美國時間2024年9月18日,，美聯(lián)儲大幅降息50BP,，并公布最新經(jīng)濟預測。市場感受“先鴿后鷹”：10年美債收益率和美元指數(shù)先跌后漲,，美股三大指數(shù)先漲后跌,，黃金現(xiàn)價創(chuàng)新高后回落。?

會議聲明與經(jīng)濟預測：大幅降息50BP,。美聯(lián)儲理事鮑曼在本次會議中投下反對票,，其更贊成降息25BP。本次聲明新增“委員會已經(jīng)獲得更大信心,，通脹能夠持續(xù)邁向2%目標”,。經(jīng)濟預測基本維持2024-2025年增長預測，下修PCE和核心PCE預測,，上修失業(yè)率預測,。點陣圖顯示，在19位官員中,，認為2024年內累計降息不超過75BP的有9位,，其余10位認為累計降息不低于100BP，即大多數(shù)官員暗示年內的另外兩次會議中僅降息1-2次,、每次25BP,。?

鮑威爾講話：“校準”，邁向“中性利率”,?？偟膩砜矗U威爾講話試圖將本次大幅降息定義為一次“校準”,，同時不斷強調就業(yè)市場絕對水平仍然強勁,，不希望市場解讀為一次“緊急降息”，也不希望市場線性外推降息節(jié)奏,。鮑威爾強調,，本次降息并不意味著美聯(lián)儲“落后”，另一方面也說明美聯(lián)儲“不愿落后”。就業(yè)方面,，鮑威爾強調當前就業(yè)已弱于2019年水平,，但仍接近“最大就業(yè)”狀態(tài)，沒有看到衰退跡象,；通脹方面,，鮑威爾強調美聯(lián)儲還沒有宣布抗擊通脹的勝利，但是對通脹回落至目標水平很有信心,。

政策邏輯：降息50BP的情理之中與意料之外,。降息50BP的“情理之中”在于，美國就業(yè)市場走弱的斜率較為陡峭,，通脹也較快回落,，就業(yè)和通脹形勢快速回到“平衡”狀態(tài)，美聯(lián)儲維持“限制性利率”顯得不合時宜,，需要盡快邁向“中性利率”,。但是，經(jīng)濟和通脹上行風險也是降息后可能出現(xiàn)的“意料之外”,。一方面,，當前美國經(jīng)濟增長趨勢較強，與就業(yè)市場的走弱相悖,。另一方面,，從動態(tài)角度看，美聯(lián)儲降息可能進一步增大美國經(jīng)濟和通脹上行風險,。我們傾向認為,，美聯(lián)儲年內合理的降息幅度為100BP，即后續(xù)兩次會議各降25BP,，以防止金融條件不必要地過快放松。

市場展望：區(qū)分降息前后的行情,。歷史經(jīng)驗顯示,，美聯(lián)儲首次降息前，美債,、黃金等通常受益,；首次降息后，多數(shù)資產價格波動風險反而階段增大,。本輪美聯(lián)儲開啟降息相對較晚,，這也令首次降息50BP的幅度看起來較為激進。但這也說明,，本輪美聯(lián)儲政策的靈活性較強,。我們認為，首次降息50BP對經(jīng)濟和市場整體影響更偏積極。此外,，本輪資產走勢需要結合降息影響,，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷,。

對貨幣規(guī)律不太了解,，講講降息對科技行業(yè)的影響。降息降低了借貸成本,，對于那些資本密集型的科技公司來說,，是一個利好消息，因為它減少了融資成本并可能促進投資和擴張,?？萍夹袠I(yè)，尤其是成長型科技股,，對利率變化非常敏感,，因為它們的價值很大程度上取決于未來的利潤預期。降息增加了未來利潤的現(xiàn)值,，從而可能提升這些公司的股票價值 ,。

在當前的全球經(jīng)濟環(huán)境下，科技行業(yè)的公司可能會從更寬松的貨幣政策中受益,。它們可以利用較低的借貸成本來加大研發(fā)投入,，加速創(chuàng)新步伐，并在市場中獲得競爭優(yōu)勢,。美聯(lián)儲的降息可能會為科技行業(yè)帶來一些短期利益,。

盡管開局降息50bp，但結合樂觀指引與當前數(shù)據(jù),，中金公司研究報告依然認為“軟著陸”是基準情形,。一個有意思的悖論是，更為陡峭的初始斜率反而使得后續(xù)降息路徑放緩,，是因為寬松會更快地在利率敏感部分發(fā)揮效果,，如地產。當然,，這意味著后續(xù)幾個月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)就至關重要,，能夠“立得住”，只要不大幅惡化,，甚至還出現(xiàn)改善,，都可以進一步佐證美聯(lián)儲想要傳遞的“更快降息但增長不差”信息，屆時風險資產將表現(xiàn)更好,，而避險資產則接近尾聲,。
對于中國市場，觀察美聯(lián)儲降息最主要的影響邏輯是外圍寬松效果如何傳導進來，也即國內政策在這一環(huán)境下如何應對,?？紤]到中美利差與匯率的約束，美聯(lián)儲降息將為國內提供更多的寬松窗口和條件,，這也是當前相對較弱的增長環(huán)境和依然偏高的融資成本所需要的,。因此，中金公司認為,，如果國內寬松力度強于美聯(lián)儲,，將給市場帶來更大提振。反之,，如果幅度有限,，也是當前現(xiàn)實約束下更可能的情形，那么美聯(lián)儲降息對中國市場的影響可能就是邊際和局部的,，2019年降息周期即是如此,。
從這一角度出發(fā)，港股因為對外部流動性敏感,，以及聯(lián)系匯率安排下香港跟隨降息的緣故,，其彈性較A股更大。同理,，在行業(yè)層面,，對利率敏感的成長股（生物科技、科技硬件等）,、海外美元融資占比較高的板塊,、港股本地分紅甚至地產等，以及受益于美國降息拉動地產需求的出口鏈條，也可能會在邊際上受益。

從今年年初開始,，資本市場就盼著美聯(lián)儲降息了，只不過美國通脹率之前并沒有降到美聯(lián)儲理想的程度,，所以第一輪降息一再跳票，到了現(xiàn)在總算落地,。不過讓人覺得有點意外的是，這一輪降息居然一口氣降了50個基點,，幅度不小,，這明顯要比大家之前預計的力度要更大一些。這樣程度的降息,，對資本市場金融市場的影響自不必說,，超出的預期，我估計市場還得消化一陣子。而且美聯(lián)儲現(xiàn)在開始降息,，大選已經(jīng)進行到后半段,，其對大選未來的走勢會有什么樣的影響，市場就需要好好評估一下了,。

有消息說,，在鮑威爾宣布降息 50 基點之后，美股快速拉升之后轉頭下跌,。從今天美股三大股指變動曲線看,，美股在快速上漲，曲線波動陡峭,，振頻較密,，交易量快速增長，這說明美國證券市場在劇烈爭奪之中,，多頭與空頭交織,，今夜收市行情再觀察。 ???

普通人的感覺
1.ai還在發(fā)展,，但是沒有形成新的經(jīng)濟增長點,，對于經(jīng)濟未來發(fā)展保持悲觀態(tài)度。
2.美國經(jīng)濟一般,，相比全球經(jīng)濟算是較好的,，屬于最差里面的一般。
3.情緒面保持悲觀態(tài)度,。

美聯(lián)儲四年來首次降息50個基點,，對中國經(jīng)濟及金融市場的影響：
1. 減輕人民幣貶值壓力：美聯(lián)儲降息后，人民幣貶值壓力有望進一步減輕,。這有助于穩(wěn)定中國外匯市場,，減少資本外流的風險。
2. 提振A股市場：美聯(lián)儲降息可能通過改善全球流動性來提振A股市場,。然而,，A股市場的中長期走勢仍受基本面等多種因素影響。
3. 影響出口企業(yè)：人民幣貶值有助于提升中國出口企業(yè)的競爭力,，但同時也可能增加進口成本,，對國內物價產生影響。
美聯(lián)儲降息對全球經(jīng)濟及金融市場能產生廣泛而深遠的影響,，但是,，未來市場走勢還將取決于多種因素的共同作用，包括全球經(jīng)濟形勢,、各國央行政策調整以及地緣政治等,，有待于進一步觀察,。

這件事情這么講吧，第一,，化解以及減少美國債務危機,，將美國國家金融風險降到最低；第二,，熱錢對亞洲的沖擊將會更大,，深層的金融站拉開帷幕；第三,，這不是單一動作,，配合參議院的對香港國際金融地位的挑戰(zhàn)，已經(jīng)來臨,。