7月31日，日本央行宣布加息,，將政策利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.15%至0.25%,，該決策是導(dǎo)致日本股市從8月1日起連續(xù)跳水的直接因素,。

日本1991年之后就開始大力發(fā)展國際化商業(yè)活動(dòng)，企業(yè)的海外業(yè)務(wù)一直是重要的國家收入來源,。日元升值對(duì)日本企業(yè)的海外收益將造成顯著的負(fù)面影響，因?yàn)檫@些收益在轉(zhuǎn)換為日元時(shí)會(huì)減少,，從而導(dǎo)致日本企業(yè)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)預(yù)期不佳而使得股價(jià)受挫,。

另外，以巴菲特2020年8月開始大舉抄底日本股市為標(biāo)志,，海外投資者在日本股市形成了一股較大的力量,。但是伴隨日元政策利率上調(diào)，息差交易的利潤收縮,，國際資金迅速撤離也成為了日本股市出現(xiàn)大幅跳水的推手之一,。

1,、2024年8月5日,，一個(gè)全球資本市場(chǎng)都極為罕見的黑色星期一，日韓股市都雙雙熔斷,，日股更是熔斷了兩次,，日經(jīng)225指數(shù)盤中暴跌超過5000點(diǎn)，收盤跌幅達(dá)到了12.4%,，妥妥滴一個(gè)跌停板,，韓國KOSPI指數(shù)跌8.77%，也接近了跌停板,，中國臺(tái)灣股市收盤跌幅高達(dá)8.4%,。下午剛開盤的歐洲股市也明顯下跌，晚上的美股不出意外地話又是一個(gè)空頭爆殺日,。
2,、從日韓股市的指數(shù)跌幅來看，這一幕幾乎就是2008年金融風(fēng)暴的重演,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2020年春天因疫情全球蔓延導(dǎo)致的股市波動(dòng),，進(jìn)而直接影響到比特幣等市場(chǎng)聯(lián)袂大跌，考慮到日元匯率大漲,，美元兌日元匯率目前已經(jīng)跌破了144的關(guān)口,，日內(nèi)跌幅高達(dá)近2%，這在外匯市場(chǎng)上已是驚天波動(dòng),，那些借日元換美元的機(jī)構(gòu),，也就是所謂的“日元套利交易”的主要玩家，幾乎就是造成這次市場(chǎng)巨震的主要元兇,。
3,、“日元套利交易”早已是對(duì)沖基金等投資機(jī)構(gòu)獲取低成本融資的重要方式,，因?yàn)槿毡狙胄虚L(zhǎng)期堅(jiān)持的零利率政策，加上日元近些年的頹勢(shì),，今年最低時(shí)曾經(jīng)突破過160的歷史級(jí)低點(diǎn),，這讓拿著美元兌換日元且押注日股的機(jī)構(gòu)獲利頗豐，這也是日股近兩年一波牛市行情的重要推手,，日經(jīng)225指數(shù)今年的瘋狂漲幅幾乎就是日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代的復(fù)刻版,，不久前就突破了4萬點(diǎn)關(guān)口，最高創(chuàng)下了42426.77點(diǎn)的歷史高點(diǎn),。
4,、有意思的是，日股創(chuàng)下這個(gè)歷史最高點(diǎn)的時(shí)間是2024年7月11日,，也就是不到一個(gè)月之前,，換而言之，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi),，日股的跌幅達(dá)到了近25%,，日經(jīng)225指數(shù)損失了超過1萬點(diǎn)。形象地說,，日股在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi),，就把整個(gè)A股給跌沒了。
5,、考慮到最近三個(gè)交易日里日股的跌幅分別是2.5%,、5.8%、12.4%,，從38000點(diǎn)位置跌到了31000點(diǎn)位置,，這種歷史級(jí)別的跌幅下，日本央行乃至日本政府必然要出面干預(yù),，因?yàn)閱螁我揽渴袌?chǎng)的力量,，根本無法穩(wěn)定住市場(chǎng)，只能依靠簡(jiǎn)單粗暴的行政力量來止跌,，可以想見的是,，第一波的干預(yù)就是匯市，讓日元匯率轉(zhuǎn)強(qiáng),，其次就是大量買入日股里面的藍(lán)籌股,。
6、因此,，筆者認(rèn)為,，在行政力量的干預(yù)之下，日股大概率將在三萬點(diǎn)位置短期止跌,，市場(chǎng)的恐慌風(fēng)險(xiǎn)也將大幅下跌,，但日股在外資退潮之后,，會(huì)不會(huì)像日本GDP那樣變成溫水煮青蛙的漫漫熊市走勢(shì)，就要看日本上市公司的表現(xiàn)了,，畢竟股市最終還是要回歸到上市公司的基本面,，而上市公司的基本面又決定了一個(gè)國家的中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
7,、至于美股市場(chǎng)接下來的走勢(shì),，其實(shí)只需要看一家公司就行，那就是英偉達(dá),。原因很簡(jiǎn)單，英偉達(dá)是美股這一輪AI牛市的帶頭大哥,，那么在市場(chǎng)恐慌風(fēng)險(xiǎn)之下,，英偉達(dá)也必然會(huì)成為空頭們集體砸盤的對(duì)象，英偉達(dá)的3萬億美元市值會(huì)不會(huì)成為這輪美股超級(jí)大牛市的轉(zhuǎn)折點(diǎn),，接下來的一段時(shí)間將會(huì)看美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏,。
8、考慮到今年11月是美國大選,，在大選之前,，執(zhí)政的民主黨陣營絕對(duì)不想看到美股牛市戛然而止，明里暗里一定會(huì)采用各種手段來影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏,。但在筆者看來,，美股這一輪超過了15年的超級(jí)牛市已經(jīng)是歷史罕見的了，無論未來如何降息,，從巴菲特削減蘋果公司一半持倉的舉動(dòng)來看,，接下來的大半年應(yīng)該是美股的剩宴時(shí)間了吧。
9,、至于A股市場(chǎng),，外圍的腥風(fēng)血雨目前主要還是心理層面的影響，只要國家隊(duì)能夠在香江扛住外圍市場(chǎng)對(duì)H股的波及,，那么A股市場(chǎng)還是會(huì)按照自己的邏輯運(yùn)行下去了,，斗膽借用一句蘇東坡的詩句：也無風(fēng)雨也無晴。

8月5日,，日經(jīng)225指數(shù)收盤重挫12.4%,，報(bào)31506點(diǎn)，已抹去今年以來所有漲幅,。日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下史上最大下跌點(diǎn)數(shù),，超越1987年10月黑色星期一的紀(jì)錄。

過度使用利率政策工具,，會(huì)使貨幣市場(chǎng)供求失衡和資本市場(chǎng)價(jià)格混亂,，所以利率工具只能是適度運(yùn)用,，要結(jié)合其他貨幣政策以及配合財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策開展系統(tǒng)性的政策調(diào)整,。