今天,，銀行間外匯市場人民幣匯率美元/人民幣報7.1004,，上調(diào)（人民幣貶值）62點(diǎn)。但在離岸市場,，人民幣大跌300點(diǎn),，還是要是美元升值拉動的。這兩天美元指數(shù)連續(xù)拉升,，昨天上漲了0.59%，今天上漲了0.18%,，可以說勢頭非常強(qiáng)勁,。在美元的拉動下，人民幣的上漲也就順理成章了,。

今年人民幣的匯率主要還是要看中國經(jīng)濟(jì)的增長情況,，以及美國經(jīng)濟(jì)的增長情況。此前看到有評論,，說的是中國經(jīng)濟(jì)可能會比較好,，而美國經(jīng)濟(jì)可能會趨弱，這將導(dǎo)致人民幣匯率升值的可能,。也許目前看,，是過于樂觀了。

昨夜18點(diǎn)以后,，美元開始走強(qiáng)，昨夜美元上漲0.57%,，創(chuàng)了2月13日以來的最大單日漲幅,。今天上午A股三大指數(shù)隨著人民幣匯率的跳水，盤中同步一度下跌到-1.50%左右,。

今天全球市場爆發(fā)了黑天鵝事件,，瑞士央行在事先沒有告知的情況下把關(guān)鍵利率降低 25 基點(diǎn)至 1.5%，此事引起多國兌美元匯率下跌,，人民幣今天下跌 300 多點(diǎn)突破 7.26,，而美元指數(shù)漲破 104。

?此次匯率市場波動說明全球貨幣市場和資本市場的關(guān)聯(lián)度在提高,，價格起伏的聯(lián)動性在加強(qiáng),。大范圍波動的基本原因是美元高利率導(dǎo)致全球資本大量流入美國，美國金融市場行情看漲，而非美國家的貨幣和資本市場在大幅走跌,。同時也證明金融市場內(nèi)存在大量游資,，這些游資在尋找溢出路徑，期待著在市場波動中牟利,。

?控制匯率波動風(fēng)險的關(guān)鍵,，一是保證國內(nèi)市場的外匯供給，暢通外匯供給渠道,，保持額度充足和交易便捷,；二是盡可能控制外匯交易成本，提供交易風(fēng)險對沖和匯兌損失對沖機(jī)制的幫助,；三是保持國內(nèi)外匯存款和外匯理財(cái)收益率穩(wěn)?。凰氖菫閲鴥?nèi)資本市場流動性需求提供渠道保障,，符合條件的資本市場投資者可以獲得充足的流動性供給,；五是保持通脹率變化的彈性，讓物價變化吸收匯率波動的風(fēng)險沖擊,。

?利率政策可以適度兼顧匯率政策,。利率政策具有順周期與逆周期的雙重特性，一方面利率政策要遵循對經(jīng)濟(jì)增長的正向促進(jìn)作用,，另一方面利率政策要做好逆周期調(diào)節(jié),，熨平周期波動，防化資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險,。在利率政策與匯率政策的結(jié)合上,，利用公開市場短期利率工具對沖匯率波動的影響，促進(jìn)匯率向有利于金融穩(wěn)定和能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向運(yùn)行,。利率政策具有周期性,，著眼點(diǎn)在于全周期，而匯率政策重點(diǎn)在短期的即時變化并且很難控制長期走勢,，這是由匯率政策的強(qiáng)外部性決定的,。

?關(guān)于通過外匯市場直接買賣以調(diào)整匯率，例如外匯平準(zhǔn)基金一類的操作,，一是耗資大且難以保證匯率目標(biāo)值的長時效,；二是需要創(chuàng)新運(yùn)用多種政策工具，存在操作風(fēng)險,；三是政策性強(qiáng),，需要有明確的政策取向上的保證；四是要有可靠的市場載體,，保證市場交易操作的有效高效,；五是要保持貨幣市場與資本市場的有機(jī)聯(lián)系,，保持價格上的聯(lián)動效應(yīng)，兩個市場的穩(wěn)健需要相輔相成,；六是在操作上要充分估計(jì)市場投機(jī)者和游資的力量,，控制負(fù)面阻滯作用。

?在瑞士央行之后,，還有多國央行有降息計(jì)劃,。從美聯(lián)儲公布的點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲在今年將有 3 次降息,，雖然由于通脹粘性可能延遲降息行動,，但是降息預(yù)期仍然十分突出。應(yīng)對美聯(lián)儲利率政策變化,，無論是加息還是降息,，關(guān)鍵是保持國內(nèi)市場流動性供給充足，如此可以通過對國內(nèi)流動性的總量和價格成本的調(diào)節(jié)來熨平外部沖擊,，最大限度防化風(fēng)險波動,。我國今年可能會有繼續(xù)降準(zhǔn)降息的政策出臺，存款準(zhǔn)備金率和貸款利率都有進(jìn)一步調(diào)低的空間,，也存在繼續(xù)調(diào)低的市場需求，經(jīng)濟(jì)政策寬松的大環(huán)境將持續(xù)加強(qiáng),。

對于由利率調(diào)整引發(fā)匯率波動的干預(yù)機(jī)制,，應(yīng)該以針對短期效益為主，兼顧中長期目標(biāo),，充分利用即時或者短期波動開展操作,，同時讓市場行情變化有利于我國降成本和增收益的運(yùn)作方向。