滴灌通的模式最近成了資本圈的一個(gè)熱點(diǎn)討論現(xiàn)象，對(duì)此有很多不同維度,、不同角度的肯定和批評(píng)聲音,。
滴灌通本質(zhì)上還是一個(gè)金融創(chuàng)新的產(chǎn)品或者是衍生品。
對(duì)此,，我有兩個(gè)維度的解讀供大家參考和分析,，不足之處，請(qǐng)多指正,。
1,、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的“度”和“邊界”在哪里？
對(duì)于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,，無論是行內(nèi)外人士都會(huì)褒貶不一,。
不可否認(rèn)，任何一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品必然有其合理一面,，也有其風(fēng)險(xiǎn)和不完善的一面。
那么,，一個(gè)需要評(píng)定的問題出現(xiàn)了,？
金融產(chǎn)品創(chuàng)新的邊界和度在哪里？還是說,，這種產(chǎn)品創(chuàng)新就是像科技產(chǎn)品一樣,？設(shè)置邊界和度就是限制其發(fā)展？
其實(shí)，金融產(chǎn)品本質(zhì)還是一種商業(yè)模式,，也是一種經(jīng)濟(jì)模式,。
在這個(gè)前提下，金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須有一定的邊界——監(jiān)管邊界,、創(chuàng)新邊界和投資的邊界,。
這也許在一定程度上和反壟斷一樣，當(dāng)企業(yè)大到一定程度了,，出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)了,，這個(gè)時(shí)候必須反壟斷。
金融產(chǎn)品創(chuàng)新也許也應(yīng)該這樣,，當(dāng)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和衍生品對(duì)整個(gè)社會(huì)也出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟(jì),，也許也應(yīng)該設(shè)置一個(gè)邊界。
2,、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的初衷又是什么,？
金融產(chǎn)品是為了整體社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為人類社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù),，這也許是所有金融產(chǎn)品的“初衷”,。
但是，金融產(chǎn)品過度創(chuàng)新一直以來也是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火索,，從1997年到-2023年,，我們?nèi)匀挥洃洩q新。
所以,，還是一個(gè)靈魂深處的問題——滴灌通這種產(chǎn)品的出現(xiàn),，到底是為了什么，“初衷”又是什么,？
也許,，需要一個(gè)深入骨髓的服眾的回答。

目前看到的最理性的評(píng)論：
滴灌通模式算不算金融創(chuàng)新,，這個(gè)仁者見仁,、智者見智。對(duì)其做是非論斷的時(shí)候,，不妨換不同的視角看問題：
1,、存在即合理，人或組織的趨利性都是樸素且直接的,。市場(chǎng)既然有接受這類產(chǎn)品的案例,，說明對(duì)其合理性的研究就有存在的基礎(chǔ)。
2,、金融本身只是市場(chǎng)和商業(yè)的一環(huán)而已,，既不必神圣化,，也不必妖魔化。如果任何一種金融模式或金融制度的出現(xiàn),，市場(chǎng)都習(xí)慣性地去扣一頂所謂普惠金融或者放貸吸血的帽子,，只能說明這個(gè)市場(chǎng)本身還欠缺理性。
3,、制度創(chuàng)新往往有滯后性,，這個(gè)是正常的。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們,，在一個(gè)新事物成為社會(huì)常態(tài)之前,，可能有不斷試錯(cuò)，可能有百家爭(zhēng)鳴,，甚至可能有流血犧牲,，這些都應(yīng)當(dāng)客觀看待、理性對(duì)待,。
4,、我們懷著美好愿望的同時(shí)，也必須不能否認(rèn)人性的貪婪,。只有金融工具和市場(chǎng)情感建立足夠的相互尊重,，真正的金融創(chuàng)新才會(huì)脫穎而出。
所以,，讓子彈再飛一會(huì)兒,，讓爭(zhēng)議的聲音再多一些，讓參與者的思考更多元化一些,，對(duì)市場(chǎng)而言未嘗不是一件好事,。內(nèi)心還是真誠地希望中國金融市場(chǎng)有創(chuàng)新、有發(fā)展,，至于滴灌通模式會(huì)不會(huì)成為這當(dāng)中的一個(gè)注腳,，可能最終要交給未來去判斷了。

滴灌通的模式很簡(jiǎn)單,，就是現(xiàn)金流折現(xiàn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。簡(jiǎn)單來說，就是將線下店鋪的每日營收比例進(jìn)行分成,。比如,，合同約定20萬的投資額度，投資期限4年,，回本周期和后面幾年分成比例還可以不一樣,，4年到期后，滴灌通不管是回本,、盈利還是虧損，門店都不需要償還20萬的投資款。滴灌通最大的問題是從供應(yīng)鏈金融切入線下小店的生意,，抓手不牢固,，還有滴貫通投的小微店現(xiàn)金回收有很大風(fēng)險(xiǎn)，店主完全可以跳過或繞過這個(gè)回收結(jié)算系統(tǒng),，采用很多種收款方法,，對(duì)滴貫通的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)很大的 Bug,至今沒有更好的方法規(guī)避

雖然宋向前言辭比較激烈，還連續(xù)兩度發(fā)文,，質(zhì)疑滴灌通就是P2P,。但是滴灌通的創(chuàng)始人畢竟是李小加，李小加是港交所前行政總裁,，可能沒有人比李小加對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)則和法律更加了解了,。所以這次李小加的回應(yīng)看上去也是條分縷析，比較清楚明白,，還是很有說服力的,。金融市場(chǎng)本來是秩序中有混亂，有一定灰色地帶的,，滴灌通本質(zhì)是股是貸還是債,，可能從不同角度看待的話，會(huì)有不同的結(jié)果,，爭(zhēng)議的雙方只是角度不同而已,。