核心CPI是跟蹤預(yù)判貨幣政策的重要變量,。前兩個月我國核心CPI增速波動較大,，春節(jié)假期錯位影響顯著，市場預(yù)期在“警惕通脹”和“防止通縮”之間搖擺不定,。在此,，我們結(jié)合自上而下的研判、自下而上的分析,，定量測算2023年我國核心CPI的上行風(fēng)險,。

自上而下研判：因總需求抬升高度有限、勞動力供給彈性較強(qiáng),、信用周期走勢偏弱,，核心CPI中樞抬升的幅度可控。首先,，居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力短期很難扭轉(zhuǎn),，如無大規(guī)模刺激政策，預(yù)計2023年國內(nèi)消費(fèi)內(nèi)生恢復(fù)高度有限,，對核心CPI的推升力度不強(qiáng),。而后，社融增速2022年上半年震蕩上行,，但時間較短,、斜率偏弱，信用周期對核心CPI牽引力不強(qiáng),。最后,，疫情對我國勞動力的沖擊小于美歐，我國失業(yè)率仍處歷史偏高水平,，就業(yè)市場整體“供大于需”,。據(jù)人社部估算，2023年需要在城鎮(zhèn)就業(yè)的新增勞動力1662萬人,，續(xù)創(chuàng)歷史新高,。

自下而上分析：我國核心CPI包括三個部分：1）居住服務(wù)（占三成以上）：房地產(chǎn)周期的影響較為關(guān)鍵。展望2023年,，持續(xù)低利率下商品房銷售的修復(fù),、居民收入和就業(yè)的回溫,、疫情后改善性租房的需求釋放，均可能推動房租上行,。若商品房銷售改善不及預(yù)期,，背后可能的原因是更多人傾向于“租而不買”，也可能對房租價格形成推升,。2023年房租及居住服務(wù)CPI將趨于上行,，但其斜率還不確定。2）非居住服務(wù)業(yè)（約占兩成）：接觸性服務(wù)業(yè)疫后存在漲價壓力,。受政策影響較大的服務(wù)業(yè)占到半數(shù),，包括教育、醫(yī)療,、通信,、郵遞服務(wù)等，漲價風(fēng)險相對可控,；另一半是受疫情沖擊較嚴(yán)重的接觸性服務(wù)業(yè),，需求恢復(fù)、供給主體出清,，階段性供需錯配下或有漲價風(fēng)險,。3）工業(yè)消費(fèi)品（扣除能源）（占近五成）：原材料成本壓力緩和。工業(yè)消費(fèi)品（扣除能源）的走勢與生活資料PPI的關(guān)系密切,。展望2023年,，工業(yè)消費(fèi)品（扣除能源）價格繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)在于，我國工業(yè)生產(chǎn)能力較為充足,，工業(yè)消費(fèi)品（扣除能源）成本壓力趨緩,。預(yù)計2023年工業(yè)消費(fèi)品（扣除能源）增速中樞持平于過去三年的均值水平。

定量測算2023年我國核心CPI：1）中性情形下,，預(yù)計2023年核心CPI同比增速中樞為1.2%（較2022年提升0.36個百分點(diǎn)）,，年末高點(diǎn)約1.7%。2）漲價較快的情形下,，預(yù)計2023年核心CPI同比增速中樞接近1.4%（較2022年提升0.52個百分點(diǎn)）,，四季度突破“2%”，年末高點(diǎn)約2.1%,。3）漲價較慢的情形下,，預(yù)計2023年核心CPI同比增速中樞升至1%（較2022年提升0.14個百分點(diǎn)），年末高點(diǎn)約1.4%,。節(jié)奏上,，下半年核心CPI上沖高度值得警惕，因基數(shù)走低,，需求回暖可能滯后助推新漲價,。對于貨幣政策而言,，上半年核心通脹壓力暫且不大，若國內(nèi)需求的恢復(fù)勢頭不及預(yù)期,，仍有必要“精準(zhǔn)”發(fā)力,，支持內(nèi)需回穩(wěn)；如若海外經(jīng)濟(jì)的韌性和通脹的頑固性較強(qiáng),，或內(nèi)需恢復(fù)勢頭較好，貨幣政策總量操作或趨謹(jǐn)慎,。

穩(wěn)定一直都是我國貨幣政策,、匯率政策的最中心主題。而易綱如今又提到了幣值穩(wěn)定,，提到不讓老百姓手中的錢變“毛”,，在如今的背景下，更加引人關(guān)注,。畢竟這兩年來，在國際局勢和美聯(lián)儲加息，美元波動的影響下,，人民幣匯率波動不斷,。而我們每一個普通人，對通貨膨脹和物價上漲也都有感知,。如何在全球都面臨通脹壓力的環(huán)境下,，維護(hù)國內(nèi)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，是未來的一個長期挑戰(zhàn),。

目前國內(nèi)失業(yè)率偏高,，有前段時間疫情時期經(jīng)濟(jì)收縮造成的就業(yè)減少慣性。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇上揚(yáng),，但是就業(yè)率還是會徘徊在相對高位一段時間,。
疫情時期收入影響最大的是個體私營業(yè)者，并且個人創(chuàng)業(yè)空間也受到較大的擠壓,。
保持幣值穩(wěn)定,，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，是我國的貨幣政策目標(biāo),。幣值穩(wěn)定是相對數(shù),，是在一個區(qū)間邊界內(nèi)波動。適當(dāng)?shù)奈飪r上漲,，有利于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增加其附加值,，現(xiàn)在國際通行的通脹率標(biāo)準(zhǔn)是 2%。
易行長的文章和著述非常多,，內(nèi)容博大精深,，需要認(rèn)真讀,，仔細(xì)研究才能體會到經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行態(tài)勢及其規(guī)律。

怎么說呢，雖然肯定是很高興聽到要“幣值穩(wěn)定”的表態(tài),，但從需要刻意強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)來看,，又覺得有點(diǎn)不放心？也許有一天這應(yīng)當(dāng)是無需多言,、無需強(qiáng)調(diào)的“基本”,？畢竟對于更多缺乏相關(guān)認(rèn)識或能力的老百姓，幣值不穩(wěn)定也只有真的痛了才開始感覺到,，或者即使能提前知道也沒辦法應(yīng)對,，只能眼睜睜地被“搶劫”。

如果不站出來穩(wěn)定人心 ,， 那國內(nèi)銀行也會出現(xiàn)提款擠兌的情況 ,！