本文十大重點：
明年經(jīng)濟工作總基調(diào)：堅持穩(wěn)中求進,、以進促穩(wěn),、先立后破，落實“三個統(tǒng)籌”,；
對當前經(jīng)濟的三大擔憂為：經(jīng)濟活力,、防范風險、社會預期,；
“三個統(tǒng)籌”中,，首要是統(tǒng)籌擴大內(nèi)需和深化供給側結構性改革；
“以進促穩(wěn)”區(qū)別于去年底政治局會議“穩(wěn)字當頭”的表述,，明年經(jīng)濟工作將更加積極作為,；
“先立后破”體現(xiàn)底線思維做結構調(diào)整，不能對經(jīng)濟增長的社會預期造成影響,；
宏觀政策：財政適度加力,、提質(zhì)增效，貨幣靈活適度,、精準有效,；
建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：科技創(chuàng)新引領，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平,；
擴內(nèi)需：消費和投資實現(xiàn)相互促進的良性循環(huán),；
明年應將召開的二十屆三中全會，應會全面部署經(jīng)濟體制機制新一輪深化改革,，所涉及的改革事項也將貫穿全年,；
防風險：重點仍在中小金融機構、地方債務,、房地產(chǎn)市場,、金融市場。


12月8日,，中共中央政治局召開會議,，分析研究2024年經(jīng)濟工作。

政治局會議每月召開一次,，按慣例4月,、7月,、12月政治局會議研究當前經(jīng)濟形勢及部署下一階段主要經(jīng)濟工作，也是宏觀,、產(chǎn)業(yè),、社會政策等進行調(diào)整指導的窗口，對下一階段的經(jīng)濟走勢有著決定性的影響,。

其中,，12月政治局會議對明年經(jīng)濟工作的分析是年底中央經(jīng)濟工作會議部署明年經(jīng)濟工作的“前瞻”。下文聚焦會議在經(jīng)濟工作方面做重點解讀,，旨在為企業(yè)家,、投資者厘清政策方向，把握住經(jīng)濟發(fā)展脈絡,，抓住未來戰(zhàn)略確定性機遇,。

一、明年經(jīng)濟工作總基調(diào)：堅持穩(wěn)中求進,、以進促穩(wěn),、先立后破，落實“三個統(tǒng)籌”

在經(jīng)濟形勢判斷部分,，首先,，明確今年的重要性與特殊性。

會議認為,，“今年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年,，是三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟恢復發(fā)展的一年”。

此次會議與往常不同的是未提及經(jīng)濟運行中的困難,。上次未提及為2021年底政治局會議,，當年經(jīng)濟在2020年低基數(shù)水平上實現(xiàn)同比增長8.4%,。

筆者認為,，未直接提困難并不代表沒有擔憂,。通稿后文中強調(diào)，“切實增強經(jīng)濟活力,、防范化解風險、改善社會預期”,，便是當前經(jīng)濟運行中的擔憂所在,。

其次，對今年經(jīng)濟工作成績充分肯定,，成績講足,。

會議認為，“頂住外部壓力,、克服內(nèi)部困難,，著力擴大內(nèi)需,、優(yōu)化結構、提振信心,、防范化解風險,，我國經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進,，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設取得重要進展,，科技創(chuàng)新實現(xiàn)新的突破，改革開放向縱深推進,，安全發(fā)展基礎鞏固夯實,，民生保障有力有效，全面建設社會主義現(xiàn)代化國家邁出堅實步伐”,。

筆者認為,，擴內(nèi)需，調(diào)結構,，提信心,，防風險是今年經(jīng)濟工作一直以來的重心。

最后,，會議對明年經(jīng)濟工作的總基調(diào)與總目標為：

1,、堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)；
2,、完整,、準確、全面貫徹新發(fā)展理念,，加快構建新發(fā)展格局,，著力推動高質(zhì)量發(fā)展；
3,、全面深化改革開放,；
4、推動高水平科技自立自強,；
5,、加大宏觀調(diào)控力度；
6,、統(tǒng)籌擴大內(nèi)需和深化供給側結構性改革,；
7、統(tǒng)籌新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興,；
8,、統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，切實增強經(jīng)濟活力,、防范化解風險,、改善社會預期,；
9、鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢,，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長,；
10、增進民生福祉,，保持社會穩(wěn)定,，以中國式現(xiàn)代化全面推進強國建設、民族復興偉業(yè),。

筆者認為,，從會議對明年經(jīng)濟工作總目標來看，“三個統(tǒng)籌”是當前經(jīng)濟工作中容易顧此失彼的方面：擴內(nèi)需和供給側結構性改革,，新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興,、高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全。

其中,，統(tǒng)籌擴大內(nèi)需和深化供給側結構性改革排在“三個統(tǒng)籌”的首位,，原因則是今年以來經(jīng)濟長期處于“供給過剩、需求不足”的弱現(xiàn)實中,。

現(xiàn)階段供給側結構性改革的關鍵是創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略,，而供給側創(chuàng)新驅(qū)動的最終結果則是生產(chǎn)出創(chuàng)新型產(chǎn)品，如新能源汽車,、電子產(chǎn)品,、智能家居等，但如沒有需求承接,，則無法實現(xiàn)經(jīng)濟增長,，提升居民部門效用。在外需長期愈發(fā)不確定性的環(huán)境下,，需求側內(nèi)需拉動與供給側創(chuàng)新驅(qū)動更需有效結合,。

從明年經(jīng)濟工作的總基調(diào)“穩(wěn)中求進”來看，“進”的重要性明顯提升,。后文會議指出,，“明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn),、先立后破”,。穩(wěn)中求進是過往幾年經(jīng)濟工作中延續(xù)的表述,，而“以進促穩(wěn),、先立后破”則是新提法。

筆者認為,，“以進促穩(wěn)”區(qū)別于去年底政治局會議“穩(wěn)字當頭”的表述,，體現(xiàn)出明年經(jīng)濟工作將更加積極作為,。

同時，“以進促穩(wěn)”也包含對明年經(jīng)濟增速的一定要求,，預計全年經(jīng)濟增長目標或?qū)⒍?%左右的較高水平,。明年的5%與今年的5%的目標并不相同，明年是在今年較高基數(shù)上的增長（今年預計將實現(xiàn)5%以上的增長）,，而今年5%的目標則是在去年增長3%的基數(shù)上實現(xiàn),。

“先立后破”則是對供給側調(diào)結構、防風險等方面經(jīng)濟工作的政策表述,。如2021年年中政治局會議在雙碳工作安排中提出“糾正運動式減碳,，先立后破”。體現(xiàn)底線思維做結構調(diào)整,，在“新”的立住前,，“老”的不可破，不能對經(jīng)濟增長的社會預期造成影響,。

二,、宏觀政策：財政適度加力、提質(zhì)增效,，貨幣靈活適度,、精準有效

在宏觀政策部分，會議首先指出,，“強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié),，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。

筆者認為,，逆周期排序優(yōu)先于跨周期,，體現(xiàn)明年宏觀政策在擴大需求，熨平經(jīng)濟周期波動上將更有作為,。2020年7月30日,，中共中央政治局會議提出“完善宏觀調(diào)控跨周期設計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風險長期均衡”,，跨周期一詞首次被提出,。

2021年中央經(jīng)濟工作會議，強調(diào)“跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結合”,；2023年10月底中央金融工作會議指出“始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性,，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”。排序上均與此次不同,，跨周期在逆周期之前,。

其次，會議指出,，“積極的財政政策要適度加力,、提質(zhì)增效,，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”,。

與3月初政府工作報告對今年宏觀政策的工作部署“積極的財政政策要加力提效”“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”相比：

財政政策延續(xù)加力為主,，但要把握好度。因今年10月發(fā)行一萬億國債,，赤字率提升至3.8%,，打破常年3%的“約束”，預計明年中央將繼續(xù)加杠桿,，財政赤字率將在3.5%左右,，地方政府專項債規(guī)模在3.8萬億左右。

貨幣政策同樣強調(diào)精準,，總量層面力度中性,。明年貨幣政策應會更加聚焦支持中央金融工作會議所提出的“科技創(chuàng)新、先進制造,、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)”四大方向及做好“科技金融,、綠色金融、普惠金融,、養(yǎng)老金融,、數(shù)字金融”五大篇章。

最后,，會議指出,，“要增強宏觀政策取向一致性，加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導”,?？梢娺^去一段時間，社會共識感較差,，未來將加強政策宣傳,，凝聚共識。

三,、建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：科技創(chuàng)新引領,，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平

在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設方面，此次會議有兩大重點：

1,、“要以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設”,；
2、“提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平”,。

筆者認為,，在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設方面，未來將持續(xù)通過科技創(chuàng)新突價值上限，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全水平守風險底線,。

此外，關于現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設,，讀者還需關注今年5月5日,，二十屆中央財經(jīng)委員會第一次會議關于“加快建設以實體經(jīng)濟為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”部分的相關內(nèi)容。

二十屆中央財經(jīng)委員會第一次會議強調(diào),，“推進產(chǎn)業(yè)智能化,、綠色化、融合化,，建設具有完整性,、先進性、安全性的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”,，以及明確了五大堅持,，“要堅持以實體經(jīng)濟為重，防止脫實向虛,；堅持穩(wěn)中求進,、循序漸進，不能貪大求洋,；堅持三次產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展,，避免割裂對立；堅持推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，不能當成‘低端產(chǎn)業(yè)’簡單退出,；堅持開放合作，不能閉門造車”,。

四,、擴內(nèi)需：消費和投資實現(xiàn)相互促進的良性循環(huán)

會議指出，“要著力擴大國內(nèi)需求,，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)”,。

“形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)”是新表述，在黨的二十大報告中表述為,，“增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎性作用和投資對優(yōu)化供給結構的關鍵作用”,。

體現(xiàn)明年在擴內(nèi)需工作方面，將更加重視消費與投資間的促進與轉(zhuǎn)換,。如房地產(chǎn)投資方面的保障性住房,、城中村改造與“平急兩用”公共基礎設施（如文旅基建）“三大工程”，需切實滿足并提升居民部門消費需求,。

五,、深化改革開放：重點領域改革，鞏固外貿(mào)外資

在深化改革開放工作方面，會議指出,，“要深化重點領域改革,，為高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入強大動力。要擴大高水平對外開放,，鞏固外貿(mào)外資基本盤”,。

筆者認為，明年應將召開的二十屆三中全會,，會全面部署經(jīng)濟體制機制新一輪深化改革,，所涉及的改革事項也將貫穿全年。三中全會一般會提前在政治局會議中確定召開時間,，故二十屆三中全會將推遲至2024年（慣例在換屆次年四季度召開）,。

此外，每逢雙數(shù)屆的三中全會皆會全面部署經(jīng)濟體制機制改革,，如十四屆三中（1993年）建立社會主義市場經(jīng)濟體制,；十六屆三中（2003年）完善社會主義市場經(jīng)濟體制；十八屆三中（2013年）全面深化改革,。

需關注,，三中全會所通過的決定文件中皆蘊含著長期商業(yè)機遇。如十八屆三中全會審議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中的“允許”一詞共出現(xiàn)21次,，其中包括：“允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股”“允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構”“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎設施投資和運營”等,。

在“鞏固外貿(mào)外資基本盤”工作方面，11月以來已作出多項政策及工作部署,，未來仍將繼續(xù)擴大高水平對外開放,。11月23日，國務院支持北京深化國家服務業(yè)擴大開放,；11月24日,，外交部宣布試行對法德意等6國單方面免簽；12月7日國務院支持上海自貿(mào)區(qū)推進高水平制度型開放等,。

六,、防風險：持續(xù)有效防范化解重點領域風險

關于防范化解經(jīng)濟風險工作方面，會議指出,，“要持續(xù)有效防范化解重點領域風險,，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線”。

筆者認為,，明年防范化解經(jīng)濟風險重點將聚焦在10月底中央金融工作會議中所指出的四大方向：中小金融機構,、地方債務、房地產(chǎn)市場,、金融市場,。

七、民生工作：推動城鄉(xiāng)融合、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,，綠色低碳發(fā)展,，建設美麗中國

在民生工作方面，此次會議有三大重點：

1,、“要堅持不懈抓好“三農(nóng)”工作,，推動城鄉(xiāng)融合、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”,；
2、“要深入推進生態(tài)文明建設和綠色低碳發(fā)展,，加快建設美麗中國”,；
3、“要堅持盡力而為,、量力而行,，切實保障和改善民生”。

此外,，會議在其他工作方面強調(diào)：

“要做好‘兩節(jié)’期間重要民生商品保供穩(wěn)價”,；
“保障農(nóng)民工工資按時足額發(fā)放，關心困難群眾生產(chǎn)生活”,；
“深入落實安全生產(chǎn)責任制,，守護好人民群眾生命財產(chǎn)安全和身體健康”。

整體來看,，此次年底政治局會議新提法雖較多,，但篇幅較短。根據(jù)過往經(jīng)驗,，政治局會議篇幅較短時,，中央經(jīng)濟工作篇幅會較長，更多政策細節(jié)將在中央經(jīng)濟工作會議中呈現(xiàn)（預計下周召開）,，屆時筆者再做詳盡解讀,。

這次會議內(nèi)容基本上沒什么新意,，大家普遍關注的還是經(jīng)濟政策和貨幣政策,，在積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策這個大方向上不會有改變，現(xiàn)實情況也不允許有大的改變,，各方面開支和地方債務的壓力都很大,，而賣地收入這幾年普遍大幅下跌。貨幣端供給與需求并不匹配,，導致高速增長的貨幣供應變成了在金融系統(tǒng)中空轉(zhuǎn)的資金,，實體經(jīng)濟卻由于消費突然收緊而日益萎縮。
會議強調(diào)守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，這在目前看來壓力很大,。今年以來爆雷事件頻傳,，房地產(chǎn)行業(yè)排雷進行得并不順暢，金融行業(yè)踩雷的很多,，行業(yè)本身充滿不確定性,，市場機制難以有效發(fā)揮作用?？偠灾?，經(jīng)濟方面沒必要有太多期待。