種什么因,，結什么果。美聯(lián)儲由于量化寬松（QE）時期,，大量購買國債和兩房MBS債券,，在不斷加息的背景下，這些資產(chǎn)所產(chǎn)生的固定收益,，遠遠低于現(xiàn)在美聯(lián)儲需要支付的融資成本,，美聯(lián)儲過去的一年經(jīng)營巨虧。美聯(lián)儲作為央行,，雖不以盈利為目,，虧損不會影響其履行職責的能力，但是虧損會損害其聲譽和信譽,。因為不能給財政部上繳利潤,，直接影響政府運營，當前政府面臨停擺,，也讓美聯(lián)儲高層倍感壓力。

據(jù)資料,，美聯(lián)儲從前年9月開始虧損,，去年4月資不抵債，到7月26日被美國財政部榨出最后一點盈利，由亞特蘭大聯(lián)儲打給美財政部賬戶（TGA）,。此后,，美聯(lián)儲的虧損持續(xù)擴大。截至到11月22日,，美聯(lián)儲的遞延資產(chǎn)（虧損的美聯(lián)儲“專業(yè)名稱”）已經(jīng)達到1204億美元,。美聯(lián)儲的虧損行為，也會影響金融市場,，尤其是銀行對市場的判斷,。美聯(lián)儲對加息縮表帶來的虧損風險誤判，給整個美國銀行體系,，甚至全球的銀行體系帶來負面影響,。據(jù)圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行估計，美聯(lián)儲需要近四年的時間才能彌補歷史性的虧損,，重新向美國財政部上繳利潤,。

量化寬松與降息的效果是一致的，都是增加市場流動性,，前者是總量策略,，后者是成本策略。在資金運用的取向上,，量化寬松更具有可操作性,。二者在增加社融規(guī)模的同時，也增加了稅基,，有利于財政政策的發(fā)揮,。如果美聯(lián)儲不降息而是推行量化寬松，可以緩解經(jīng)濟衰退壓力,，提高就業(yè)率和增長潛力,。

那么，美聯(lián)儲為什么會虧,？

美聯(lián)儲的盈利是一個復雜的問題,。美聯(lián)儲的主要收入來源是通過公開市場購入美國政府債券的利息收入、外匯投資的收入,、向各種存款機構,、商業(yè)銀行貸款獲得的利息收入。美聯(lián)儲持有大量美國國債和房地產(chǎn)抵押貸款支持證券等資產(chǎn),，其中利息收入是美聯(lián)儲的主要利潤,。美聯(lián)儲的盈利能力與利率息息相關，其利潤也會隨著利率的變化而波動,。美聯(lián)儲在2023年遭遇了1143億美元的虧損,，這是有史以來最高年度虧損,。美聯(lián)儲的支出成本在不斷上升，因為美聯(lián)儲給銀行的存款支付的利息,，取決于自己定的利率水平,。近一段時間的加息，就意味著美聯(lián)儲的支出成本在不停地上升?，F(xiàn)在來到了3%-3.25%的利率區(qū)間,，而如果11月份的利率決議加息75個基點的話，那么就會來到3.75%-4%的區(qū)間了,。美聯(lián)儲的營收的利率只有2%左右,，這也和美國聯(lián)邦政府的平均債務利率對應上，因為美聯(lián)儲的大部分資產(chǎn)都是國債,。美聯(lián)儲之所以出現(xiàn)巨額虧損,，是因其向金融機構支付的計息存款和證券費用，高于其在利率較低時購買的證券所賺取的收入,。美聯(lián)儲的未實現(xiàn)損失超過1萬億美元,。