有些消息,，第一眼看是疑惑，明白過來是憤懣,，再思考思考還是無奈,。

消息一出，大家驚呼原來炒股也可以被平均,。事實(shí)上這個(gè)數(shù)據(jù)并不準(zhǔn)確,，因?yàn)檫@其中要剔除掉新股上市增加的4萬億市值，實(shí)際人均賺2萬左右,。新股上市里面機(jī)構(gòu),、私募、公募,、外資,，他們賺去的錢，怎能被平均到散戶頭上,？

大家對(duì)人均賺錢的驚訝這么大,，主要是因?yàn)槟瓿跄且徊q太猛，預(yù)期太高,，接下來的調(diào)整變得很難受。然后是針對(duì)美股,，日經(jīng)指數(shù),，德國股市等創(chuàng)新高的對(duì)比心理導(dǎo)致的。

總市值能夠增加,，很大一部分原因要?dú)w功于中特估,，因?yàn)槔锩娴母拍罟苫径际鞘兄捣浅｝嫶蟮难肫螅@些央企對(duì)于整個(gè)股市市值的權(quán)重比較大,，所以會(huì)有這樣的結(jié)果,。即使這些央企的股價(jià)高峰出現(xiàn)在3月份，現(xiàn)在不少已經(jīng)高位回調(diào),，但相對(duì)于年初,，漲幅還是不小的。

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇,，市場(chǎng)已低估是事實(shí),，還是要眼光看長遠(yuǎn)一點(diǎn)。沒有一點(diǎn)逆向思維,，或者樂觀精神,，炒股是很容易心理壓抑的,。

周一,，A股未能延續(xù)上周五上漲走勢(shì),，低開低走，截至收盤,，上證指,、深證指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指數(shù)等四大指數(shù)皆墨,，滬,、深兩市成交量也較上一交易日有所萎縮。近期,，由于暫時(shí)沒有明顯增量資金入場(chǎng),，市場(chǎng)主要還是存量資金博弈，投資者信心普遍缺乏,，主要依靠消息面進(jìn)行投機(jī)炒作,，板塊快速輪動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)維持窄幅腔體震蕩,。認(rèn)真看來,，近一個(gè)月以來，A股每周五個(gè)交易日基本保持“漲一跌四”節(jié)奏,，給人一絲希望的同時(shí),，又很快讓人跌入深淵，看似有些許機(jī)會(huì)但是抓住機(jī)會(huì)難度卻很大,，整體上還是延續(xù)下行趨勢(shì),。

事實(shí)上，自證監(jiān)會(huì),、財(cái)政部和三大交易所聯(lián)合發(fā)布史詩級(jí)救市“四支箭”以來,，A股未能與市場(chǎng)預(yù)期般形成市場(chǎng)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，已經(jīng)注定市場(chǎng)在年內(nèi)并不會(huì)有趨勢(shì)性行情機(jī)會(huì),，其原因何在呢,？深思熟慮之后，分析主要由如下幾方面原因：

首先,，本質(zhì)上還是目前宏觀大環(huán)境不甚理想,。比起前幾次救市政策的“立竿見影”而且效果持續(xù)顯著，本次救市政策效應(yīng)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期,，其根本原因在于無論國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是國際金融市場(chǎng)環(huán)境,，決定市場(chǎng)基本面偏弱，作為國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，A股趨勢(shì)表現(xiàn)難言樂觀,，加上面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ),、歐洲央行和日本央行去年以來持續(xù)多次加息，世界經(jīng)濟(jì)在滯脹中正在走向弱衰退,，全球主要資本市場(chǎng)已經(jīng)開始見頂回落,，A股自然很難獨(dú)善其身，因此,，監(jiān)管層面即使實(shí)施各種政策性干預(yù)刺激股市回暖也無力回天,，充其量不過是一劑劑強(qiáng)心針而已，很難真正扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)下行趨勢(shì),。

其次,，深層次原因還是A股上市公司數(shù)量過快膨脹。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,，截至8月底,，A股滬、深交易所上市公司5200多家,，若算上B股,、北交所和新三板上市公司數(shù)量，則接近10000家,，目前美國三大股市上市公司總數(shù)約為7000家,，美國股票市場(chǎng)已有200多年發(fā)展歷史，而中國股票市場(chǎng)自上交所成立以來不過33年,，也就意味著我國股市30多年新股發(fā)行數(shù)量已經(jīng)基本趕上美股200多年發(fā)展積累下來上市公司規(guī)模,，況且美股中還有為數(shù)不少的非美國本土企業(yè)上市公司。中國在追趕歐美發(fā)達(dá)國家資本市場(chǎng)發(fā)展的道路上,，盲目過快發(fā)展特別是注冊(cè)制推出以來上市公司家數(shù)急劇膨脹衍生出諸多問題,。

一方面“重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量”的發(fā)展模式?jīng)Q定資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻大幅放低,，雖然近年來證監(jiān)會(huì)也在大力推行退市制度，但是因?yàn)楦鞣N原因,，退市公司數(shù)量遠(yuǎn)小于新增上市公司數(shù)量,，市場(chǎng)快速擴(kuò)容容易市場(chǎng)現(xiàn)有資金體量難以承載充分吸納，一旦市場(chǎng)賺錢效應(yīng)減弱,，場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)效應(yīng)快速衰退,，同時(shí)疊加部分場(chǎng)內(nèi)資金撤離，市場(chǎng)存量資金博弈愈發(fā)明顯,，在流動(dòng)性嚴(yán)重不足情況下,，勢(shì)必導(dǎo)致市場(chǎng)消息面投機(jī)炒作成風(fēng)，帶來大部分股票特別是缺乏熱點(diǎn)、基本面孱弱的板塊資金失血嚴(yán)重,，換手率極低,，流動(dòng)性極差,，如此負(fù)反饋效應(yīng)下,，部分股票長期“無人問津”，股價(jià)也是不斷下探創(chuàng)出新低,，嚴(yán)重拖累相關(guān)板塊指數(shù),，使得A股市場(chǎng)主要指數(shù)部分失真，不能精確反映市場(chǎng)真實(shí)走勢(shì),。

另一方面,，“重規(guī)模、輕質(zhì)量”的市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則,，導(dǎo)致市場(chǎng)上市公司質(zhì)量參差不齊,，過多質(zhì)量低劣上市公司參與其中，極其容易形成“劣幣驅(qū)逐良幣”,，加上稽查機(jī)制和處罰力度不足,，引發(fā)市場(chǎng)各種“投機(jī)取巧”，各種信息披露不實(shí),、財(cái)務(wù)造假,、內(nèi)幕交易等違規(guī)事件層出不窮，市場(chǎng)信任度極差,，同時(shí)部分投機(jī)鉆營上市公司中實(shí)際控制人,、大股東以及戰(zhàn)略投資者在浮躁心態(tài)影響下，其上市“目的不純”,，大部分基于純粹圈錢套現(xiàn),，一旦上市后,，瘋狂高位減持,，不僅導(dǎo)致市場(chǎng)失血嚴(yán)重，而且這種行為嚴(yán)重挫傷廣大投資者積極性,，目前沒有嚴(yán)厲處罰措施以儆效尤，導(dǎo)致監(jiān)管公信力流失殆盡,，在失望至極之下，投資者往往用腳投票,，揮淚告別這個(gè)“傷心之地”,，導(dǎo)致市場(chǎng)參與者和資金不斷減少,，長期以往,，市場(chǎng)自然每況愈下,。

最后，核心問題還是A股公司公司競爭力嚴(yán)重不足,。后2008年金融危機(jī)時(shí)代，美股幾乎一直處于上漲通道中,，盡管2020年突發(fā)的全球新冠疫情和2021年美聯(lián)儲(chǔ)開啟多年來首次加息等重大事件對(duì)其走勢(shì)產(chǎn)生明顯沖擊,，但是經(jīng)過短暫調(diào)整后，不僅快速反彈而且甚至創(chuàng)出歷史新高,。近年來由于美股長期處于歷史高位,，唱衰美股的聲音不絕于耳，但是事實(shí)上“一次又次打臉”在凸美股韌性十足的同時(shí),，也充分反映美股上市公司的基本面良好,，特別是被市場(chǎng)稱為“七巨頭”（Magnificent Seven）的增長型或科技股公司——蘋果、微軟,、Alphabet,、亞馬遜、英偉達(dá),、特斯拉和Meta Platforms更是以優(yōu)異盈利能力傲視群雄,，成為美股持續(xù)上漲得最大動(dòng)力和穩(wěn)定基石。反觀A股,，除去六大國有銀行,、三桶油、三大電信運(yùn)營商,、兩大電網(wǎng)等為代表的上市央企,，作為創(chuàng)新和市場(chǎng)增長潛力的科技龍頭股屈指可數(shù)，僅僅比亞迪,、寧德時(shí)代、金山辦公和中芯國際尚且一戰(zhàn),，其余諸如恒瑞醫(yī)藥,、?三安光電、恒生電子,、傳音控股等國內(nèi)A股科技上市公司代表基本上都是“矮子里拔將軍”,，其規(guī)模和盈利能力和國際科技巨頭相差甚遠(yuǎn),，即便是諸如比亞迪這樣新能源汽車龍頭,，近幾年來依靠國家政策紅利和新能源汽車賽道彎道超車機(jī)會(huì),，加上自身不斷努力革新，在國內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)獨(dú)占鰲頭,，營業(yè)收入方面上已經(jīng)趕超同為新能源汽車巨頭的特斯拉,，銷量更是將其遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，但是凈利潤卻不及人家1/5,，肉眼差距清晰可見,。作為國內(nèi)為數(shù)不多能夠與國外一較高下的行業(yè)龍頭尚且差距甚遠(yuǎn)，由此可見,，A股和美股在上市公司盈利能力方面,，確實(shí)無法相提并論，相較美股,，A股目前在股價(jià)（估值）方面依然有調(diào)整空間,。

另一方面，最近不少券商首席策略分析師在其公開研報(bào)中提出A股中無論主板（包含中小板）還是創(chuàng)業(yè)板（科創(chuàng)板）整體估值均處于歷史最低位,，因此,，A股市場(chǎng)并不具備持續(xù)下跌的基礎(chǔ)，反而擁有觸底反彈的動(dòng)能,。不可否認(rèn),，近期二季度以來，A股市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)調(diào)整,，深證成指,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下2020年疫情全面爆發(fā)以來新低，科創(chuàng)板指數(shù)也是逼近歷史最低值,，各個(gè)指數(shù)全面下行的背后是大面積個(gè)股股價(jià)整體下跌,，但這并不是A股超跌估值低因而值得抄底的內(nèi)在邏輯。毋庸置疑,，“機(jī)會(huì)是跌出來的,，風(fēng)險(xiǎn)是上漲去的”，盡管A股平均市盈率PE已經(jīng)接近美股整體水平,，但不要遺忘的事實(shí)是,，現(xiàn)在美股估值是經(jīng)過這么多年上漲后水平，現(xiàn)在A股估值則是經(jīng)過十幾年大盤依然徘徊3000點(diǎn)附近裹足不前之結(jié)果,，如今居然回歸到同一起跑線,，顯然兩者高下立判。A股和美股估值成因的云泥之別,，深刻凸顯兩者基本面特別是上市公司盈利能力方面差距甚大,，企業(yè)核心競爭力嚴(yán)重不足，大部分公司當(dāng)前盈利能力和未來發(fā)展?jié)摿Ω緹o法支撐當(dāng)前股價(jià)水平,，市場(chǎng)唯有通過股價(jià)不斷調(diào)整修正其未來真實(shí)估值水平,，這也是A股在面臨諸多不利外在因素,，僅僅依靠監(jiān)管政策刺激依然無法奏效的本質(zhì)原因。

打鐵還需自身硬,。近期監(jiān)管層面在提高A股IPO上市和再融資審核標(biāo)準(zhǔn),、加大信心披露不實(shí)、財(cái)務(wù)造假和內(nèi)幕交易等違規(guī)懲罰力度和嚴(yán)格規(guī)范大股東減持行為等方面已經(jīng)出臺(tái)若干措施,，部分程度上提振市場(chǎng)信心,，但是面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，A股市場(chǎng)若要持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展,，特別是大盤指數(shù)能夠反彈甚至反轉(zhuǎn),，依然需要上市公司充分利用國家出臺(tái)的支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展各種政策，“苦練自身基本功”,，加大科技創(chuàng)新力度,，提升企業(yè)自身競爭力，不斷提高企業(yè)盈利能力,，才能從內(nèi)到外實(shí)現(xiàn)公司整體本質(zhì)性飛躍,，由此帶來A股市場(chǎng)全面復(fù)蘇。

雄關(guān)漫道真如鐵,，而今邁步從頭越,。科技興國是中華民族實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興的必由之路,，科技創(chuàng)新則是A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)真正健康發(fā)展的唯一選擇,。在科技創(chuàng)新路線指引下，唯有諸多上市公司發(fā)揚(yáng)“腳踏實(shí)地,、埋頭苦干”的實(shí)干精神,，通過長期不懈努力，厚積薄發(fā),，A股市場(chǎng)才有望真正迎來破云見日之時(shí),。

上市公司質(zhì)量，一是經(jīng)營總規(guī)模,；二是利潤及利潤率水平,；三是內(nèi)部規(guī)制是否健全及運(yùn)作的有效性；四是在經(jīng)營領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)能占比及可持續(xù)能力,；五是公司產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)格局內(nèi)的定位及前景,。 我國通脹率接近零，實(shí)際利率高于美國利率,，我們?cè)诿髂晟习肽暧欣^續(xù)降息的空間,。實(shí)際利率相對(duì)較高可以減少資本外流。

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