LPR 是貸款基準(zhǔn)利率,，放寬下浮范圍對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各方面都是利好,。至于銀行業(yè)存貸款利差縮減的問(wèn)題，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ),，銀行業(yè)可以用業(yè)務(wù)多元化來(lái)平衡財(cái)務(wù)收支,。銀行利潤(rùn)中來(lái)自于貸款利息的占比在降低，銀行直接投資收入的比重在上升,?？紤]到銀行理財(cái)和代理基金銷售等間接投資業(yè)務(wù)增幅的穩(wěn)定性較好,，去除年初因?yàn)閭?jì)息差額調(diào)整造成的虧損,，現(xiàn)在銀行客戶的理財(cái)收益是正值，因此銀行現(xiàn)在不存在剛性兌付的壓力,。如果調(diào)低貸款利率,，理財(cái)產(chǎn)品與基金的收益率也會(huì)降低，股市大概率獲得上漲動(dòng)能,，加上存款利率的小幅下調(diào),，所以銀行的息差并沒(méi)有減低，甚至提高了銀行的利潤(rùn)率水平,。
近 3 年由于疫情的干擾,，經(jīng)濟(jì)增幅有限,，但是銀行的盈利總額基本與 2019 年疫情前持平?？傮w而言,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)銀行業(yè)的依存度在提高，銀行涉及盈利業(yè)務(wù)的增幅也在加強(qiáng),。隨著銀行,、保險(xiǎn)和證券業(yè)的很多業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特征越來(lái)越普遍，銀行的綜合投資能力也更加的有經(jīng)濟(jì)輻射力,，這是混業(yè)經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的必然結(jié)果,。在金融業(yè)務(wù)路徑單一和質(zhì)素集中的格局下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管難度并沒(méi)有增加復(fù)雜性,，監(jiān)管強(qiáng)度也是穩(wěn)健適度,。
金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)集聚度在近年嚴(yán)監(jiān)管的磨煉下在梯次減弱，金融業(yè)能夠應(yīng)對(duì)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境的需求,，金融秩序平穩(wěn)有序,。
現(xiàn)在金融業(yè)特別是銀行業(yè)承擔(dān)了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的重要任務(wù)，銀行的利率政策成為提振經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的重要工具,。增加有效信貸投放,，降低投融資成本是當(dāng)務(wù)之急，但是社會(huì)總需求增幅緩慢制約了產(chǎn)能供給的增長(zhǎng),，銀行信貸也就面臨著諸多困難。例如,，一是信貸總量的增幅有限,；二是貸款結(jié)構(gòu)內(nèi)的消費(fèi)貸款和購(gòu)房貸款增速不夠理想；三是不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域的貸款規(guī)模增速差別大,，顯示各區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)冷熱不均,；四是貸款斷供率增加，不良貸款存量縮減的難度增大,。
現(xiàn)在已經(jīng)是二季度末,，很快就是 2023 年下半年，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效需要加以檢視?，F(xiàn)在影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因在疫情后延續(xù)的遲滯性制約之外,，對(duì)進(jìn)出口和投資輸出入有重要制約的是國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，來(lái)自海外的負(fù)面制約力量很強(qiáng),。我國(guó)能夠運(yùn)用的在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有效的調(diào)控工具不是很充分,，但是單項(xiàng)政策工具的運(yùn)用空間較充足，如何運(yùn)用好促增長(zhǎng)的政策工具大有講究,。利率與通脹率的關(guān)聯(lián)度很強(qiáng),，二季度與上半年的通脹率不高,，利率有下調(diào)的空間和必要性，但是利率下調(diào)的幅度不宜太大,，頻度不宜太強(qiáng),。在利率政策之外，對(duì)單項(xiàng)投資與大型經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,，適時(shí)的窗口指導(dǎo)也是必需的,，體現(xiàn)了國(guó)家政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)者的支持。
在經(jīng)濟(jì)工作的思維中,，著眼點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)基本面,，基本面的需求要由政策面和資金面加持解決。經(jīng)濟(jì)決策與拓展增長(zhǎng)動(dòng)能,，都要圍繞著改善經(jīng)濟(jì)基本面的動(dòng)能與總量來(lái)施行,。基本面的結(jié)構(gòu)需要優(yōu)化,，經(jīng)濟(jì)主體參與發(fā)展的積極性也要加強(qiáng),。由需求帶動(dòng)供給的增長(zhǎng)，由供給改善需求層次并提高需求總量,。
二季度與上半年經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該是穩(wěn)中趨好,，我國(guó)今年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)主要在第三季度展現(xiàn)，四季度將延續(xù)第三季度的發(fā)展態(tài)勢(shì),。我們努力并期待著優(yōu)良經(jīng)濟(jì)環(huán)境的到來(lái),。

央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作一般都被視作是利率和融資成本的一種微調(diào)，從前幾天存款利率下調(diào)也能感受到,，其實(shí)新一輪的“寬松”已經(jīng)是在路上了,，而后續(xù)或許還會(huì)有類似的信號(hào)傳遞過(guò)來(lái)。未來(lái),，貸款利率LRP會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下調(diào),，恐怕也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
如今企業(yè)的融資成本相對(duì)而言是不高的,，比歐美國(guó)家不知道要低多少,，但融資以后去干啥，恐怕企業(yè)是不一定能夠找得到資金出口的,，這才是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中最尷尬的問(wèn)題?，F(xiàn)在的貨幣政策，譬如從資金成本的端口來(lái)刺激消費(fèi),，刺激融資,，似乎有點(diǎn)力不從心，而以前只要央媽“放水”,，還是能有很大的作用的,。這恐怕是疫情后信心不足的一個(gè)最直觀的體現(xiàn),，想要恢復(fù)到疫情前，恐怕需要的時(shí)間不會(huì)短,，畢竟療傷也是需要循序漸進(jìn)的,。

人民銀行13日發(fā)布公告稱,，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展20億元7天期逆回購(gòu)操作。中標(biāo)利率1.9%,，上次為2.0%,。

此次7天期OMO降息，與4月28日政治局會(huì)議所作出的經(jīng)濟(jì)工作部署“相呼應(yīng)”,。4月28日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào),，“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”，在宏觀政策方面指出,，“積極的財(cái)政政策要加力提效,，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，形成擴(kuò)大需求的合力”,。

從經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看,，5月錄得48.8%，且連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間（2023年3月51.9%,、4月49.2%,、5月48.8%），體現(xiàn)出我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平回落,，擴(kuò)內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)回升的關(guān)鍵,。

從企業(yè)層面來(lái)看，中小民營(yíng)企業(yè)復(fù)蘇仍需政策發(fā)力,。大、中,、小型企業(yè)PMI分別為50.0%,、47.6%和47.9%，大型企業(yè)較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn),，重回臨界點(diǎn)以上,，但中、小型企業(yè)分別比上月下降1.6和1.1個(gè)百分點(diǎn),，均低于臨界點(diǎn),，中、小型企業(yè)景氣度仍弱,。

中,、小型企業(yè)多是民營(yíng)企業(yè),，民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，中,、小型企業(yè)PMI環(huán)比延續(xù)下行,，就業(yè)壓力則會(huì)繼續(xù)加大。從數(shù)據(jù)來(lái)看,，5月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.4%,，體現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)用工景氣度繼續(xù)下降。

筆者認(rèn)為,，內(nèi)需中,，消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入是就業(yè)的函數(shù),，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展,，尤其是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。擴(kuò)內(nèi)需的關(guān)鍵在促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng),。

筆者預(yù)計(jì),，伴隨此次7天期OMO降息，后續(xù)MLF,，及LPR利率大概率會(huì)跟隨下調(diào),。社會(huì)融資成本將逐步降低，私人部門,，民營(yíng)投資,、居民消費(fèi)預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。