7月31日,，日本央行宣布加息，將政策利率上調(diào)15個基點至0.15%至0.25%,，該決策是導致日本股市從8月1日起連續(xù)跳水的直接因素,。

日本1991年之后就開始大力發(fā)展國際化商業(yè)活動，企業(yè)的海外業(yè)務(wù)一直是重要的國家收入來源,。日元升值對日本企業(yè)的海外收益將造成顯著的負面影響,，因為這些收益在轉(zhuǎn)換為日元時會減少,，從而導致日本企業(yè)的財報表現(xiàn)預期不佳而使得股價受挫。

另外,，以巴菲特2020年8月開始大舉抄底日本股市為標志,，海外投資者在日本股市形成了一股較大的力量。但是伴隨日元政策利率上調(diào),，息差交易的利潤收縮,，國際資金迅速撤離也成為了日本股市出現(xiàn)大幅跳水的推手之一。

1,、2024年8月5日，一個全球資本市場都極為罕見的黑色星期一,，日韓股市都雙雙熔斷,，日股更是熔斷了兩次，日經(jīng)225指數(shù)盤中暴跌超過5000點,，收盤跌幅達到了12.4%，妥妥滴一個跌停板,，韓國KOSPI指數(shù)跌8.77%,，也接近了跌停板，中國臺灣股市收盤跌幅高達8.4%,。下午剛開盤的歐洲股市也明顯下跌,，晚上的美股不出意外地話又是一個空頭爆殺日。
2,、從日韓股市的指數(shù)跌幅來看,，這一幕幾乎就是2008年金融風暴的重演，遠遠超過2020年春天因疫情全球蔓延導致的股市波動,，進而直接影響到比特幣等市場聯(lián)袂大跌,，考慮到日元匯率大漲，美元兌日元匯率目前已經(jīng)跌破了144的關(guān)口,，日內(nèi)跌幅高達近2%,，這在外匯市場上已是驚天波動，那些借日元換美元的機構(gòu),，也就是所謂的“日元套利交易”的主要玩家,，幾乎就是造成這次市場巨震的主要元兇。
3,、“日元套利交易”早已是對沖基金等投資機構(gòu)獲取低成本融資的重要方式,，因為日本央行長期堅持的零利率政策，加上日元近些年的頹勢,，今年最低時曾經(jīng)突破過160的歷史級低點,，這讓拿著美元兌換日元且押注日股的機構(gòu)獲利頗豐,，這也是日股近兩年一波牛市行情的重要推手，日經(jīng)225指數(shù)今年的瘋狂漲幅幾乎就是日本泡沫經(jīng)濟時代的復刻版,，不久前就突破了4萬點關(guān)口,，最高創(chuàng)下了42426.77點的歷史高點。
4,、有意思的是,，日股創(chuàng)下這個歷史最高點的時間是2024年7月11日，也就是不到一個月之前,，換而言之,，在不到一個月的時間內(nèi)，日股的跌幅達到了近25%,，日經(jīng)225指數(shù)損失了超過1萬點,。形象地說，日股在不到一個月的時間內(nèi),，就把整個A股給跌沒了,。
5、考慮到最近三個交易日里日股的跌幅分別是2.5%,、5.8%,、12.4%，從38000點位置跌到了31000點位置,，這種歷史級別的跌幅下,，日本央行乃至日本政府必然要出面干預，因為單單依靠市場的力量,，根本無法穩(wěn)定住市場,，只能依靠簡單粗暴的行政力量來止跌，可以想見的是,，第一波的干預就是匯市,，讓日元匯率轉(zhuǎn)強，其次就是大量買入日股里面的藍籌股,。
6,、因此，筆者認為,，在行政力量的干預之下,，日股大概率將在三萬點位置短期止跌，市場的恐慌風險也將大幅下跌,，但日股在外資退潮之后,，會不會像日本GDP那樣變成溫水煮青蛙的漫漫熊市走勢，就要看日本上市公司的表現(xiàn)了,，畢竟股市最終還是要回歸到上市公司的基本面,，而上市公司的基本面又決定了一個國家的中長期經(jīng)濟走勢,。
7、至于美股市場接下來的走勢,，其實只需要看一家公司就行,，那就是英偉達。原因很簡單,，英偉達是美股這一輪AI牛市的帶頭大哥,，那么在市場恐慌風險之下，英偉達也必然會成為空頭們集體砸盤的對象,，英偉達的3萬億美元市值會不會成為這輪美股超級大牛市的轉(zhuǎn)折點,，接下來的一段時間將會看美聯(lián)儲降息的節(jié)奏。
8,、考慮到今年11月是美國大選,，在大選之前，執(zhí)政的民主黨陣營絕對不想看到美股牛市戛然而止,，明里暗里一定會采用各種手段來影響美聯(lián)儲的降息節(jié)奏,。但在筆者看來，美股這一輪超過了15年的超級牛市已經(jīng)是歷史罕見的了,，無論未來如何降息,，從巴菲特削減蘋果公司一半持倉的舉動來看，接下來的大半年應(yīng)該是美股的剩宴時間了吧,。
9、至于A股市場,，外圍的腥風血雨目前主要還是心理層面的影響,，只要國家隊能夠在香江扛住外圍市場對H股的波及，那么A股市場還是會按照自己的邏輯運行下去了,，斗膽借用一句蘇東坡的詩句：也無風雨也無晴,。

8月5日，日經(jīng)225指數(shù)收盤重挫12.4%,，報31506點,，已抹去今年以來所有漲幅。日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下史上最大下跌點數(shù),，超越1987年10月黑色星期一的紀錄,。

過度使用利率政策工具，會使貨幣市場供求失衡和資本市場價格混亂,，所以利率工具只能是適度運用,，要結(jié)合其他貨幣政策以及配合財政政策、產(chǎn)業(yè)政策開展系統(tǒng)性的政策調(diào)整,。