“雪球結(jié)構(gòu)”全稱“雪球型自動敲入敲出式券商收益憑證”，是一種觸發(fā)條件自動贖回型期權(quán)產(chǎn)品,?！把┣虍a(chǎn)品”一般為券商發(fā)行，多為券商營業(yè)部,、銀行代銷,，目前起售點(diǎn)大多是100萬元,，所以面向的是特定客戶人群。

這種“雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品”底層資產(chǎn)為金融衍生品（期權(quán)）,，可以理解為券商向你買了一個“看跌期權(quán)”：他看跌,，你看漲。漲了他付費(fèi),，跌了你買單,，跌多少你就要虧多少。每款產(chǎn)品設(shè)計可能會掛鉤不同的市場指數(shù),，有的產(chǎn)品還掛鉤A股和港股雙指數(shù),。產(chǎn)品約定給期權(quán)設(shè)了一上一下兩個障礙，碰到上面那個障礙,，期權(quán)自動生效,，叫“敲出”；碰到下面那個障礙,，期權(quán)自動失效，也叫“敲入”,。一般情況下券商在敲入敲出的邊界內(nèi)高拋低吸,，可以平抑市場波動，但是遇到市場單邊下跌,，一旦下跌擊穿導(dǎo)致敲入,，券商會降低倉位至合約本金規(guī)模，這個時候市場也會出現(xiàn)拋壓,。還有的產(chǎn)品采用的是保證金模式（杠桿）,，客戶不及時追加保證金也會被強(qiáng)平，如果這類產(chǎn)品規(guī)模大了也會導(dǎo)致市場下跌時拋壓更重,。

從原理上看這類產(chǎn)品是一個“上有頂,、下無底”的低賠率結(jié)構(gòu)——票息收益率即上限，但倘若產(chǎn)品敲入而未敲出,，掛鉤標(biāo)的跌多少,，本金就要虧多少。華泰證券曾經(jīng)在一篇文章里將這種產(chǎn)品比喻成“貪吃蛇”,，掛鉤標(biāo)的就是那條蛇,，敲出價與敲入價是上下兩面墻，蛇在兩面墻之間游走,，存活越久,，身體越長；只要碰到上面的墻,，游戲就結(jié)束,，結(jié)束越晚身體越長；但若只碰到下面的墻，身體反而可能變短,。

這類產(chǎn)品對于普通投資者來說更像是賭博,，在賭指數(shù)方向，如果帶了杠桿則風(fēng)險極高,，投資者需要謹(jǐn)慎對待,，警惕誤導(dǎo)銷售。如果有券商在產(chǎn)品名稱中采用了“雪球”二字,，確實(shí)有誤導(dǎo)嫌疑,，畢竟這種產(chǎn)品的收益是不可能越滾越大的，畢竟上有封頂,。

至于投資者平臺雪球也對“雪球結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品這一說法開始采取法律手段維權(quán),，認(rèn)為該名稱引發(fā)大量用戶誤解這類期權(quán)產(chǎn)品為雪球所發(fā)售，可見這類產(chǎn)品潛在客群確實(shí)具備高凈值和一定的衍生品高階投資理念,，與雪球平臺的用戶存在一定的重疊,，雪球平臺莫名地成了這類產(chǎn)品信用背書的背鍋俠。關(guān)于商標(biāo)法的界定需要其他法律專業(yè)人士分析論證,，個人只是好奇,，像“雪球”這樣的通用名詞，注冊為商標(biāo)的風(fēng)險,。類似的還有“阿爾法”“貝塔”“德爾塔”等,，既是特定的經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)學(xué)生物學(xué)符號名詞，也被采納在品牌名商標(biāo)名中,，法律上如何界定使用權(quán),。從金融行業(yè)觀察者的角度，這些年看到,，像“雪球”“阿爾法”“睿遠(yuǎn)”等名詞,，不僅被多家金融機(jī)構(gòu)用于各自的產(chǎn)品命名中，又同時被私募基金公司用于機(jī)構(gòu)名稱中,，這使得市面上很多產(chǎn)品,，不看基金合同還真不知道是哪家機(jī)構(gòu)發(fā)行的，對于普通投資者來說很容易混淆不清,，暈頭轉(zhuǎn)向,。這個頑疾多年，還有待行業(yè)凈化規(guī)范,，金融機(jī)構(gòu)自覺規(guī)避一些敏感字眼,。

所謂的“雪球”產(chǎn)品，全稱為“雪球結(jié)構(gòu)化期權(quán)產(chǎn)品”,，是一種由券商發(fā)行的收益憑證,。作為一種創(chuàng)新型金融衍生品,，其產(chǎn)品具有不容小覷的復(fù)雜性和高風(fēng)險性，也正因?yàn)槿绱?，其風(fēng)險性已經(jīng)被監(jiān)管部門盯上爬,，并頻頻發(fā)出警示。雪球現(xiàn)在出來做這個聲明,，似乎已經(jīng)不是第一次了,，這也難怪，如今擁有監(jiān)管風(fēng)險的雪球產(chǎn)品,，實(shí)際上跟雪球這個投資社區(qū)并沒有任何關(guān)系,，只是恰好同名而已。

此雪球非彼雪球,，兩者完全不搭嘎