個(gè)人的幾個(gè)觀點(diǎn)：

第一,、本輪高通脹具有常態(tài)化、嵌入式的特點(diǎn),。若如此,，美聯(lián)儲對高通脹的態(tài)度，可能選擇“睜一只眼閉一只眼”,，美國民眾則別無選擇,，只能與高通脹“與虎同伴”一條路可走。實(shí)踐可能證明,，任何異想天開的整治高通脹舉措到頭來都是于事無補(bǔ)的,，甚至是搬起石頭砸自己的腳。

第二,、所謂搬起石頭砸自己的腳,，是指美聯(lián)儲的做法異想天開,，即選擇加息幅度和時(shí)長可能會超過近幾十年的水平,，這必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長疲軟、失業(yè)率上升和更加頻繁的經(jīng)濟(jì)衰退,。此輪美聯(lián)儲加息75個(gè)BP已將美國推到了經(jīng)濟(jì)衰退的邊緣,。其實(shí)，貨幣政策過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在并可能相當(dāng)嚴(yán)重,，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響是長期且有多種滯后的情況,，因?yàn)檠胄屑酉⑴c經(jīng)濟(jì)活動反映出加息的影響之間存在時(shí)滯。

第三,、美聯(lián)儲做糖不甜做醋酸,。即，美聯(lián)儲已經(jīng)失去抑制高通脹的最佳時(shí)機(jī),，其實(shí),，這個(gè)時(shí)機(jī)也不一定存在，換句換說,，美聯(lián)儲的工具箱里已經(jīng)沒有抑制高通脹的工具,，但是，美聯(lián)儲的工具箱里有導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的工具,。

第四,、美聯(lián)儲必須識時(shí)務(wù)。我8月18日撰文預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲在9月21日的議息會議上可能將其加息的幅度縮減至25,、或者50個(gè)BP,，現(xiàn)在，我仍然堅(jiān)持這個(gè)判斷,。這兩天,，對美聯(lián)儲政策預(yù)測最為精準(zhǔn)的高盛美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈哲思表示，鮑威爾屆時(shí)預(yù)計(jì)將重申此前放緩加息的論調(diào),，美聯(lián)儲將在9月加息50BP,，在11月和12月加息25BP。值得指出的是,，貨幣政策的相機(jī)抉擇,，其實(shí)包括“死馬當(dāng)活馬治”，“皇帝的新衣”,。

第五,、市場的積極反應(yīng)。周四,，投資者關(guān)注杰克遜霍爾央行年會,，美股收盤上漲，標(biāo)普500指數(shù)上漲58.35點(diǎn),，漲幅1.4%,，至4199.12點(diǎn)?？萍脊杉械募{斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲207.74點(diǎn),，漲幅1.7%，至12639.27點(diǎn),。道瓊斯指數(shù)上漲322.55點(diǎn),，漲幅1%，至33291.78點(diǎn),。

相比于今年上半年FOMC會議決議的跌宕起伏,，三季度以后的美聯(lián)儲加息節(jié)奏已經(jīng)不是那么“引人入勝”了，主要原因有二：

1,，前期加息的力度已經(jīng)充分作用于美國經(jīng)濟(jì)和大宗商品價(jià)格,，通脹攀升的趨勢已經(jīng)慢慢走緩，前期吃得藥已經(jīng)開始有效,，美國經(jīng)濟(jì)的高熱已經(jīng)有褪去的跡象,，后續(xù)的劑量和吃藥頻次自然可以降下來。

2,，市場已經(jīng)充分預(yù)期美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和通脹控制的實(shí)踐邏輯,，公開市場對于三季度后期美聯(lián)儲的加息頻次有了非常明確的認(rèn)知和預(yù)期，只要不是超預(yù)期的突發(fā)事件,，就不可能對市場產(chǎn)生劇烈沖擊,。投資者最敏感,、資本市場最風(fēng)聲鶴唳的日子，正在過去,。

“人無遠(yuǎn)慮必有近憂”,，與其看美聯(lián)儲FOMC會議的熱鬧，不如認(rèn)認(rèn)真真思考下階段之于宏觀和投資的對策,，在此刻,，至少有以下幾點(diǎn)是我們可以清楚看到的：

1，美國經(jīng)濟(jì)在2023年初步入階段性衰退,，是必然的事情,，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑帶來企業(yè)利潤的承壓，是疫情后周期的正常表現(xiàn),，相比于2022年的緊縮主線,，2023年我們可以適當(dāng)?shù)仄诖缆?lián)儲的寬松政策。

2,，加息節(jié)奏趨緩后,，美股渴望迎來機(jī)會。年初美股經(jīng)歷了一輪快速回調(diào)后,，特別是成長股更是表現(xiàn)慘淡,，這里面?zhèn)€中原因雖各有差異，但都將會在更加溫和的貨幣政策下有所反彈,，可謂是久旱逢甘霖,。

3，相比于美國日漸明確的通脹下滑預(yù)期,，歐元區(qū)還在繼續(xù)忍受俄烏沖突帶來的高通脹，這些無疑都將為歐洲區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來負(fù)面的影響,。許多國內(nèi)的私募基金開始有意識的看空歐洲市場,，這對于中國的私募基金界，也是頭一遭,，這背后折射出來的確是投資界對于歐洲經(jīng)濟(jì)和資本市場的一種共性認(rèn)知,。

4，俄烏沖突雖是偶發(fā)事件,，但疊加最近三年全球范圍的極端氣候,，卻讓人重新發(fā)現(xiàn)了火電的價(jià)值。從拜登政府回歸巴黎氣候協(xié)定后,，全球能源的主線就是清潔能源+去石化概念,，但今年的旱情和大宗價(jià)格飆升卻讓大家都再次意識到了能源安全性的重要性，即便未來是綠電的天下,，多元化的能源供給結(jié)構(gòu)+有彈性的能源備份,，對于任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都是必須要思考的事情,。值得關(guān)注的是，國內(nèi)一些基金經(jīng)理明確表達(dá)了對于火電的期待,，正是這一邏輯在快速擴(kuò)散的明證,。

“走一步看兩步想三步”，這是許多人對于企業(yè)經(jīng)營管理總結(jié)的實(shí)踐,，但對于宏觀經(jīng)濟(jì),，何嘗又不是如此呢，只有未雨綢繆,，才能在下一階段的市場中找到自己的方向和定位,。

在這個(gè)大背景下,，這次的全球央行會議備受矚目,，包括美國聯(lián)邦儲備委員會主席杰伊?鮑威爾在內(nèi)的央行官員齊聚一堂，討論全球經(jīng)濟(jì)未來的挑戰(zhàn),。大家現(xiàn)如今尤其關(guān)注美聯(lián)儲的動態(tài),，今年以美聯(lián)儲已經(jīng)大幅度加息很多次，未來短期內(nèi)會不會再來一次,，是市場投資者們關(guān)注的重點(diǎn),，不過，現(xiàn)在說央行是否會在9月的第三次會議上連續(xù)加息0.75個(gè)百分點(diǎn)還為時(shí)過早,，前不久美聯(lián)儲也有“根據(jù)實(shí)際情況”來調(diào)整加息步驟的類似表態(tài),，這讓未來是否加息更加不好預(yù)測。