中國(guó)雖然拋售了大量美國(guó)國(guó)債,，但同時(shí)也買入了其他美國(guó)機(jī)構(gòu)債券。這該如何理解,？

雖然叫機(jī)構(gòu)債,，但這個(gè)債券其實(shí)還是由美國(guó)政府支持發(fā)行的，與美國(guó)國(guó)債不同的是,，這類債券的收益率更高,。

咱們先回顧一下美國(guó)機(jī)構(gòu)債的歷史。多年前,，為了支持美國(guó)的房地產(chǎn)發(fā)展,，美國(guó)政府成立了兩個(gè)提供住宅抵押貸款的私人機(jī)構(gòu)，一個(gè)叫房利美,，一個(gè)叫房貸美,，這“兩房”成了美國(guó)機(jī)構(gòu)債券的主要發(fā)行方。一直到本世紀(jì)初,，機(jī)構(gòu)債券的增長(zhǎng)勢(shì)頭都很好,，不過(guò)這之后的發(fā)展速度就開(kāi)始放緩。后來(lái)08年的次貸危機(jī),，美國(guó)還救過(guò)“兩房”,。

事實(shí)上，為了避免出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫,，美聯(lián)儲(chǔ)意停止購(gòu)買抵押支持債券,，加上美國(guó)商業(yè)銀行的需求減弱，這類機(jī)構(gòu)債券的表現(xiàn)不如其他美國(guó)固定收益資產(chǎn),。但其收益率和息差在去年下半年上升,，相對(duì)于美國(guó)國(guó)債看起來(lái)更具吸引力。

所以,，正是因?yàn)槭找孑^高,，我國(guó)開(kāi)始購(gòu)買更多的機(jī)構(gòu)抵押貸款債券。不過(guò),，收益高也意味著更高的風(fēng)險(xiǎn),。美債有美國(guó)政府擔(dān)保，但機(jī)構(gòu)債和企業(yè)債則沒(méi)有政府擔(dān)保,，風(fēng)險(xiǎn)偏高,，很容易被卷走一些資產(chǎn)。不過(guò)這么大的資產(chǎn)配置調(diào)倉(cāng)應(yīng)該是高層精算過(guò)的決定吧,。

美債是否保值?
美債的保值率較高,，收益在全球大類資產(chǎn)中屬于中上等,。但是近期市場(chǎng)輿論對(duì)美債的可持續(xù)性表示懷疑，這是有依據(jù)的,，天量美債和美國(guó)財(cái)政赤字確實(shí)可能造成系統(tǒng)性財(cái)政兌付危機(jī),。這是國(guó)家層面需要考慮的問(wèn)題，對(duì)于普通投資者關(guān)系不大,。我們從銀行買的外匯理財(cái)和基金,，涉及美債的也很少，至于可能存在的市場(chǎng)波動(dòng),，在短期內(nèi)也不會(huì)顯現(xiàn),，大家盡可以放心的開(kāi)展海外投資。