香港外匯基金就像老司機(jī),，2022年可能迷了路,，虧了2054億，但2023年咱們開(kāi)啟了高速模式,，直接狂飆到2127億又追了回來(lái),。這就像是，剛被生活給打倒,，下一秒就站起來(lái)。港股雖然摔了一跤,，但咱們的債券和股票組合還是穩(wěn),，保本先行、長(zhǎng)期增值的投資基調(diào),。主要投資策略是分散化的全球投資,，里頭包含了債券、股票和一些金融衍生品,。

這次金管局賺到的2127億里,，主要是債券投資收入，而債券的投資主要得益于投資的美債收益持續(xù)上升帶來(lái)的巨額收益,。23年美國(guó)國(guó)債最高跑到了5%+,，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債券也緊跟國(guó)債，像蘋(píng)果的公司債利率也都高達(dá)5.5%,。

其實(shí)不只去年,，香港金管局的這支外匯基金過(guò)往戰(zhàn)績(jī)也十分能打。過(guò)去20年只有兩年是負(fù)收益的,，并且絕大多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了5%以上的投資增長(zhǎng),。而且這個(gè)外匯基金的事跡大家應(yīng)該都有耳聞?？梢哉f(shuō),，香港多次生死攸關(guān)的關(guān)頭，匯率,、股市的穩(wěn)定靠的都是這一支外匯基金,。最有名的當(dāng)屬1998年亞洲金融風(fēng)暴索羅斯狙擊香港，港府就動(dòng)用了外匯基金,，成功穩(wěn)定了香港金融市場(chǎng),。

去年港股跌成那個(gè)樣子，還可以掙這么多,，不錯(cuò)了,，比國(guó)內(nèi)的各種公募基金強(qiáng)了不知道多少倍

第一,，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策制定與執(zhí)行，比市場(chǎng)感覺(jué)的,，或者市場(chǎng)各方分析的,，要更加復(fù)雜一些。這項(xiàng)復(fù)雜性不僅體現(xiàn)在數(shù)據(jù)模型的測(cè)算上,，還有政策的主觀性與市場(chǎng)需求側(cè)的契合度問(wèn)題,。
第二，就業(yè)政策與平均工資也存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,。政府?dāng)U張經(jīng)濟(jì)規(guī)?？梢栽黾泳蜆I(yè)，而降低平均工資水平同樣可以增加就業(yè),。一張大餅攤的更薄或者一份蛋糕切的更細(xì),，都可以解決更多人的需求問(wèn)題，而單個(gè)需求量是可以有彈性調(diào)整的,。
第三,，ESG，環(huán)境,、社會(huì)與治理,，應(yīng)該更注重治理能力的發(fā)揮，這也是投資標(biāo)的估值高低的主要定價(jià)標(biāo)準(zhǔn),，是確定投資取向的依據(jù),。治理能力可以提高軟環(huán)境的估值競(jìng)爭(zhēng)能力。
第四,，全產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新,，一是產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，二是產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)結(jié)構(gòu),，三是產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)運(yùn)營(yíng)層次,，四是產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)資源的覆蓋能力，五是產(chǎn)業(yè)鏈成本的控制能力,，六是產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)于市場(chǎng)的適應(yīng)性和引領(lǐng)作用,。
第五，資本新規(guī)下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量,，要突出內(nèi)部治理的實(shí)用性和外部制約的價(jià)值導(dǎo)向功能,。《巴塞爾 3 改革最終方案》,，需要降低風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的復(fù)雜度,、提升風(fēng)險(xiǎn)敏感度和可比性，并且設(shè)計(jì)出結(jié)合國(guó)內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展實(shí)際的差異化的計(jì)量規(guī)則。
第六,，普惠金融應(yīng)該抓住市場(chǎng)機(jī)遇及時(shí)做出政策調(diào)整,，業(yè)務(wù)內(nèi)容需要在低成本和風(fēng)險(xiǎn)可控之下運(yùn)行。普惠性意味著普適性,，要具備滿足不同階層不同需求人群的服務(wù)功能,。這需要多方機(jī)構(gòu)的通力合作，共同完成,。
第七,，美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克的本職專(zhuān)業(yè)是對(duì)金融史和金融危機(jī)應(yīng)對(duì)策略的研究，他的理論與實(shí)踐至今仍然影響著美聯(lián)儲(chǔ),。從美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和發(fā)展需求看,，2024 年下半年將是各方博弈最激烈的階段，在利率政策和信貸政策的調(diào)整應(yīng)對(duì)之外,，還需要把內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)政策與貿(mào)易政策的協(xié)調(diào)關(guān)聯(lián)起來(lái)考慮,。從逆周期的角度，如何熨平 2024 年下半年至 2025 年上半年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng),，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)健和財(cái)政有序擴(kuò)張，是需要關(guān)注的大問(wèn)題,。其中如何保證資金運(yùn)用的精準(zhǔn)和效益是關(guān)系到?jīng)Q策成敗的關(guān)鍵,。