中國投資者涌入日本股票ETF，對本土股票的損失感到厭倦

彭博新聞社
2024年1月10日20:48 JST

TOPIX去年上漲25%,，中國CS300指數(shù)下跌11%,。野村數(shù)據(jù)顯示，日經225ETF等日本股票ETF交易急劇增加,。中國投資者似乎已經厭倦了投資本土股票的損失,，他們正在通過一些離岸上市投資基金(ETF)投資于備受關注的日本股票。

2024年,，日本股市可能“飛龍沖天”,？二戰(zhàn)后，日經指數(shù)在龍年上漲28％,。在十二生肖中,，龍年的日本股市股市漲幅遙遙領先。2024年又是龍年,，日本股市可能依然像“飛龍”一樣起飛,。
對癥下藥是關鍵。加薪提高了日本經濟擺脫通縮的確定性,，不斷推高股市行情,。2023年，工資漲幅時隔29年達到3.58％,，2024年預期平均達到3.94％。隨著薪資上漲,，日本正在擺脫通縮,，而轉向適度的通貨膨脹經濟。日本政府也有望宣布“擺脫通縮”,。保持工資上漲是日本經濟良性循環(huán)的標志,。
企業(yè)的業(yè)績是股市上漲的引擎。預計2023財年（截至2024年3月）的凈利潤增長13%,，連續(xù)3年創(chuàng)出歷史新高,。企業(yè)的業(yè)績正在支撐股價的上漲。必須強調的是，企業(yè)業(yè)績才是投資者對股價信賴的王道,。

良好的預期,。2023年12月29日，東京股票市場迎來了當年最后交易日,，日經平均指數(shù)以33464點收盤,。全年上漲28％，漲幅為上漲57％的2013年“安倍經濟學行情”以來最高,。日本股票市場上漲至33年來最高點,。在企業(yè)業(yè)績擴大的背景下，日本經濟“擺脫通貨緊縮”帶來了增長期待,，這成為日經指數(shù)預期走高的原動力,。由于工資上漲帶來了物價上漲，日本經濟擺脫通貨緊縮的跡象不斷顯現(xiàn),，這是主要原因之一,。
沒有估值偏高，也就沒有大起大落,。日經平均指數(shù)與現(xiàn)在持平的1990年3月,，是日本大藏省(現(xiàn)為財務省)開始限制房地產貸款總量，股價從1989年末的泡沫經濟頂峰開始下跌的初期,。日本股市在經濟低迷和國內外金融危機的影響下長期停滯,，在美國金融危機之后的2009年3月跌至7054點。從最低點開始,，約15年間漲至近5倍,。與1990年3月相比，東京證券交易所主要市場的總市值截至2024年1月9日為857萬億日元,，比469萬億日元(東證1部)增加了8成,。顯示股價相當于預期每股收益多少倍的PER(市盈率)與當時的40倍左右相比只有約15倍。雖然日經平均指數(shù)1年里上漲3成,，但與過去平均水平相比,，并未出現(xiàn)估值偏高。也就是說,，日本股票長期以來估值相對便宜,。
“良禽擇木而棲”。去年,，巴菲特一路加倉日本資產,。2023年4月11日，伯克希爾·哈撒韋公司創(chuàng)始人沃倫·巴菲特在東京接受《日本經濟新聞》采訪時強調,，他看好日股,，并將考慮加碼對日股的投資,。據(jù)巴菲特透露，他已將在日本五大商社的持股增至7.4%,，并表示這是伯克希爾·哈撒韋在美國以外的最大投資,。這五大商社分別是：伊藤忠商事、丸紅,、三菱商事,、三井物產和住友商事。顯而易見,，巴菲特投資日本股市具有風向標意義,。
致命弱點。日本企業(yè)被認為在創(chuàng)造新商品和新服務方面處于劣勢,。瑞士IMD商學院的國際競爭力排名顯示,，日本跌至第35位，是歷史最低水平,。在過去的30年里,，日企商業(yè)模式的變革進展遲緩，研發(fā)投資也被忽視,，其負面影響正在顯現(xiàn)出來,。
總之，日本企業(yè)盈利能力和治理水平的提高以及日本經濟好轉進而擺脫通貨緊縮,，將構成日本股市的主旋律,，這種情況，在世界各國中,，不是獨一無二,，也是名列前茅并屈指可數(shù)的。隨便一提的是,，日本以外其他個別國家的股市,，可能會“久旱逢甘霖”。

從去年開始就聽聞日本股市表現(xiàn)很好,，如今可能居然日經225指數(shù)收于34年高位，這其中固然有最近美國科技股反彈的帶動作用,。但是畢竟證券市場反映的是經濟基本面,。日本股市的盛況也說明最近幾年來日本經濟的發(fā)展。

尤其是日本經濟的反彈,，股市的收益，在最近一兩年來吸引了很多外資投資,，就連巴菲特都連連重倉日本,，這一經濟基本面的改善,，最終都會反映在證券市場上。