投資者和媒體在對FTX和薩姆·班克曼-弗里德進行盡職調(diào)查時走了捷徑,。圖片來源：SPENCER HEYFRON

2022年7月,，大型加密貨幣衍生品交易所FTX看起來就像是中流砥柱。在所謂的“加密貨幣之冬”期間,，該公司極其懶散卻別具時尚風(fēng)格的創(chuàng)始人薩姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）躊躇滿志,，泰然自若，甚至出手拯救實力較弱的競爭對手,。

在2022年11月的短短幾天時間里,，這樣的假象就化為烏有了,。首先，F(xiàn)TX的內(nèi)部代幣價值大幅縮水,；然后,，F(xiàn)TX正與競爭對手進行收購談判；隨后,，隨著競爭對手退出,，該公司宣告破產(chǎn)。對于一家估值超過300億美元的公司來說,，這是驚人的轉(zhuǎn)折,，這家公司曾被視為可以將加密貨幣帶入美國金融主流的最佳公司。

最糟糕的情況還在后面,。FTX似乎參與了一場大規(guī)模欺詐,，欺騙投資者，掠奪客戶資金,，而所有這些都是在沒有董事會監(jiān)督,，甚至沒有基本財務(wù)控制的情況下進行的。時年30歲的班克曼-弗里德贏得了投資者,、政客和媒體（包括《財富》雜志：他是 《財富》雜志 2022年8-9月刊的封面人物）的青睞,，但一頭卷頭的他，后來被視為伊麗莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes）和伯尼·麥道夫（Bernie Madoff）的混合體,。

在本刊印刷時,，大量監(jiān)管和刑事調(diào)查正在進行中。（班克曼-弗里德在社交媒體上說,，他“搞砸了”,，但堅稱自己一無所知，并非邪惡之人,。）然而,，在投資者和監(jiān)管機構(gòu)急于查明一起大規(guī)模欺詐案是如何在他們眼皮底下發(fā)生的之際，現(xiàn)在評估我們所了解的情況還為時過早,。

慘重的教訓(xùn)

事后很容易發(fā)現(xiàn)這是騙局,，就FTX而言，各種跡象都有：沒有董事會,，拒絕與媒體或財務(wù)支持者分享基本的會計文件,，首席執(zhí)行官在投資者會議期間沉迷于玩《英雄聯(lián)盟》（League of Legends）。更難的問題是,，那些本應(yīng)了解更多情況的人——包括像著名風(fēng)險投資公司紅杉資本（Sequoia Capital）和安大略省教師養(yǎng)老金計劃（Ontario Teachers' Pension Plan）的那些經(jīng)驗豐富的人——是如何無視這些危險信號的,。

最好的答案是，在急于從下一個大事件中分一杯羹的過程中,，基本的保障措施和懷疑態(tài)度被丟到了一邊,。投資公司不愿意錯過熱門交易,，在審查方面走了捷徑。紅杉資本在FTX的B輪融資中投資了2.1億美元,，并委托撰寫了一篇14,000字的華而不實的簡介,，題為“薩姆·班克曼-弗里德有救世主情結(jié)——也許你也應(yīng)該如此”。現(xiàn)在,，該公司可能希望當(dāng)初能把部分營銷資金花在法務(wù)會計上,。（紅杉資本向投資者道歉，并表示將加強審計工作,；安大略省教師養(yǎng)老金計劃在一份聲明中說,，“任何盡職調(diào)查程序都無法發(fā)現(xiàn)所有風(fēng)險”。）

如今,，顯而易見的是,，向班克曼-弗里德公司砸錢的公司本應(yīng)做單調(diào)的盡職調(diào)查工作，并要求參與監(jiān)督這家公司,。但FTX的大部分融資是在2021年籌集的,，當(dāng)時加密貨幣的價格似乎只會上漲。在這種情況下,，創(chuàng)始人很容易在沒有任何附加條件的情況下獲得資金,。

與此同時，媒體和政客們輕信了班克曼-弗里德的表面形象——也許是因為他是民主黨事業(yè)的主要捐贈者,。他的“有效利他主義”捐贈計劃聽起來誠心實意,，但卻像霧里看花一樣，這也使他令人耳目一新,，與人們對加密貨幣兄弟的刻板印象形成鮮明對比,。至于FTX的客戶，他們損失了數(shù)百萬儲蓄,，很難指責(zé)他們,，這是因為該公司曾在超級碗（Super Bowl）投放廣告，并獲得了湯姆·布雷迪（Tom Brady）,、斯蒂芬·庫里（Steph Curry,）和拉里·大衛(wèi)（Larry David）等人的背書,。

此外還有透明度問題——這是FTX和許多同行明顯缺乏的。具有諷刺意味的是,，區(qū)塊鏈?zhǔn)且豁椏梢宰屬~簿和賬戶實現(xiàn)前所未有的可見度的技術(shù),。然而,，盡管如此,，F(xiàn)TX還是能夠通過130個離岸實體的網(wǎng)絡(luò)掩蓋其許多不當(dāng)行為。作為對這次垮臺的回應(yīng),，加密貨幣世界中出現(xiàn)了一種要求公司提供“儲備金證明”的呼聲—這種標(biāo)準(zhǔn)至少應(yīng)該要求公司以一種不需要密碼學(xué)博士學(xué)位才能理解的方式來證明客戶資金的安全性,。

接下來會發(fā)生什么

白宮,、國會議員和機構(gòu)負(fù)責(zé)人已經(jīng)發(fā)誓要將加密貨幣行業(yè)納入規(guī)范，一些激進人士表示,，他們很愿意一勞永逸地摧毀加密貨幣,。但是，應(yīng)該有可能制定應(yīng)對措施,，防止出現(xiàn)另一個FTX,，同時允許區(qū)塊鏈的最佳部分蓬勃發(fā)展。業(yè)內(nèi)倡導(dǎo)者認(rèn)為,，美國證券交易委員會（SEC）目前的“執(zhí)法監(jiān)管”策略,，被許多人譴責(zé)為含糊不清、難以預(yù)測,，應(yīng)該用明確界定加密貨幣何時會成為一種證券的規(guī)則來取代,。

另一大有助于加密貨幣以更安全的方式蓬勃發(fā)展的舉措是允許基于加密貨幣的金融產(chǎn)品，如交易所交易基金和有息貸款存在,，盡管會有明確規(guī)則來管理它們?nèi)绾芜\作,。

FTX丑聞帶來的財務(wù)損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其自身客戶的范圍；加密貨幣貸款機構(gòu)BlockFi和其他一系列加密貨幣公司,，尤其是提供貸款的集中式加密貨幣公司,，預(yù)計將申請破產(chǎn)。但相對來說,，Coinbase破產(chǎn)的可能性微乎其微,。即使在FTX蠶食其市場份額的情況下，這家公開交易的交易所也一直在追求緩慢而呆板的發(fā)展路線,。該公司的收入和股價在“加密貨幣之冬”期間暴跌,，但它與美國監(jiān)管機構(gòu)關(guān)系良好，并避免了采用班克曼-弗里德部署的離岸計劃和自營交易花招,。

從FTX的垮臺中可以獲得更大的啟示,。拋開不光彩的做法不談，太多加密貨幣企業(yè)都是圍繞非標(biāo)準(zhǔn)金融化和引入代幣的,，其主要目的是為了讓內(nèi)部人士致富,。有許多加密貨幣企業(yè)家關(guān)心的是開發(fā)普通人真正想要使用的產(chǎn)品。是時候讓這些創(chuàng)新者站在聚光燈下了,。

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從加密貨幣領(lǐng)域里的獨角獸企業(yè)到一敗涂地

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320億美元

2022年1月31日FTX的估值

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0美元

2022年11月10日FTX 的估值

SOURCES: CRUNCH-BASE, BANKRUPTCY FILINGS

譯者：中慧言-王芳

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