在投資圈里,，孫正義的名字已被封入神壇多年。他之前的許多投資案例,，是在別人意識(shí)不到,、理解不了目標(biāo)公司價(jià)值的時(shí)候敢于下重注，然后馬拉松式“陪跑”企業(yè)獲得成功,。膽識(shí)加耐心,，讓他收獲了阿里巴巴這樣的投資案例。但也是這幾年,，他膽識(shí)夠,，看走眼的卻明顯增多，比如重倉(cāng)共享辦公投資WeWork,，耐心也明顯缺乏了,，比如匆匆出售自動(dòng)駕駛公司Cruise。

孫正義的商業(yè)哲學(xué),，濃縮于他在《孫子兵法》基礎(chǔ)上自創(chuàng)的“孫孫兵法25字訣”里——“道天地將法,，頂情略七斗，一流攻守群,，智信仁勇嚴(yán),，風(fēng)林火山海”,。

“道天地將法”：“道”是恪守道法,、使命，“天”是時(shí)代,、時(shí)機(jī),，“地”是地域、時(shí)勢(shì)之利,；“將”是好的“將”領(lǐng),、管理層；“法”是組織形式、法紀(jì)嚴(yán)明的好團(tuán)隊(duì),。頂情略七斗：“頂”即頂峰,，意指登高望遠(yuǎn)，接下來(lái)徹底分析“情”報(bào)信息,，然后制定戰(zhàn)“略”,，有“七”成勝算就迅速采取行動(dòng)，基于“斗”爭(zhēng),、在實(shí)戰(zhàn)中積累智慧,。一流攻守群：勇爭(zhēng)第“一”，順潮“流”而為,，考慮“攻守”均衡，全面出擊,，多點(diǎn)開花,，準(zhǔn)備幾種方案(群)。智信仁勇嚴(yán)：智謀,、信義,、仁愛、勇氣,、威嚴(yán),。風(fēng)林火山海：其疾如風(fēng)，其徐如林,，侵略如火,，不動(dòng)如山，如大海一般平靜,。

這25個(gè)字,，看起來(lái)是基業(yè)長(zhǎng)青的秘訣，正是對(duì)“25字訣”的熟稔運(yùn)用,，使得孫正義成為“電子時(shí)代大帝”“互聯(lián)網(wǎng)世界幕后人”,。但同時(shí)，“孫孫兵法”的第一個(gè)字“道”,，也就是軟銀的使命——“利用信息革命,，讓人民愉快”，讓孫正義在互聯(lián)網(wǎng)投資這條路上一條道走到黑,，正是這樣的單一押注,，使得軟銀在近期創(chuàng)下了“風(fēng)投史上最大窟窿”。過(guò)去一年多時(shí)間里,，軟銀重金投資的韓國(guó)電商Coupang較其上市價(jià)格跌去超70%,，滴滴出行半年跌幅超80%，曾給軟銀帶來(lái)2900倍回報(bào)率的阿里巴巴也下跌超50%,，東南亞出行巨頭Grab,、印度支付集團(tuán)Paytm在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣令人擔(dān)憂,。

軟銀在2019年、2021年兩年如此龐大的虧損金額,，將使得投資人對(duì)軟銀的未來(lái)看法悲觀,，愿景基金的募資將變得困難。

“亞洲巴菲特”孫正義酷愛學(xué)習(xí)老的兵法,，或許他近幾年忽視了中國(guó)的新風(fēng)向——脫虛向?qū)?。他和巴菲特本尊最大的區(qū)別在于，兩人虛,、實(shí)的側(cè)重不同,，巴菲特長(zhǎng)期持有的相當(dāng)一部分是可樂、手機(jī),、能源,、汽車這樣的實(shí)業(yè)公司，公司本身可以產(chǎn)生現(xiàn)金流,；而孫正義投資的全是互聯(lián)網(wǎng),、科技公司，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期是吃錢的怪獸,、吞金的黑洞,。

在前幾天的發(fā)布會(huì)上，孫正義說(shuō),，軟銀將不再激進(jìn),，“在這個(gè)混亂的世界，我們應(yīng)該采取的方法是防御”,。他還說(shuō),，軟銀在中國(guó)的新投資會(huì)更加謹(jǐn)慎（愿景基金此前有四分之一的投資在中國(guó)），也會(huì)更嚴(yán)格地進(jìn)行盡職調(diào)查,，但謹(jǐn)慎并不意味著“0投資”,。

連孫正義都改變了投資策略，由攻轉(zhuǎn)守,，或許我們的危機(jī)感還要更足一些,。

1,、影帝范偉有一句著名電影臺(tái)詞：風(fēng)險(xiǎn)投資,，顧名思義，越有風(fēng)險(xiǎn)越投資,，沒有風(fēng)險(xiǎn)絕不投資,，結(jié)果被男一號(hào)葛優(yōu)忽悠了，這個(gè)電影里的情節(jié)，被前日本首富,、軟銀創(chuàng)始人孫正義在2021年演繹了一個(gè)現(xiàn)實(shí)版本,，軟銀在2021財(cái)年虧損了900億元，其中孫正義最為看重的軟銀愿景基金虧了1400億元,，這就意味著,，假如不算上愿景基金，孫正義本來(lái)是可以盈利500億的,。

2,、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)有個(gè)投資法門：投十家公司虧9家都沒事，只要一家賺回來(lái),，那還是賺的,，但這一法則顯然在軟銀愿景基金上失靈了，考慮到同期美股表現(xiàn)其實(shí)不算差,，這個(gè)業(yè)績(jī)應(yīng)該還是拜幾大重倉(cāng)股所賜,，比如讓孫正義登上日本首富寶座的阿里，以及賣不掉的ARM,，都得背這個(gè)鍋。

3,、當(dāng)然,，范偉的話也并沒有錯(cuò)，2020財(cái)年軟銀還盈利近3000億元,，打破了日本上市公司的盈利記錄,，按照此番900億元的虧損，也不過(guò)就是把前年的盈利給虧了近三分之一,，對(duì)于軟銀和孫正義來(lái)說(shuō),，光是靠在阿里身上就賺的盆滿缽滿，更不用ARM分拆上市后市值也不會(huì)低,，所以,，外界看到的是虧損，說(shuō)不定孫正義看到的是未來(lái),，且正在偷笑呢,。

4、當(dāng)然,，軟銀的巨虧,，對(duì)于過(guò)去越虧損越光榮的創(chuàng)新公司和獨(dú)家獸企業(yè)，無(wú)疑是提了一個(gè)醒：瘋狂燒錢的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了,，何時(shí)再回來(lái)還需要挺長(zhǎng)一段時(shí)間,，投資人的錢得省著點(diǎn)花，這就是最直接的反應(yīng)。

5,、比如,，過(guò)去一年風(fēng)光無(wú)限登陸到資本市場(chǎng)的商湯和Rivian，都是獨(dú)角獸中的燒錢小能手,，但隨著投資者在二級(jí)市場(chǎng)用腳投票,，在股價(jià)價(jià)值回歸之后，燒錢小能手們也得開始盤算現(xiàn)金流精打細(xì)算了,，更不用說(shuō)國(guó)內(nèi)的幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭,，不是員工畢業(yè)就是部門精簡(jiǎn)，除了偶爾還發(fā)發(fā)股票,，連粽子和月餅以及免費(fèi)加班餐都能省則省了,。

6、過(guò)去二十年,，軟銀應(yīng)該是科技行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的最大受益者之一,，但隨著蘋果的市值被沙特阿美石油公司所取代，資源驅(qū)動(dòng)型的煤老板在跌落神壇十年之后,，又重新回到了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)中央,，除了阿美市值壓過(guò)蘋果一頭，股神巴菲特一季度重倉(cāng)石油公司,，也是一個(gè)明證,。

7、當(dāng)然,，科技公司明顯不愿意退出舞臺(tái)中央,，面對(duì)新型“煤老板”們的挑戰(zhàn)，元宇宙,、WEB3.0,、NFT等新概念層出不窮，但就像幣圈近期的崩塌一樣,，只要是概念,，就難免迎來(lái)價(jià)值回歸的那一天，正如巴菲特對(duì)石油公司大買特買,，對(duì)于比特幣只是說(shuō)了句：25美元打包給我都不要,，你可以說(shuō)老股神死板不懂變通，但孫正義剛交的這筆千億學(xué)費(fèi),，說(shuō)明股神還是只有一個(gè),，那就是快100歲的巴菲特。

8,、中國(guó)有沒有類似軟銀的投資公司,，當(dāng)然也有了,，那就是騰訊，騰訊的投資帝國(guó)相比于軟銀,，從持股市值來(lái)說(shuō)并沒有遜色多少,，有一個(gè)統(tǒng)計(jì)資料，騰訊在全球投資的獨(dú)角獸公司,，僅次于紅杉資本,，還略勝軟銀一籌，所以身為港股股王的騰訊,，股價(jià)在過(guò)去一年也難有起色,，也跟這個(gè)因素有很大關(guān)系，連軟銀的財(cái)報(bào)都沒法看,，騰訊的投資業(yè)績(jī)自然也好不到哪里去,，當(dāng)然，無(wú)論是軟銀,、紅杉還是騰訊,，其投資都是基于一個(gè)長(zhǎng)期投資的邏輯，不會(huì)是因?yàn)榻裉焯澚司挖s緊賣出的打法,，反而更像范偉所說(shuō)的：高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào),，越有風(fēng)險(xiǎn)越投資。

軟銀季度凈虧損2.1萬(wàn)億日元,，創(chuàng)歷史紀(jì)錄,。無(wú)論是孫正義，還是“女股神”木頭姐,，他們都是賺了寬松的錢。哪有那么多股神,，股神都是為了更好的賺錢而包裝的外衣,。每當(dāng)寬松的潮水褪去，剩下的都是“一地雞毛”,。

曾經(jīng)軟銀聲勢(shì)浩大的遠(yuǎn)景基金,，宣傳時(shí)采用人工智能、機(jī)器人等鼓舞人心的理想主義,，實(shí)際投資對(duì)象大都是“收租金”企業(yè)的現(xiàn)實(shí)主義,，“嘴上都是主義，心里都是生意”,。軟銀近幾年的經(jīng)典投資案例,，跟AI實(shí)際上沒關(guān)系，無(wú)論是WeWork,、OYO,、貝殼,、滴滴和車好多等，無(wú)非就是把傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化,，做的還是“收房租”的生意,，只是更容易占據(jù)壟斷地位。軟銀投資的企業(yè)中真正有高科技是ARM,，可ARM早已經(jīng)是行業(yè)霸主,，不是靠軟銀的風(fēng)投資金做起來(lái)的。

軟銀也意識(shí)到它所投的企業(yè)沒有技術(shù)門檻,，因此,，它都是給被投企業(yè)巨量的資金，讓被投企業(yè)用補(bǔ)貼的粗暴打法擊垮市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)者,，實(shí)現(xiàn)壟斷來(lái)賺取高額利潤(rùn)?，F(xiàn)如今，在政府反壟斷及加強(qiáng)監(jiān)管的情況下,，資本想再通過(guò)這種“監(jiān)管套利”獲取高額利潤(rùn)的空間小了,。股價(jià)和效益下跌也就可想而知了。