今年以來,，我國的長期國債收益率持續(xù)走低,，央行對此曾經(jīng)多次進(jìn)行引導(dǎo)。長期國債收益率的走勢主要反映長期經(jīng)濟(jì)增長和通脹的預(yù)期,。這次央行的一系列行動,，也是在對國債市場進(jìn)行行動上的引導(dǎo)。理論上,，央行借入國債后,，可能隨時(shí)在公開市場賣出，以調(diào)節(jié)長期收益率,。所以這次央行宣布將持續(xù)借入并賣出國債更多是在釋放引導(dǎo)長期國債收益率上行的信號,。這樣一來,，之后的長期國債收益率還是有希望回升，回升到一個(gè)比較穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi),。

改變不了經(jīng)濟(jì)曲線,，還改變不了國債利率曲線嗎？

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,，這表明央行開展國債借入操作乃至后續(xù)賣出國債的方式得到進(jìn)一步明確,。而央行采取信用方式借入，意味著央行將不會向融出國債的銀行提供質(zhì)押品,，這也意味著借券的過程將不會實(shí)現(xiàn)流動性投放,。此外，央行表明將采用無固定期限的借券方式,，意味著央行對收益率曲線的控制將不會局限于某一期限品種,。相較于防止長端收益率過低，央行的意圖或在于完整控制一條斜向上的收益率曲線,。

該消息發(fā)布后，國債期貨應(yīng)聲下跌,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至10:15，國債期貨全線飄綠,。30年期國債期貨主力合約跌0.25%,，10年期主力合約跌0.10%，5年期,、2年期主力合約跌0.06%,、0.02%。
現(xiàn)券方面,，30年期國債活躍券230023收益率上行約2基點(diǎn),，成交在2.4760%；10年期國債活躍券240004收益率上行約1基點(diǎn),，成交在2.2690%,。

分稅制再次改革，一是調(diào)動地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性,，二是保證中央收入,，三是調(diào)整中央財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付政策，四是完善國債和地方債的發(fā)行及兌付機(jī)制,。
多關(guān)注政府管理機(jī)制改革,，有利于我們把握宏觀政策走向。

長期國債的利率低于3%以下且還被市場瘋搶和追捧,，突顯了市場整體對未來預(yù)期的悲觀和躺平心理,。央行進(jìn)場調(diào)節(jié)是非常有必要的,，但這樣還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。需要持續(xù)的政策來不斷提升市場和整個(gè)社會的信心,，扭轉(zhuǎn)信心下滑的趨勢,。否則會陷入更為艱難的境地。

央行將持續(xù)借入并賣出國債的決策是基于對當(dāng)前金融市場的綜合考量,，以下是對這一決策的詳細(xì)分析：
1. 背景與動機(jī)
當(dāng)前,，長期國債收益率持續(xù)下行，特別是30年期國債收益率一度降至2.5%以下,，10年期國債收益率也跌破2.3%,，這一趨勢引起了市場的廣泛關(guān)注。央行認(rèn)為,，通過持續(xù)借入并賣出國債,，可以在一定程度上影響國債的供求關(guān)系，從而對國債價(jià)格和收益率產(chǎn)生影響,。
2. 具體措施
央行已與幾家主要金融機(jī)構(gòu)簽訂了債券借入?yún)f(xié)議,，這些金融機(jī)構(gòu)可提供出借的中長期國債達(dá)到數(shù)千億元。央行將采用無固定期限,、信用方式借入國債,，這意味著央行可以根據(jù)市場情況靈活調(diào)整借入和賣出的時(shí)間和數(shù)量。央行將視債券市場運(yùn)行情況,，持續(xù)借入并賣出國債,，以達(dá)到穩(wěn)定國債市場、維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行的目的,。
3. 影響與意義
通過持續(xù)借入并賣出國債,，央行可以在短期內(nèi)對國債價(jià)格和收益率產(chǎn)生影響,，從而引導(dǎo)市場預(yù)期和資金流向,。從長期來看，這一措施有助于穩(wěn)定國債市場,，保持國債收益率的合理水平,，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。此外,，央行通過從大型銀行借入債券,，有助于彌補(bǔ)自身長期債券持倉的不足，增強(qiáng)管理長期收益率曲線的能力,。
4. 市場反應(yīng)
受央行簽訂債券借入?yún)f(xié)議消息的影響,，國債期貨市場出現(xiàn)了一定程度的波動。例如,，在消息發(fā)布后的某個(gè)交易日,，國債期貨全線走低,，其中30年期主力合約跌0.25%，10年期主力合約跌0.10%等,。
綜上所述,，央行將持續(xù)借入并賣出國債的決策是基于對當(dāng)前金融市場的深入分析和審慎判斷，旨在穩(wěn)定國債市場,、維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行,，并為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。