逐步完善,，為大量風(fēng)險(xiǎn)投資提供了暢通的退出通道,。創(chuàng)業(yè)板上市的多家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的成長路徑，可以清晰地反映出其因處于不同發(fā)展階段而所采用的不同融資模式,。

????目前,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不少領(lǐng)域在中國甚至在全球發(fā)展時(shí)間較短、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱,、核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化瓶頸尚未實(shí)現(xiàn)突破,，處于初創(chuàng)期和發(fā)展期階段。如新材料領(lǐng)域中的高性能隔膜和六氟磷酸鋰,，作為鋰離子電池的關(guān)鍵材料,，生產(chǎn)技術(shù)基本被日韓企業(yè)壟斷，中國在該領(lǐng)域完全處于初創(chuàng)階段,，目前該領(lǐng)域內(nèi)項(xiàng)目融資主要依賴風(fēng)險(xiǎn)投資,、私人股權(quán)融資等資本以及政府財(cái)政補(bǔ)貼、科研獎(jiǎng)勵(lì)等國家資助,，單純依靠項(xiàng)目自身收益作為歸還銀行貸款的較少,。