老看法,。日本銀行（央行）行長(zhǎng)植田和男曾在4月的記者會(huì)上多次表示：“日元貶值未對(duì)趨勢(shì)性的物價(jià)上漲率造成明顯影響”。此后,，日元貶值不斷加劇,。

新看法。5月8日,，植田和男在讀賣國(guó)際經(jīng)濟(jì)座談會(huì)（YIES）上發(fā)表演講時(shí)說出了一些新看法,，主要包括：一是調(diào)整利率。 他表示,，如果物價(jià)預(yù)期出現(xiàn)上漲,，或上漲風(fēng)險(xiǎn)加大，“盡早他表示,，如果物價(jià)預(yù)期出現(xiàn)上漲,，或上漲風(fēng)險(xiǎn)加大，“盡早調(diào)整利率是妥當(dāng)?shù)摹保?二是物價(jià)預(yù)期的前提條件減弱,。他指出：“油價(jià)上漲和日元貶值可能會(huì)導(dǎo)致,，以進(jìn)口價(jià)格上漲為起點(diǎn)的成本推動(dòng)壓力不斷緩解這一物價(jià)預(yù)期的前提條件減弱”,；三是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)不利。他表示：“日元的快速,、單邊貶值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)制定業(yè)務(wù)計(jì)劃的難度加大等,，增加不確定性，這對(duì)日本經(jīng)濟(jì)不利”,。

目的,。面臨34年以來的難題，日元在4月29日一度跌至1美元兌160.24日元,，創(chuàng)出1990年以來的最低點(diǎn),。此時(shí)，植田和男的這番言論主要有兩個(gè)目的,，第一,、消除市場(chǎng)認(rèn)為日本銀行允許日元貶值的看法，厘清責(zé)任,；二是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,，阻止日元繼續(xù)貶值。

日本央行行長(zhǎng)植田稱必要時(shí)會(huì)對(duì)日元采取政策行動(dòng),，該言論的背景應(yīng)該是建立在從5月6日起,，經(jīng)過短暫急速升值后日元又開始貶值之上。而且就日元最近三天的表現(xiàn)來看,，很快就能填上五一假期砸出的坑,。這樣的走勢(shì)，很難不讓從事國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者感到焦慮,，因此需要日本官方及時(shí)出面給予一些表態(tài),。可是植田的表態(tài)實(shí)在是太模糊不清了,，因此估計(jì)對(duì)市場(chǎng)無(wú)法起到“安慰”作用,。

日本政府的底線在哪里，將決定針對(duì)日元貶值的做空投機(jī)行為何時(shí)停止,。雖然植田的表態(tài)沒有什么實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容,，可是改變口徑這一行為卻似乎透露出日本央行的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化，甚至是坐不住了,。由此聯(lián)想,，目前日元貶值的程度已經(jīng)很接近其底線了。這個(gè)時(shí)候還繼續(xù)做空日元賺最后一個(gè)銅板,，風(fēng)險(xiǎn)不小,。

關(guān)于日元匯率大幅下跌及日本央行對(duì)日元匯率的干預(yù)：

日本的貨幣制度體制特征決定了央行干預(yù)匯率的政策效果的敏感性不強(qiáng)并且干預(yù)成本高。
第一，日元是完全可自由兌換的世界儲(chǔ)備貨幣,，也是國(guó)際貨幣體系中的具有避險(xiǎn)特征的貨幣,。日元在全球貨幣市場(chǎng)的存量很大，在日本以外有大量日元和日元資產(chǎn)的持有者,。
第二,，日元貨幣體制幾乎沒有外匯管制和國(guó)際結(jié)算上的控制，幾乎是完全的自由化交易,。
上述兩點(diǎn),，決定了日本央行很難控制日元匯率，對(duì)日元資產(chǎn)價(jià)格干預(yù)的成本也很高,。希望通過以點(diǎn)帶面式的公開市場(chǎng)操作完成貨幣政策目標(biāo)的效率不高,，也就是市場(chǎng)政策工具操作的敏感性不強(qiáng)。
對(duì)于未來日元匯率走勢(shì),，如果日本央行借助海外市場(chǎng)的力量,，例如各經(jīng)濟(jì)體官方機(jī)構(gòu)的政策配合以及大型市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)操作，也許可以發(fā)揮事半功倍的效果,。但是現(xiàn)在美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)日本貨幣穩(wěn)定并沒有太多的關(guān)注,，中國(guó)鑒于操作成本也很難給予實(shí)質(zhì)性的支持。
因此,，日本的貨幣市場(chǎng)行情和經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，是困難重重，短期內(nèi)難以有根本性的改變,。