康布斯的“長(zhǎng)線”表現(xiàn)

????通過(guò)觀察Castle Point公司提交給美國(guó)證交會(huì)（SEC）的文件，我們可以以一管窺全豹,，對(duì)康布斯的投資理念有所了解。美國(guó)證交會(huì)要求機(jī)構(gòu)投資人（包括對(duì)沖基金）每個(gè)季度將他們的長(zhǎng)線持股情況向證交會(huì)進(jìn)行匯報(bào)（無(wú)須匯報(bào)短倉(cāng)交易）,，這種匯報(bào)文件稱作“13F季報(bào)”,。《財(cái)富》雜志對(duì)Castle Point公司的所有13F季報(bào)進(jìn)行了研究,，從2007年12月31日的第一份報(bào)告,，到最近的一份2010年6月30日的報(bào)告,，都表明康布斯是一位活躍的交易者,，并且在重要的時(shí)間點(diǎn)上擁有良好的直覺(jué)。

????這些報(bào)告表明,，康布斯在30個(gè)月的時(shí)間里,，曾對(duì)80多種不同的股票做長(zhǎng)倉(cāng)。不過(guò)他并不是一個(gè)奉行“買入并持有”政策的人,。在他的股票組合中,，只有一支股票持有了整整30個(gè)月，這支股票是United America Indemnity,，一家納斯達(dá)克上市的保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)公司,，這家公司原本注冊(cè)于開(kāi)曼群島，最近該公司更名為Global Indemnity (GBLI),，并且在愛(ài)爾蘭重新注冊(cè),。從2007年底至今年6月，該公司的股票下跌了58%.

????考慮到在過(guò)去的幾年里,，許多企業(yè)沉沙折戟,，因此康布斯顯然成功地規(guī)避了所有最著名的災(zāi)難。也就是說(shuō),，他的基金從來(lái)沒(méi)有對(duì)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）,、雷曼兄弟、貝爾斯登（Bear Stearns）,、花旗集團(tuán)（Citigroup）,、華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）、美國(guó)全國(guó)金融公司（Countrywide）,、房利美（Fannie Mae）或房地美（Freddie Mac）等企業(yè)的股票做長(zhǎng)倉(cāng),。

????康布斯成功避開(kāi)了這些企業(yè)，因此也獲得了巴菲特的青睞,。2007年巴菲特在致股東的信函中指出,，任何被招募到公司管理伯克希爾的投資的人，必須 “從基因上具有識(shí)別和避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力，包括那些之前從未出現(xiàn)過(guò)的風(fēng)險(xiǎn),?！?/p>

????康布斯對(duì)伯克希爾?哈撒韋公司的股票的操作方式值得我們特別注意。大多數(shù)伯格希爾?哈撒韋公司的股東并不會(huì)交易這支股票,，不過(guò)Castle Point公司卻這樣做了,。它曾在兩個(gè)不同的時(shí)間段持有這支股票，一次是該基金在2007年初創(chuàng)時(shí),，另一次是2009年的最后兩個(gè)季度,。

????事實(shí)上，康布斯在2009年的后三個(gè)季度做長(zhǎng)倉(cāng),，伯克希爾的股票便是其中之一,，事實(shí)上他的時(shí)機(jī)選擇得相當(dāng)好，因?yàn)榇蟊P(pán)在2009年3月9日剛剛觸底,。

????在今年第二季度結(jié)束時(shí)（這是最近的可獲得的數(shù)據(jù)）,，Castle Point公司10支最大的長(zhǎng)倉(cāng)股票分別是美國(guó)合眾銀行（U.S. Bancorp）、萬(wàn)事達(dá)（MasterCard）,、道富銀行（State Street）,、西聯(lián)匯款（Western Union）、芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group）,、復(fù)興再保險(xiǎn)（Renaissance Re）,、Pennymac、丘博保險(xiǎn)（Chubb）,、喜達(dá)屋財(cái)產(chǎn)信托（Starwood Property Trust）和阿拉尼資本（Annaly Capital）,。Castle Point公司在這些股票上一共進(jìn)行了1.59億美元的投資，占該基金所有長(zhǎng)倉(cāng)投資的57%.

????康布斯不并會(huì)搬到奧馬哈去進(jìn)行他在伯克希爾?哈撒韋公司的工作,，而是會(huì)在康涅狄格州進(jìn)行運(yùn)作,。

????隨著康布斯加入伯克希爾，另一位伯克希爾的基金經(jīng)理——74歲的盧?辛普森,，在歷經(jīng)漫長(zhǎng),、卓越的職業(yè)生涯后，將從公司光榮退休,。

????注：作者是沃倫?巴菲特的多年好友,，也是伯克希爾?哈撒韋公司的一名股東。

????譯者:王雪菲