有些地方,，總會(huì)被上天也好、上帝也好照顧,，或者叫做給飯吃……百年來的香港,、新加坡就是這樣的存在……

港交所的這波小陽春，顯然來自于地緣政治博弈下的資產(chǎn)流動(dòng)……即便是港交所幾十年來形成的慣性主體關(guān)注地產(chǎn)股,，中概念科技股也只能越來越多登陸港股……

當(dāng)然,，相對(duì)良好表現(xiàn)，也逐漸吸引了港股投資者的更多注意……客觀的成就了全村的新經(jīng)濟(jì)硬鱗集中貼在這顆東方之珠上,，帶來了巨幅財(cái)富和流動(dòng)性……

資產(chǎn)與投資者的互動(dòng),，推動(dòng)了港股的市盈率躍升，使得一直以來相對(duì)于A股的小弱勢(shì),，也得以消除……
加之港股透明市場(chǎng)化規(guī)范和邊界清晰,，尤其相對(duì)于緊緊松松發(fā)現(xiàn)完善過程中多多少少、時(shí)又不時(shí)的一些行政感,、運(yùn)動(dòng)感的A股市場(chǎng),，比如當(dāng)下的數(shù)十家科創(chuàng)撤材料（當(dāng)然，撤的原因確實(shí)自身有問題）,，港股對(duì)資產(chǎn)的吸引力,，愈發(fā)升級(jí)……

特別說明的，這一點(diǎn),，直接來說,，不是賞來的，是港交所自身內(nèi)在價(jià)值修來的……

春江水暖鴨會(huì)知,，身邊數(shù)個(gè)資產(chǎn)IPO選項(xiàng)中原本有A股有ADR木有港交所,，而就在這個(gè)四月，來了個(gè)翻轉(zhuǎn)……

SPAC相對(duì)于傳統(tǒng)股票市場(chǎng)價(jià)值投資投資資產(chǎn)報(bào)表及其期望,，實(shí)質(zhì)是共識(shí),、相信及其期望，本身也是有價(jià)值資產(chǎn)……
SPAC成就了很多交易流動(dòng),，比如這兩年中國(guó)私營(yíng)國(guó)際化醫(yī)院第一品牌的交易流動(dòng)的資金,，就是來自于NASDAQ的SPAC募集……發(fā)起者闡述共識(shí)，投資者相信未來價(jià)值,，達(dá)成……
對(duì)投資者的保護(hù),，僅就投資而言（當(dāng)然還有其社會(huì)屬性），有些個(gè)大家長(zhǎng)主義了……其實(shí)是單體個(gè)人或家庭或機(jī)構(gòu)應(yīng)該為自己的選擇和決策擔(dān)當(dāng)?shù)氖?，尤其是?duì)失敗的擔(dān)當(dāng),、巨大成功的擔(dān)當(dāng),，拿走了……造就了一眾溫室里的農(nóng)作物……當(dāng)下的教育調(diào)整,，包括但不限于運(yùn)動(dòng)式針對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu),、不公布排名等等，良性競(jìng)爭(zhēng)弱化,，多處劣幣驅(qū)逐良幣……苦口婆心為你好的正確中造就溫室里的花朵……

這個(gè)角度來說,，數(shù)十年以來，其實(shí)香港為內(nèi)陸帶來良多價(jià)值引導(dǎo)……

上天或上帝眷顧下,，他們也有自身努力和創(chuàng)造……如此豐富多彩的所在……

港交所首季度的IPO創(chuàng)歷史新高,，在文章里面寫的也很清楚，主要有幾個(gè)方面的原因,。首先,，B站、快手這幾個(gè)大型的新股為其貢獻(xiàn)的融資額度比較大,；當(dāng)然,，還有一些中概股回歸，給港交所帶來了很大的貢獻(xiàn),；從某種程度上說,，港交所作為中國(guó)和全球市場(chǎng)的一個(gè)重要銜接點(diǎn)、一個(gè)翹板,，他在市場(chǎng)中存在重要性及特殊性,，所以，港交所需要加快改革和提升自身吸引力,。

以前因?yàn)楦劢凰鶝]有AB股的結(jié)構(gòu)設(shè)置,，當(dāng)時(shí)的阿里去了美國(guó)，在港交所引起了一個(gè)非常熱烈的討論,，后來港交所也進(jìn)行了機(jī)制改革,，引入了AB股制度，這一次,，我們看到港交所也在積極地籌備SPAC機(jī)制,。從港交所的這個(gè)嗅覺和敏銳度來看，其對(duì)于市場(chǎng)的新變化或者新的一些制度安排,、新的趨勢(shì),，都能夠及時(shí)的跟隨或者把握。港交所作為一個(gè)全球的證券交易所,，還是有一定的優(yōu)勢(shì),。

SPAC之所以能起來，主要還是跟美聯(lián)儲(chǔ)的大肆放水是有關(guān)系的,。當(dāng)然還有一個(gè)因素：從投資者的角度來看,，如果沒有好的資產(chǎn)、買不到合適的資產(chǎn),，持有現(xiàn)金殼或者是SPAC的機(jī)制安排,，如果在24個(gè)月之內(nèi)沒有并購(gòu)到合適的標(biāo)地,，則這個(gè)資金不但要返還給投資人，同時(shí)還要支付相應(yīng)的利息——對(duì)投資人來說,，它相當(dāng)于一筆固定收益的產(chǎn)品,，所以很多的投資人愿意參與這樣的一個(gè)現(xiàn)金殼的交易、投資,。在這種狀況下,，也會(huì)有很多的變數(shù)，比如說未來整個(gè)流動(dòng)性的情況到底如何,，未來的股票市場(chǎng)一旦下行或者是投資者的情緒一旦產(chǎn)生波動(dòng)的時(shí)候,，對(duì)于SPAC的認(rèn)知或投資的熱情還會(huì)不會(huì)像現(xiàn)在這樣，也有待去觀察,。

從交易所的角度來說,，要引入一項(xiàng)吸引投資者交易的一些制度，關(guān)鍵的是要判斷它的長(zhǎng)效機(jī)制：能夠長(zhǎng)期給市場(chǎng)帶來什么,，給投資者能夠帶來什么長(zhǎng)期性的成果,，不止是一個(gè)市場(chǎng)。比如賭場(chǎng),，只要開盤,，所有人來參與賭博或者交易，在里面抽成——這個(gè)抽成的關(guān)鍵是這個(gè)市場(chǎng)里面有增量的收益,，如果這個(gè)市場(chǎng)里面沒有增量的收益,，這個(gè)市場(chǎng)就像與我們前些年的A股市場(chǎng)一樣，投資者信心都會(huì)受到影響,。

前幾年我們看到很多的中國(guó)企業(yè)在港交所上市之后,，也出現(xiàn)了一些退市，或者是從H股回歸到A股的一些景象,，一個(gè)很重要的原因就是它在港股市場(chǎng)的交易活躍度不高,，市場(chǎng)估值相對(duì)比較冷淡，在港股市場(chǎng)里面的二級(jí)市場(chǎng)估值,，還不如內(nèi)地市場(chǎng)里一級(jí)市場(chǎng)的估值,，從而導(dǎo)致了很多內(nèi)地在港股上市的一些企業(yè)回歸A股的舉動(dòng)。它也是受到了流動(dòng)性的推動(dòng),，很多資金去推向港股——因?yàn)楦酃芍笆怯型莸?，是一個(gè)相對(duì)估值偏低的市場(chǎng)，因此占了便宜,。但是未來這種熱情是否能夠持續(xù),，這是關(guān)鍵。從交易所的角度來說，一定是在開一個(gè)制度之后,，希望這個(gè)制度要對(duì)投資者有益,，對(duì)市場(chǎng)有益，對(duì)市場(chǎng)的交易活躍度,、對(duì)整個(gè)市場(chǎng)行為都有一定正向作用的，我覺得這種制度的引入或者安排是非常必要的,。當(dāng)然,，從港交所在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度來說，引入SPAC,，引入新的制度,，進(jìn)行制度的創(chuàng)新改革，也是非常必要的,。沒有這樣的改革,，企業(yè)們一定會(huì)被有新的制度安排、或者是通過改革就能夠吸引到更多的企業(yè)市場(chǎng)去上市,。所以,，港交所的及時(shí)跟進(jìn)或改革是非常必要的。

在這一塊,，內(nèi)地的證券交易所應(yīng)該學(xué)習(xí)港交所這種改革創(chuàng)新的姿態(tài)和態(tài)度,，只有這樣及時(shí)的創(chuàng)新來滿足市場(chǎng)的需求，來活躍市場(chǎng)的交易情況,、交投狀況,，市場(chǎng)的吸引力才會(huì)越來越好。所以說A股市場(chǎng)必須加快制度改革創(chuàng)新的步伐,。適當(dāng)進(jìn)行國(guó)際化的改革節(jié)奏,，對(duì)于A股市場(chǎng)是非常必要的。

當(dāng)然,，一切的制度創(chuàng)新和制度改革,，都應(yīng)該圍繞保護(hù)投資者的核心權(quán)益合法權(quán)益來進(jìn)行，如果偏離這個(gè)初衷的話,，這些制度改革也有可能會(huì)走偏,。

引進(jìn)SPAC制度對(duì)于港交所而言無疑有一定的戰(zhàn)略意義,。畢竟港交所要與全球的交易所繼續(xù)競(jìng)爭(zhēng),，吸引全球資金和全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而SPAC制度可能是一個(gè)潛在的突破口,，可以幫助港交所提前捆綁專業(yè)的資產(chǎn)管理人,，為其未來的全球化戰(zhàn)略打好基礎(chǔ)。

不過，雖然SPAC有利于交易所繁榮,，但從投資者角度來看,，其風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。芒格更是曾警告稱SPAC最終會(huì)以一種糟糕的方式結(jié)束,，盡管他不確定具體時(shí)間,。考慮到香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法權(quán)力不及美國(guó),，且投資者散戶化更明顯,，如若推出SPAC必須顧及更多投資者保障。