騰訊又大跌了,，這回還是因為財報不及預期,，雖然投資者對鵝廠的期待值已經(jīng)降低很多,，但是剛發(fā)的2022年第一季度財報,，還是讓不少機構(gòu)選擇跑路。

當然,，財報是一個情緒發(fā)泄的導火索,，雖然騰訊這份財報確實一般，但是單季1355億的營收,，255億元的經(jīng)調(diào)整凈利潤,，放在整個中概股版圖中，依然是最能打的那一位,。

而且,，從兩個月前披露的2021年財報就已經(jīng)有一個很明確的信號：鵝廠的高增長時代這兩年是難以看到了。

一方面,，鵝廠的體量越來越大,，單季營收過千億，全年營收5000億,，全年凈利潤過千億,，這已經(jīng)是國內(nèi)民營企業(yè)的最頂級水平，基數(shù)越大,，增長越難,，增速越慢,，這是基本的經(jīng)濟學原理。

另一方面,，來自于宏觀層面的挑戰(zhàn),，現(xiàn)在成為互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)的最主要挑戰(zhàn)，可以對比2020上半年和2022上半年的疫情對鵝廠的影響,，完全是兩個極端,，2020明顯是受益者，2022則是被拖了后腿,，這不僅是鵝廠一家如此,，在京東的財報中也表現(xiàn)的很明顯。

不僅如此,，除了游戲,、社交、產(chǎn)業(yè)服務,、金融支付等核心業(yè)務這條腿之外,，對外投資是鵝廠估值的另一條大腿，雖然是秉持價值投資,、長期投資的理念,，但是投資收益的縮水對估值的影響，也是顯而易見的,。

從時間節(jié)點來看,，黃歷寫著“不宜發(fā)財報"，昨晚（5月19日）碰上了美股三大股指的聯(lián)袂大跌,，將前幾天的反彈損失殆盡,，偏空的財報加上慘跌的美股，騰訊在今天的表現(xiàn)不令人意外,，只要不破300港元這個”價值底“,，接下來還是圍繞360港元做窄幅波動吧。

利潤下降已成為互聯(lián)網(wǎng)大廠的通病,，馬化騰在前兩天的發(fā)言中,，已經(jīng)說明未來要發(fā)掘新領(lǐng)域了，而不是在多年的老賽道打轉(zhuǎn),。老賽道除了過于擁擠外,，文中提到了穩(wěn)健增長引擎“金融科技及企業(yè)服務”，未來會面臨愈發(fā)嚴苛的監(jiān)管,。大環(huán)境讓騰訊這種企業(yè)不得不尋找新出路,。

但是創(chuàng)新談何容易？都說互聯(lián)網(wǎng)在進化,，但沒有人能確切說出未來的樣子,。大公司與一眾創(chuàng)業(yè)公司站在同一起跑線上,，向著一個模糊的目標探索。騰訊這類老牌巨頭勢必會遇到新勢力的挑戰(zhàn),。不知下一代互聯(lián)網(wǎng),，騰訊的鈔能力能否起作用。