“亂世買黃金”法則又多次應驗，近兩年,，地緣沖突不斷,，俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等,，黃金避險屬性能帶給投資者不一樣的安全感,，加之樓市不興,、低利率市場環(huán)境下,，黃金就成了備受關(guān)注的投資品。隨著投資需求的增大,，黃金價格屢創(chuàng)新高,，今日國際金價最高點已達2348.09美元/盎司，隨之而來的則是部分金飾品牌足金價格突破725元/克。金飾之外,，溢價相對較低的金條及金幣,，也受到有實物黃金投資需求的人們青睞。值得注意的是,，這是在金價居高不下的情況下出現(xiàn)的持續(xù)購買熱潮,，而以往春節(jié)過后的3、4月則會進入黃金購買淡季以及價格也會出現(xiàn)階段性回落,，今年所有的這些所謂的定律也正在被打破,。

所以，可以看到,，只要是和投資有關(guān)的領域,，都涉及到一個叫做“預期”的東西，“買漲不買跌”才是眾多所謂的定律中唯一不變的一個,。

在這種情況下,，沒買黃金的天天看著這么漲可能多少有些不是滋味，并且很多專業(yè)分析都說,，2024年是多元資產(chǎn)配置的元年,。那現(xiàn)在買黃金究竟還是不是一個好的選擇呢？

先說結(jié)論,，沒買的如果實在想買,，擇機正常配置一些就可以了，已經(jīng)買了的切記不要繼續(xù)追高超配,，這里面核心關(guān)注的是兩個,，一個是正常配置，一個是擇機,。

所謂正常配置涉及的比例,，高凈值客戶在個人可投資金的5-10%，普通客戶根據(jù)個人偏好適當配置一些即可（0-10%）,；所謂的擇機則是注意黃金可能會出現(xiàn)的短期波動風險,，即便要配最好也分成xx份，按照節(jié)奏在標的下跌時分批買入為宜,。

為什么不推薦超配黃金資產(chǎn)呢,？

一來是黃金目前已處于歷史高位，二來是影響黃金價格走勢的因素既有避險因素,，也有商品屬性因素,，兩者在經(jīng)濟衰退期可能會彼此中和，三來黃金本身并非生息資產(chǎn),，波動率高,，短期投機風險大,，中長期收益率并不高。

所以,，在經(jīng)濟下行期中,，用黃金避險還不如用債券資產(chǎn)避險的性價比高，切記衰退期的大類資產(chǎn)配置順序為債券＞現(xiàn)金＞股票＞商品,。

結(jié)論說完,，上干貨。

影響黃金價格的因素有哪些,？

其實核心是兩大類,。一類就是大家所說的避險因素，包含了美元走勢,、國際局勢,、金融危機、利率水平等,。

在美元走弱,，戰(zhàn)爭出現(xiàn)或國際局勢動蕩，金融體系出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象和利率下降之時,，背后均直接或間接關(guān)聯(lián)著全球或主流經(jīng)濟體經(jīng)濟的下行,，此時黃金作為避險資產(chǎn)，就體現(xiàn)出了此類資產(chǎn)的優(yōu)勢,，呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢,。

另一類則是回歸到黃金的商品屬性，包含了通脹情況和供需關(guān)系,。

即黃金也是一種商品,，其本身并不是一種生息資產(chǎn)，中長期的上漲邏輯主要是隨行就市,，基于通貨膨脹率的水平往上上漲,。另一個供需關(guān)系，因為黃金大量的減產(chǎn)或者增產(chǎn)都是發(fā)生較少的事件,，所以在影響黃金價格的幾個因素中出現(xiàn)的頻率并不高,。

在2020年2月底（疫情剛開始），全球股市風險資產(chǎn)出現(xiàn)大幅下跌之時,，在2月28號這一天,，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)竟然也同步遭到拋售。COMEX 4月黃金期貨暴跌75.80美元,，跌幅4.61%,，創(chuàng)7年來最大跌幅。并且美股大跌的同時COMEX4月黃金期貨也下跌了1.08%,。

黃金的避險功能不再發(fā)揮作用了嗎,？

面對這種情況,，之前主流的觀點給出的解釋都是由于股市大跌,，對流動性的需求突然大增,，市場各處都急需現(xiàn)金用于補繳保證金和彌補其他投資的虧損，因此很大程度上是市場主動拋售黃金以滿足這些流動性的需求,。

但實際上,，除此之外，還有更根本的原因,。

這個原因正是跟黃金的商品屬性相關(guān),，根據(jù)前面說到的影響黃金價格的商品屬性，我們知道通脹預期會利好黃金價格的上漲,，但如果是通縮,，也就是通脹預期變?yōu)樨摚瑒t就會導致黃金價格的下降,。

在經(jīng)濟下行階段,，避險因素都會發(fā)揮作用，但如果投資者普遍擔憂全球經(jīng)濟的下行,，甚至進入衰退的階段,，如果是衰退，經(jīng)濟下行的同時再出現(xiàn)通縮,，此時影響黃金價格的商品屬性的因素也會發(fā)揮出巨大的作用,。從而讓黃金的價格表現(xiàn)失去普遍意義上的避險功能。

這點,，在天風證券研究所之前的一個研究中,，我們可以找到論據(jù)。戰(zhàn)爭可以算標準的“亂世”了,，但看看過去四十幾年里全球爆發(fā)主要戰(zhàn)爭的時間點,，你會發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)爭對黃金價格的影響并不明顯,。核心原因就是兩類因素影響的對沖,。（戰(zhàn)爭時期實物黃金的避險功能，已不僅體現(xiàn)在黃金價格上,，還體現(xiàn)在其作為硬通貨,，真正能保命哦）

不超配，選擇性投資的投資方式又有哪些呢,？除了上面的這些方式,，還有黃金期貨。具體采用哪種投資方式,，可能與投資者的偏好有關(guān),。而從綜合費率,、購買起點、風險控制及投資方便程度來看,，黃金基金無疑是更適合普通投資者做黃金投資的選擇,。

這里分享一個數(shù)據(jù)，也可以看出,，黃金的消費增長其實已經(jīng)承壓了,，而這是一個鐵律，只要某個產(chǎn)品的價格過高,，一定會抑制消費,。

據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年我國黃金消費量達到1089.69噸,，同比增長8.78%,。在具體消費類型中，黃金首飾的消費量為706.48噸,，同比增長7.97%,；金條及金幣的消費量為299.60噸，同比增長15.70%,。

2022年的黃金消費其實下跌了,，而2021年則為黃金消費大年。2021年黃金實際消費量1120.90噸,，較2020年增長36.53%,，較疫情前2019年同期增長11.78%。

然而2021年并不是歷史最高的數(shù)據(jù),，黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)告訴我們,，其實在2013年的黃金消費就達到了1176噸，成為歷史最高點,，而這個驅(qū)動因素,，則主要是2012年的黃金大熊市， “中國大媽”們越跌越買造成的,。

果然如我所料一樣,，我的粉絲們應該也是賺了一個盆滿缽滿吧