康布斯的“長線”表現(xiàn)

????通過觀察Castle Point公司提交給美國證交會（SEC）的文件,，我們可以以一管窺全豹,，對康布斯的投資理念有所了解。美國證交會要求機(jī)構(gòu)投資人（包括對沖基金）每個季度將他們的長線持股情況向證交會進(jìn)行匯報（無須匯報短倉交易）,，這種匯報文件稱作“13F季報”,。《財富》雜志對Castle Point公司的所有13F季報進(jìn)行了研究,，從2007年12月31日的第一份報告,，到最近的一份2010年6月30日的報告，都表明康布斯是一位活躍的交易者,，并且在重要的時間點上擁有良好的直覺,。

????這些報告表明，康布斯在30個月的時間里,，曾對80多種不同的股票做長倉,。不過他并不是一個奉行“買入并持有”政策的人。在他的股票組合中,，只有一支股票持有了整整30個月,，這支股票是United America Indemnity，一家納斯達(dá)克上市的保險與再保險公司,，這家公司原本注冊于開曼群島,，最近該公司更名為Global Indemnity (GBLI)，并且在愛爾蘭重新注冊,。從2007年底至今年6月,，該公司的股票下跌了58%.

????考慮到在過去的幾年里，許多企業(yè)沉沙折戟,，因此康布斯顯然成功地規(guī)避了所有最著名的災(zāi)難,。也就是說，他的基金從來沒有對美國國際集團(tuán)（AIG）,、雷曼兄弟,、貝爾斯登（Bear Stearns）、花旗集團(tuán)（Citigroup）,、華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）,、美國全國金融公司（Countrywide）、房利美（Fannie Mae）或房地美（Freddie Mac）等企業(yè)的股票做長倉,。

????康布斯成功避開了這些企業(yè),，因此也獲得了巴菲特的青睞。2007年巴菲特在致股東的信函中指出，任何被招募到公司管理伯克希爾的投資的人,，必須 “從基因上具有識別和避開風(fēng)險的能力,，包括那些之前從未出現(xiàn)過的風(fēng)險?！?/p>

????康布斯對伯克希爾?哈撒韋公司的股票的操作方式值得我們特別注意,。大多數(shù)伯格希爾?哈撒韋公司的股東并不會交易這支股票，不過Castle Point公司卻這樣做了,。它曾在兩個不同的時間段持有這支股票,，一次是該基金在2007年初創(chuàng)時,，另一次是2009年的最后兩個季度,。

????事實上，康布斯在2009年的后三個季度做長倉,，伯克希爾的股票便是其中之一,，事實上他的時機(jī)選擇得相當(dāng)好，因為大盤在2009年3月9日剛剛觸底,。

????在今年第二季度結(jié)束時（這是最近的可獲得的數(shù)據(jù)）,，Castle Point公司10支最大的長倉股票分別是美國合眾銀行（U.S. Bancorp）、萬事達(dá)（MasterCard）,、道富銀行（State Street）,、西聯(lián)匯款（Western Union）、芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group）,、復(fù)興再保險（Renaissance Re）,、Pennymac、丘博保險（Chubb）,、喜達(dá)屋財產(chǎn)信托（Starwood Property Trust）和阿拉尼資本（Annaly Capital）,。Castle Point公司在這些股票上一共進(jìn)行了1.59億美元的投資，占該基金所有長倉投資的57%.

????康布斯不并會搬到奧馬哈去進(jìn)行他在伯克希爾?哈撒韋公司的工作,，而是會在康涅狄格州進(jìn)行運作,。

????隨著康布斯加入伯克希爾，另一位伯克希爾的基金經(jīng)理——74歲的盧?辛普森,，在歷經(jīng)漫長,、卓越的職業(yè)生涯后，將從公司光榮退休,。

????注：作者是沃倫?巴菲特的多年好友,，也是伯克希爾?哈撒韋公司的一名股東。

????譯者:王雪菲