7月22日,，中證1000股指期貨和期權(quán)交易相關(guān)合約正式掛牌交易,。多家基金公司旗下中證1000ETF將同日發(fā)售，一場ETF發(fā)行大戰(zhàn)即將打響,。

近2月來行情回暖,，當(dāng)大家的注意力都被“新能源、光伏,、軍工”等熱門板塊所吸引時,，殊不知，我早已發(fā)現(xiàn)中證1000指數(shù)的反彈幅度遠超其他主流指數(shù)（4月28號至今反彈超30%）,。

而剛剛也獲悉，今天募集的四只產(chǎn)品總募集規(guī)模超200億,，富國更是接近配售,，募集79.5億，廣發(fā),，易方達也超過50億,，在當(dāng)下這種市場環(huán)境中著實是爆款了，而往往這個時候,，不管是業(yè)內(nèi)人士還是投資者都會感嘆“市場上不缺資金,，缺的是好產(chǎn)品”，真的如此嗎,？

其實在此前,，已有南方中證1000ETF、華泰柏瑞中證1000ETF以及華夏中證1000ETF三只中證100ETF相繼成立,。此外,，還有多只中證1000指數(shù)基金和中證1000指數(shù)增強基金已經(jīng)成立并運作了一段時間，部分產(chǎn)品成立以來單位凈值增長率超過100%,。

所以,，市場上確實不缺資金，同時市場上也不缺好產(chǎn)品,。市場上缺的是什么呢,？缺的是眼球、勢能差和關(guān)注度,，而能夠營造這一切的核心是天時（時機的觸發(fā),，比如這次的中證1000期貨和期權(quán)的推出）,，地利（營銷陣地，財富管理機構(gòu)的賣力吆喝和全力推動）,，人和（產(chǎn)品本身的賣點）,。

所以，在財富管理領(lǐng)域從來都沒有真正的稀缺,，而有的是一種稀缺的感覺,。

今天，中證1000指數(shù)的衍生品,，股指期貨,、期權(quán)正式登陸中金所。伴隨著從市場呼聲到征求意見,，再到官方宣布,，最后到今天，中證1000這個過去少有人關(guān)注的指數(shù)一下子成了香餑餑,?；鸸鹃_始鋪天蓋地的宣傳新發(fā)中證1000ETF產(chǎn)品，渠道人員把微信頭像都改成了相關(guān)產(chǎn)品代碼,，媒體爭相報道四大巨頭內(nèi)卷火拼1000ETF的盛況,，同時還有10只同類產(chǎn)品正在證監(jiān)會排隊申報。甚至有媒體將這四家巨頭各80億規(guī)模的募集競爭,，拔高成“滬粵大戰(zhàn)”,。活生生的爆款劇本,，一次次地滾動上演,，從曾經(jīng)的戰(zhàn)略新興ETF、雙創(chuàng)50ETF,、科創(chuàng)50ETF,、MSCI中國A50互通互聯(lián)到現(xiàn)在。

作為金融從業(yè)人員和行業(yè)觀察人員,，我只能說見怪不怪,。固然，中證1000指數(shù)迎來大熱與之前那些新興細分指數(shù)邏輯不同,，它代表著一攬子小市值,、大成長、高彈性,、低集中成分股集合的新玩法,，其衍生工具的開發(fā)對于豐富權(quán)益市場投資工具有著里程碑意義。然而好工具是不是必然帶來標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)品賺錢多？這并不必然,，甚至是邏輯跳躍,，在實際營銷宣傳中相關(guān)背景資料被做為推介新產(chǎn)品的“噱頭”，偷換概念,，片面放大,，這個宣傳陋習(xí)仍舊不改。

首先,，中證1000ETF并不是新鮮事物,，市場上存量的同類產(chǎn)品在20只左右，包括了純指數(shù),、指數(shù)增強及ETF聯(lián)接,，場內(nèi)外產(chǎn)品都有。衍生工具的上市,，不僅是新發(fā)基金才能運用相應(yīng)策略,，對于已成立基金同樣適用。工具和策略能否轉(zhuǎn)化為基金的管理業(yè)績,，考驗的是管理人運用工具,、完善策略的能力，是管理人應(yīng)對市場變化的能力,，而不是拼基金公司品牌,，對于被動型基金來說尤其是。從這個角度看,，以前發(fā)行過的1000ETF老產(chǎn)品有歷史業(yè)績可以追溯，更適合向投資者展示分析評估,。

其次,，大量的宣傳是中證1000指數(shù)估值低，難道估值低是因為期貨期權(quán)上市才帶來的嗎,？顯然不是,，沒有衍生工具之前，它不一直是這樣嗎,？短期可能由于市場關(guān)注度提升,，新增資金涌入該領(lǐng)域帶來轎子效應(yīng)，中長期看還是標(biāo)的基本面和機構(gòu)策略博弈的綜合作用,，這不論是中證500還是中證800都是一樣的道理,。新基金反而容易成為這波熱炒中的抬轎子者。成立最久遠的那只南方中證1000ETF近來連續(xù)交易放量已經(jīng)驗證了市場情緒和機構(gòu)動向,，成熟產(chǎn)品在窗口期的優(yōu)勢一貫如此,。所謂內(nèi)行看門道，外行湊熱鬧,。

再者,，對沖工具的出現(xiàn)只會讓策略更加卷,，參與的機構(gòu)越多，投資標(biāo)的越同質(zhì)化,，結(jié)果必然是超額收益越來越難做,，這樣些許的費用差異也會是影響結(jié)果的。所以個人投資者參與場內(nèi)ETF時需要關(guān)注自己的交易成本（賬戶傭金）,，參與場外ETF聯(lián)接或指數(shù)基金或指數(shù)增強時也可以留心對比各產(chǎn)品的（管理費+托管費）定價,，雖然這次各家基金把申認(rèn)購費率定得相同，但是管理和托管費是有差異的,。尤其是場外份額,，由于申購贖回都有費用，參與場外通常不是短炒,，抱著持有一定期限或者長期投資的打算,，費用差異會體現(xiàn)在長期的復(fù)利結(jié)果上。

總的來說,，與中證1000指數(shù)掛鉤的基金可以是ETF,，也可以是指數(shù)/指數(shù)增強，具體的基金新老形式,、歷史業(yè)績,、場內(nèi)外交易形式、投資策略,、購買方式,、交易費用等都有說法，了解清楚再買,，不要只看花里胡哨的海報就盲目選擇,。確認(rèn)是好基金，什么時候買都不晚,。沒觀察好就買,，如坐針氈就煩了。而且爆款基金成立后打大折扣的事屢見不鮮,，買基金從來不是趕早的事,。

7月22日不僅是四家頭部基金公司發(fā)行中證1000ETF的大日子，也同樣是中證1000期貨和期權(quán)正式上市的日子,。站在投資者的視角,，我們嘗試梳理一下，看看究竟有哪些神奇的事情將會發(fā)生,。

1,，該不該買？單純從1000ETF投資的角度看，中證1000指數(shù)是更分散的標(biāo)的,、更合理的行業(yè)配置,、更帶有“專精特新”特色的標(biāo)的，非常具有投資分散和資產(chǎn)配置的價值,。分別來看滬深300,、中證500和中證1000，三個指標(biāo)分別對應(yīng)的“大盤”,、“中盤”和“小盤”,，中證1000ETF改善了我們對于小盤股投資缺乏通道的窘境。（在過去,，中證1000ETF和指數(shù)類產(chǎn)品不多,，只有17只，且12只為增強類,，5只為被動跟蹤類,，規(guī)模總計100億出頭）從長期投資的視角看,，如果我們從2010年開始投資中證1000長期持有,，累計收益率是61%，顯著高于中證500和滬深300,。

2,，現(xiàn)在去買中證1000好不好？我們關(guān)注下中證1000此刻的估值情況,，24倍的滾動市盈率,，處于13%的歷史估值分位數(shù)（2010年數(shù)據(jù)起），雖然不如中證500更“便宜”,，但也處于長期歷史較低的位置,。在此刻買入，如果能夠長期持有,，應(yīng)該可以分享到中國中小企業(yè)的成長,，也能夠獲取到國家對于專精特新投入所帶來的業(yè)績增長,，既有資本市場的β,，又有中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的β。

3,，為什么中證1000ETF在7月22日突然擴容,？這是配合中證1000期權(quán)和期貨的上市，眾所周知的是,，期權(quán)和期貨要產(chǎn)品要高度仰賴于對應(yīng)標(biāo)的的流動性,，而中證1000作為小市值股票，天生流動性就不佳，如果沒有新增資金的進入,，期貨市場也難有大發(fā)展,。從這個角度看，中證1000ETF不斷增加的規(guī)模,，對于A股市場的小型上市公司是一個極大的利好,，更多的增量資金進入市場，既改善了流動性,，也提升了股票估值,。

4，中證1000期權(quán)和期貨對于其他指數(shù)的影響,。長期以來,，以市場中性為代表的投資者會通過做空中證500來實現(xiàn)多頭對沖，因為對于小盤股沒有合適的對沖工具,，因此中證500也勉為其難承擔(dān)了小市值公司的對沖工作,。但這一方面是不夠精準(zhǔn)，另一方面則是中證500被過度賣空導(dǎo)致長期深度貼水,，中證1000的出現(xiàn)則有望改變這一現(xiàn)象,，中證500的貼水有望收斂，用中證500進行對沖的相關(guān)對沖基金,，也有望從貼水收斂中獲取收益,，8月的市場中性策略對沖產(chǎn)品有望賺到一波“紅包”。

5,，其他影響,。伴隨著中證1000的相關(guān)衍生品不斷豐富，中證1000乃至整個市場的波動都會得到進一步的平抑,，就如同雪球產(chǎn)品之于中證500那樣,，市場的定價會更為合理，波動會變小,，對于多頭投資者來說,，投資體驗會得到改善，更容易拿得住,，從而實現(xiàn)更大的持有收益,。

4只中證1000ETF同日發(fā)行，這在我國基金歷史上也算是罕見的一幕了,，而基金的發(fā)行方易方達,、廣發(fā)、富國,、匯添富四家,，實力和名氣在投資市場上旗鼓相當(dāng),，一時之間還真的很難講誰家的會賣得更好。

而從各個基金公司基金發(fā)布前夕的各類廣告和動員來看,，基金公司對ETF類基金非常重視,，可以想象到，現(xiàn)在我們覺得四只中證1000ETF同日發(fā)行,，呈現(xiàn)了基金行業(yè)內(nèi)卷盛況,，今后這樣的基金有可能會越來越多，競爭也會越來越激烈,。