10月31日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2023年10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù),、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù),、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中,，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%,，比上月下降0.7個百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間,；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.6%和50.7%,，分別比上月下降1.1個百分點(diǎn)與1.3個百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn),。

PMI作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo),，10月錄得數(shù)據(jù)為49.5%，繼9月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間后再次降至收縮區(qū)間（2023年8月PMI為49.7%,、9月為50.2%,、10月為49.5%），顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固,，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施仍待加力,。

筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境仍趨復(fù)雜嚴(yán)峻,，內(nèi)需中私人部門民企投資及居民消費(fèi)預(yù)期仍待改善,，故應(yīng)繼續(xù)加大宏觀政策逆周期調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求,、提振信心,，并與7月底政治局會議所明確的“大力推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”形成合力，共促經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇與高質(zhì)量發(fā)展,。

首先,，從制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系的13個分類指數(shù)來看，制造業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)于需求,，外需走弱,，價格回落,。具體來看：

1、生產(chǎn)強(qiáng)于需求：生產(chǎn)端,，10月PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.9%,，比上月下降1.8個百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn),；需求端,，10月PMI新訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降1.0個百分點(diǎn),，再次降至收縮區(qū)間（8月PMI新訂單指數(shù)為50.2%,、9月為50.5%、10月為49.5%）,。制造業(yè)生產(chǎn)端仍在擴(kuò)張,，但擴(kuò)張幅度放緩，需求端走弱,，需求不足矛盾凸顯,。

2、外需走弱：新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標(biāo),，10月新出口訂單指數(shù)較9月的47.8%下降1.0個百分點(diǎn)至46.8%,。筆者認(rèn)為，因全球貿(mào)易投資仍在低位,，外需或?qū)⒊掷m(xù)承壓,。外需走弱則更需著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大民企投資,、居民消費(fèi)擺在優(yōu)先位置,；

3、價格延續(xù)回落：主要原材料購進(jìn)價格,、出廠價格指數(shù)與PPI（上游生產(chǎn)者價格指數(shù)）環(huán)比方向基本同步,，10月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為52.6%；出廠價格指數(shù)為47.7%,，分別較上月下降6.8 和5.8個百分點(diǎn),，且出廠價格指數(shù)低于臨界點(diǎn)。在市場需求不足的情況下,，價格呈回落態(tài)勢,。

其次,，從企業(yè)層面來看,，中小企業(yè)景氣水平長期較弱。大,、中,、小型企業(yè)PMI分別為50.7%,、48.7%和47.9%，分別比上月下降0.9,、0.9和0.1個百分點(diǎn),，大型企業(yè)處于臨界點(diǎn)以上，但中,、小型企業(yè)均低于臨界點(diǎn),，且小型企業(yè)景氣水平長期較弱。

我國大量中小型民營企業(yè)是出口型企業(yè),，或產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品主要面向外部需求,，其往往受益于供給擴(kuò)張時的訂單外溢效應(yīng)。而今年4月以來,，新出口訂單PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間,，且10月收縮力度大于9月（9月PMI新出口訂單指數(shù)為47.8%、10月為46.8%）,，即便總量層面經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn),，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇前期，但中小型民營企業(yè)對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的感知會有所滯后,。

此外,，中、小型民營企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè),，中,、小型企業(yè)復(fù)蘇乏力，就業(yè)壓力則會繼續(xù)加大,。從數(shù)據(jù)來看,，10月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.1個百分點(diǎn)至48.0%，體現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)用工景氣度仍在收縮,。

10月13日,，經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會指出，“要更加注重有力有效實(shí)施宏觀政策調(diào)控,，進(jìn)一步打好宏觀政策組合拳”“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來,，突出新科技、新賽道,、新市場”,。

從“要更加注重有力有效實(shí)施宏觀政策調(diào)控”來看，積極財(cái)政政策已前置發(fā)力,，四季度超預(yù)期增發(fā)1萬億元國債,，打開政府部門創(chuàng)造總需求的政策想象空間，且5000億在今年使用，5000億結(jié)轉(zhuǎn)明年,，形成實(shí)物工作量及對經(jīng)濟(jì)總需求拉動的乘數(shù)效應(yīng)將更多在明年顯現(xiàn),；貨幣政策方面，寬松大方向不變,，后續(xù)仍有降準(zhǔn),、降息空間。

從“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來”來看,，近期擴(kuò)內(nèi)需在投資端的有力抓手應(yīng)為基建投資,，在消費(fèi)端將重點(diǎn)促進(jìn)汽車、電子產(chǎn)品,、家居等大宗消費(fèi),，及體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi),。

筆者認(rèn)為,，內(nèi)需中，消費(fèi)是收入的函數(shù),，收入是就業(yè)的函數(shù),，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展，尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù),。只有民營企業(yè)投資發(fā)展預(yù)期提振,，經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇?！巴怀鲂驴萍?、新賽道、新市場”應(yīng)將提振民營企業(yè)投資發(fā)展預(yù)期為前提條件,。

在政策面加力銜接今明兩年穩(wěn)增長的情況下,，未來經(jīng)濟(jì)整體活力將好于今年二、三季度,，市場主體也應(yīng)更加樂觀一些,，不應(yīng)陷在以過去看未來的線性外推式邏輯陷阱中，積極布局遠(yuǎn)期機(jī)遇,。

在經(jīng)過一系列經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施后,，中國大部分地區(qū)的物價水平相對穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)了下滑,。17個省份的CPI同比下降可能意味著生活成本在這些地方有所減少,。貴州、河南和山西三省的物價連續(xù)六個月回落,，這可能與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)策略,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和供需平衡有關(guān),。

食品價格的上漲與豬肉、鮮果等供給充足有關(guān),，而非食品價格的走勢則與暑期出行減少和部分服務(wù)價格回落相關(guān),，表明供需關(guān)系仍是影響物價的主要因素,。盡管短期CPI仍可能保持相對低位,，但隨著消費(fèi)需求的回升、服務(wù)類價格的增長以及其他全球因素的影響,，預(yù)計(jì)CPI會溫和回升至年底,。