機會都是跌出來的
從一個10年以上的投資期限看,，跌跌不休的市場正是布局未來的絕佳機會,。黃金坑都是跌出來的。不管是好公司還是壞公司,，在市場持續(xù)調(diào)整的大背景下,，都會回調(diào)。至于回調(diào)幅度,，沒人可以預測,。
如果碰上1929—1933年經(jīng)濟危機的糟糕狀況，好公司下跌50%—90%以上也是有可能的,。關(guān)鍵必須是運用長線資金,，關(guān)鍵必須是投資有價值的好公司。那些瀕臨退市的垃圾股堅決不要碰,，那些弄虛作假的可疑公司堅決不能碰,，那些競爭力虛弱,、凈資產(chǎn)收益率奇低、連續(xù)虧損的不良的企業(yè)堅決不要碰,。這三條標準可以讓你避免大多數(shù)的投資陷阱,。
我們不能因為害怕經(jīng)濟危機而因噎廢食，因為經(jīng)濟危機是一個極小概率的事件,。目前來看,，經(jīng)濟發(fā)展仍將波動地增長仍是大概率事件。在市場不景氣的情況下投資好企業(yè)仍將取得良好的投資回報,。最起碼，好公司的股票提供了一個取得優(yōu)于債券收益率的極好機會,。
如果你有閑置資金（最起碼10年內(nèi)不用）的話,，現(xiàn)在投資指數(shù)基金或者少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)的股票，10年之后,，取得豐厚收益的概率幾乎接近100%,。

美國股市可能迎來調(diào)整期。也許是不祥之兆的信號,，美股創(chuàng)2020年以來最差單日表現(xiàn),，道指下跌了1,063點。結(jié)合種種分析,，后續(xù)美國股市的反彈可能還會面臨一些考驗,。

過山車行情事出有因。美國股市周四出現(xiàn)自疫情發(fā)生以來的最大反轉(zhuǎn)行情,，道瓊斯指數(shù)在創(chuàng)出自2020年以來的最大單日漲幅之后僅24小時就出現(xiàn)了今年以來的最大單日跌幅,。

科技股領跌，納斯達克指數(shù)下跌5%,。周四美國股市普遍出現(xiàn)賣盤,，科技股跌勢最明顯，這類股票在領漲市場多年后,，在今年陷入困境,，這種情形可能要持續(xù)相當長的時間?？萍脊纱蟮?，Google母公司Alphabet、蘋果公司,、微軟,、臉書母公司Meta、特斯拉和亞馬遜等,，股價下跌4.3%至8.3%不等,。市場預估升息將影響成長型股票的獲利降低,，導致科技股在2022年陷入困境。

推特的特立獨行行情,。推特上漲2.65%,，此前馬斯克表示，他從甲骨文公司聯(lián)合創(chuàng)始人埃里森和紅杉資本等在內(nèi)的投資人手中,，獲得約71億美元的資金,，來收購這家社群媒體公司。

被稱作“恐慌指數(shù)”的芝加哥期權(quán)交易所市場波動率指數(shù)（VIX）飆漲22.74%至31.20,。

美股殺跌的主要原因有三個：一是美聯(lián)儲4日宣布自2000年以來最大幅度的升息,，但投資人擔心激進貨幣政策不足以抑制飆升的通膨，引來市場大規(guī)模拋售,；二是抵押貸款利率升高,。周四，美國抵押貸款利率躍升至 5.27%,，為2009年以來最高,。較高的借貸成本正在將買家趕出市場；三是疫情仍然為資本市場的心頭之患,。從美股殺跌的結(jié)構(gòu)來看,，開盤之后，美股郵輪股走低,，嘉年華郵輪(CCL.N)跌5.5%,，挪威郵輪(NCLH.N)跌5%，皇家加勒比郵輪(RCL.N)跌3.4%,。據(jù)世衛(wèi)組織最新報告,，死于新冠病毒的人數(shù)幾乎是官方報告的3倍，也就是說,，每500個人當中就有1人死于新冠病毒,。世界衛(wèi)生組織周四表示，新的估計顯示,，2020年1月1日至2021年12月31日期間,，與新冠大流行直接或間接相關(guān)的死亡人數(shù)總計約為1,490萬人。


現(xiàn)在,，市場把焦點轉(zhuǎn)向美國勞工部6日將公布的月度就業(yè)報告,，以尋找勞動力市場實力及對貨幣政策影響的線索。

如果單純從基本面的角度看美股,，可以說2022年毫無機會,。

一方面是美股估值受到聯(lián)儲加息的負面沖擊，相比于2021年會持續(xù)向下修正,。事實上,，這一趨勢已經(jīng)在2021年四季度就開始發(fā)生了,，2年和10年期美債利率受加息預期已經(jīng)在2021年四季度不斷抬頭，進而造成美股的PE不斷下滑,，這是一個在過去四十年周期不斷發(fā)生的故事,，很顯然這次也不例外。如果我們關(guān)注美聯(lián)儲3月FOMC會議的結(jié)論和當下已久不斷高企的CPI和PPI,，可以清晰地看到美聯(lián)儲即便階段性轉(zhuǎn)鴿,，長期保持鷹派的姿態(tài)也是他必然的選擇。對于美聯(lián)儲來說,，失業(yè)率和通脹才是他唯一關(guān)心的兩個核心指標,，假使我們非要給美聯(lián)儲強加救市的戲碼，無疑是非?？尚Φ?。

從另一個角度看，美國經(jīng)濟基本面在經(jīng)歷疫情低估后快速回彈,，消費、非住宅投資等關(guān)鍵性指標均維持強勁的態(tài)勢,，但盛極必衰,，每一次經(jīng)濟的高潮之后必然會迎來回落。作為觀測美國經(jīng)濟的重要先導性指標密歇根大學消費者信心指數(shù),，受到高通脹的影響,，已經(jīng)回落到60以下的低位，上兩次見到這個數(shù)字還是要追溯到2008年和2011年,，分別是全球金融危機和歐債危機,，可見一斑。

在盈利和估值雙殺的潛在背景下,，美股在2022年出現(xiàn)震蕩,，似乎就是一件不可避免的事情，疊加A股的低位回調(diào),，許多投資者會非常困惑,，2022年是不是真的不適合投資？我以為沒有那么悲觀,，伴隨著地緣政治風險的不斷擴散,，以及由此帶來的能源和農(nóng)產(chǎn)品后遺癥，大宗商品在過去3個季度一直維持著良好的上漲態(tài)勢,，而后續(xù)無論是俄烏沖突如何演化,、無論美聯(lián)儲的退出力度強還是弱，大宗商品的價格波動都會為這個投資品類帶來機會,，3月份歐元區(qū)的PPI跳升至36%正是這一說法的最好證明,。單向看漲,、看空的商品ETF、亦或是私募基金領域的CTA,，都將會成為2022年的投資明星,。

近期A股下跌不少，導致一些投資者出現(xiàn)了絕望/麻木心態(tài),。面對變幻莫測的市場,，我們不止需要調(diào)整心態(tài)，更需要制定有效的投資計劃應對和調(diào)整,。

為了做好應對,，我們需要先判斷市場處于長周期中的何種狀態(tài)。

A股的長期牛熊周期里面,，每十年通常會有三年屬于比較差的年份,，重要的指數(shù)下跌20-30%之間。

年初至今滬深300和創(chuàng)業(yè)板指跌幅就處于這個區(qū)間,。

應該說這種下跌,，幅度不小，但也并非少見,。

我們回顧過去的十年里,，例如2011年的股債雙殺、2015年牛市泡沫破裂后的崩盤,、2018年的熊市末期,，市場都跌了20-30%以上。

對于投資經(jīng)歷比較久的投資者,，相對而言這一輪下跌帶來的恐慌情緒就要少很多,。為什么？因為見得多了,，既然在長期投資中,，有三分之一的時間都面對過這種狀態(tài)，那自然不會手忙腳亂,。

經(jīng)歷過最壞的情況是08年的全球金融危機,，股市在一年內(nèi)跌了50-70%，當時的情況基本面確實比現(xiàn)在惡劣得多,，面對了經(jīng)濟體系和金融系統(tǒng)徹底崩盤清算的潛在危機,，而目前的經(jīng)濟即使有疫情的影響，風險預期也并未惡劣到那個程度,。

做長期投資,，會不斷面對市場的繁榮階段-低迷階段交替循環(huán)，我們可以期待的合理結(jié)果，就是爭取在繁榮階段充分賺到該賺的錢,，然后在低迷階段坦然接受階段性虧錢的準備,，但通過計劃的合理調(diào)整，避免自己虧的明顯比市場平均多很多,。

所以我們并不害怕階段性的虧損,，而且由于我們對市場的計劃一向執(zhí)行的比較清晰，在過去兩年幫助很多家庭做了正確的投資決定,。

2020年底,，由于市場風格化明顯，各種消費股,、白酒都漲了很多,，我們非常明確的在這個階段進行了減倉；

2021年,，我們認為并不是典型的賺錢年份,，對整個市場的判斷是盡量做到少賠就行，所以我們在去年3,、4月份市場反彈時,，進行了減倉；

2022年1月,，我們判斷市場有可能因為外部因素或產(chǎn)生下跌,，我們進行了減倉；

2022年3月,，當市場跌到上一個低點時，我們進行了加倉,，但仍留有一定現(xiàn)金以待更低位置,。

從整體操作上講，過去和當前的市場走勢仍在我們的計劃之中,，虧的也相對較少,，并未出現(xiàn)失控的情況。

一,、對市場長期及中短期政策因素的看法

大家都講疫情,、俄烏戰(zhàn)爭對市場影響很大，實際上我并不憂慮這些,，因為這些問題遲早都能結(jié)束,，市場跌下來的還會漲回去。真正影響市場長期走勢的是更重要的問題,。

從經(jīng)濟的層面上講,，影響中國經(jīng)濟最關(guān)鍵的風險在于，中國究竟能否跨過中等收入陷阱，在人均收入的意義上從發(fā)展中國家進入發(fā)達國家,。

可以看到,，中國人均GDP成長一枝獨秀，又快又穩(wěn),。相對十幾年前一起被評為金磚國家的俄羅斯,、印度、巴西,、南非們,，以及東南亞制造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類似的鄰居國家們，中國成長趨勢明顯更好,。

跨過中等收入陷阱靠的是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，當年南美和東南亞的國家就是陷入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級失敗，從而無法繼續(xù)成長,。

經(jīng)濟成長的本質(zhì)是效率的提升,，效率的提升只有靠制造業(yè)是最穩(wěn)的，自主程度高,，不那么受制于人,。看看當年說好一起金磚五國的國家,，這十年靠賣資源為主的巴西,、俄羅斯、南非人均GDP都沒有明顯增長,，考慮到匯率后還倒退了,，反而中國、印度,、東南亞國家們,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中制造業(yè)相對更重要，成長表現(xiàn)就更穩(wěn)健一些,。

目前中國的實際情況是靠傳統(tǒng)的制造業(yè),，像八九十年代開始的紡織，零幾年開始的電子產(chǎn)品供應鏈（比如富士康）,、汽車零配件等等,，這些制造產(chǎn)業(yè)對于一個擁有14億人口的大國來說，成為一個比較好的發(fā)展中國家沒有問題,，但如果想通過制造業(yè),，把中國人均GDP從1萬多美元的發(fā)展中國家水平現(xiàn)狀，提升到發(fā)達國家人均GDP3-4萬美元以上的水平,，明顯還需要在價值鏈里進一步升級,，占據(jù)更高更深的經(jīng)濟附加值,。

很顯然如果依靠基礎制造業(yè)推動經(jīng)濟是遠遠不夠的，所以國家才會大力的發(fā)展高端制造,，發(fā)展經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,，從普通燃油車到新能源汽車，從做汽車零配件為主轉(zhuǎn)變成自主品牌為主,，這種大量的對內(nèi)對外的輸出,，都是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必要性所帶來的。如今像蔚來,、小鵬等很多國產(chǎn)新能源汽車,，已經(jīng)在電動車的品牌競爭力方面不弱于許多國外大品牌，相對于燃油車時代的國產(chǎn)車前輩,，前進了一大步,。

包括我們?nèi)粘Ｍ顿Y跟蹤比較多的，半導體,、光伏新能源產(chǎn)業(yè)鏈等高端制造領域,，整個產(chǎn)業(yè)的升級迭代成長速度都很顯著。

因此從經(jīng)濟層面上看,，我對中國產(chǎn)業(yè)升級能否完成持樂觀態(tài)度,。

當然國際政治和軍事方面還有一些長期不確定性，但普通人真的也很難做什么,，不是說你不投資了,，我趕緊消費，把錢花完,，或者全轉(zhuǎn)到國外,，這個風險就解決了。

如果他不打仗呢,？

適當在海外配置一些資產(chǎn)分散風險是可以的,，但極端的焦慮則真的不必。

1,、長期關(guān)注：

我認為疫情對市場的影響是短期的，并不會改變中長期的走勢,。這里大家不妨去思考一個問題：股票定價的邏輯是什么,？

它的邏輯跟今年掙多少錢有關(guān)嗎？顯然不是,。

股票的定價最重要的是看長期的增長率,，如果說估值是表象，那么長期增長率才是本質(zhì),。因為估值容易被量化,，且相對靜態(tài)和短期，而相對動態(tài)和長期的增長率才是決定長期投資回報的關(guān)鍵。

舉個例子,，如果一家公司長期增長率沒有產(chǎn)生變化,，那么它今年、明年掙錢與虧錢都不重要,，財務上的非經(jīng)常性損益,，即使一次性帶來很大的利潤或損失單年變化，股票的價格也往往不會有大幅波動,。

那么問題來了,，疫情會不會影響多數(shù)行業(yè)的長期增長率呢？我認為不會影響,。

我再舉個極端的思想實驗,，眾所周知，疫情對餐飲業(yè)和旅游業(yè)的沖擊最大,，倘若有一天中國所有的餐廳老板都撐不住而破產(chǎn),。在疫情結(jié)束之后的一年內(nèi)，中國會不會繼續(xù)涌現(xiàn)出數(shù)百萬家新餐廳,？我的答案是：一定會的,！

所謂野火燒不盡，春風吹又生,。有需求就會有市場,，包括旅游也是同理。只要不把企業(yè)徹底扼殺,，之前的虧損后邊都會重新再賺回來,，因此長期的增長率是不會受短期疫情所影響的。

當然這只是個極端的例子,，多數(shù)的企業(yè)并不會在這次疫情中徹底倒下,，殺不死的會讓他更強大。

從具體的數(shù)據(jù)來看,，2020-2021年相對于2019年,，絕大多數(shù)行業(yè)上市公司的收入和利潤增長是非常顯著的，增長率普遍都能達到百分之十幾二十以上,，這也是絕大多數(shù)行業(yè)實際的情況,，疫情對上市公司的短期影響存在，但不太可能是長期性,、決定性的,。

所以影響增長率的核心問題在于，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型能否完成,。如果完不成,，好一點的結(jié)果是像臺灣,。臺灣的股市，在90年代跌了一些,，不過之后又重新漲回去了,；差一點的結(jié)果則是像日本，日本的股市從80年代末,，90年代初徹底泡沫化的階段,，日經(jīng)指數(shù)從4萬多點跌了70-80%之后，至今都沒有漲回曾經(jīng)的高點,，股市走勢不同,，背后與實際人均GDP的成長特征不同是有很大關(guān)系的。

相較于日本,、臺灣,，我國的政治、經(jīng)濟自主性明顯要更高,，在全球經(jīng)濟分工中的地位更自主,，內(nèi)需市場更大，且實事求是的講,，當前我國的發(fā)達水平也不如90年代的日本臺灣高,，因此我對產(chǎn)業(yè)進一步升級的樂觀程度是比較高的。

2,、短期關(guān)注：

說完了長期,，接下來我們再看看短期真正該關(guān)注哪些問題。

具體到投資計劃層面,，目前該關(guān)注的問題是：市場從現(xiàn)在這個階段能跌多少,？在什么位置加倉合適？如果現(xiàn)階段跌的多,，該不該先賣出一部分倉位避風險,？對于市場整體估值，包括具體行業(yè)及股價估值我們可以參考哪類指數(shù),？

中國目前正處在一個成長期的結(jié)構(gòu),，如果憑指數(shù)去判斷的話，我認為創(chuàng)業(yè)板指更適合衡量A股特征的整體風格,。原因有以下兩點：

創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)過十年的發(fā)展,，不僅代表了中國創(chuàng)新企業(yè)成長，同時也助推了中國經(jīng)濟的發(fā)展,。

創(chuàng)業(yè)板指在二級市場上的趨勢性明顯，由于創(chuàng)業(yè)板指的波動較高,，它對資金走勢的嗅覺更加敏銳,，也更適合做為市場整體的觀測器,。

考慮到這些公司整體的成長速度，年化成長率,，收入,、利潤的成長空間，貨幣政策等因素,，創(chuàng)業(yè)板指在牛熊周期中的整體PE上下限和中樞應該比上一輪的熊市要低一些,。

我的判斷是就目前來看，創(chuàng)業(yè)板指跌到2000-2200點已是非常低的位置,，如果向下看最多跌10-20%,，創(chuàng)業(yè)板指如果把內(nèi)外部利空因素都實現(xiàn)，最低可能會在1600點-1800點之間,。

可能有些人覺得做投資不應該猜指數(shù)的位置,，我則認為這種說法太過武斷。

作為一個買方投資者是不可能對市場不做任何判斷的,，如果放棄判斷,，會存在兩種情況：要么滿倉，要么空倉,。但凡投資就一定會對市場有所判斷,，才能在不同場景下做出合理的投資計劃，倉位組合,，加倉或減倉的操作行為,。

所以我并不諱言我對未來有這種判斷，我的判斷可能正確,，亦或是錯誤,，但我并不糾結(jié)。投資一定要對未來有基本的判斷,，也就是說主干路線一定要清晰,，如果連主干都沒有那就是無本之木。

二,、目前的投資計劃

我們目前的投資計劃跟3月份時的判斷保持一致,。當時的判斷是，國內(nèi)經(jīng)濟自身因素造成A股下跌的最大范圍將會在10%左右,，如果距離那個低點再跌20%以上的可能性并不大,；

現(xiàn)在的實際情況是，市場從3月份開始彈性有限,。由于上海疫情,、一季度增長等因素的影響下，市場情緒變差,，又重新跌了一些,。但在最近一個月,，相對3月份我們加倉時的低點來說，整體的指數(shù)并沒有下跌10%以上,，所以整體市場的漲跌依然是在我們預期范圍之內(nèi),，并未發(fā)生計劃失控的跡象。

但是如果美股崩盤,，A股跟跌的可能性就會增加,，如果美國市場的崩盤會從一個潛在可能性崩盤，演變成確實可能會是比較長時間的大幅度下殺,，隨后徹底進入熊市的話,，那時我們將會對A股堅決果斷的進行減倉。

操作上,，我們把1月份減下來的倉位,，在3月份重新加回到一半，并保留一部分現(xiàn)金倉位,。如果是A股自身因素造成的,，比當前再跌10%左右，我們就會把倉位重新再加回去,。

組合內(nèi)部的風格結(jié)構(gòu)方面,，過去兩年我們的客戶投資組合是比較均衡的，價值和成長風格各占一半,。

我們一直看好高端制造行業(yè),，但一年前我們是明確沒有給客戶超越寬基額外多投的，因為那時候很多爛公司靠著行業(yè)火熱,，股價虛胖,，好公司股價雖然長期看很有價值，但靜態(tài)看也相對較貴,，如果那時候買入基金,，后面如果跌下來就可能兩邊都挨打。

前一年的過程中,，高成長行業(yè)中的爛公司股價虛胖已經(jīng)水分擠出了大半,，尤其是最近兩個月，高成長行業(yè)中很多業(yè)績挺不錯的公司股價也下殺了許多,，這時候整體加倉行業(yè)的機會就來了,。

所以這個階段我們未來再去加倉的話，會把成長性高的行業(yè)重點加一加,，比較典型的,，就是高端制造，包括光伏、半導體,、新能源等行業(yè),，會選擇一些高端制造行業(yè)投的較多的主動管理型基金，或一些指數(shù)基金,。

對于家庭來說，如果是一個長期追求達到市場平均合理收益的家庭,，需要控制單一風格的上限,。

比如需要顯著增值的家庭，我們建議組合里面80%投股類為上限的話,，20-30%以內(nèi)去投兩三個特定行業(yè)是可以的,，其余50-60%以上，還是用價值風格,、成長風格相對比較均衡的方法去配置,。

如果你的組合里面一多半的股類全都去投1-2個行業(yè)，這是非常集中的,，假設這1-2個行業(yè)長期沒漲,，則會非常危險。像大家過去追捧的白酒,、醫(yī)藥等行業(yè),，也有過長期不行的階段，甚至連續(xù)4-5年都跑不贏大盤,。

如果用很高的倉位都去投這些,，在不好的階段，你整體的組合長期的投資結(jié)果是非常不盡人意的,。因此,，如果家庭追求的是合理平均收益為目標，就不適合這么操作,。

昨天鮑威爾意外釋放鴿派言論,，美國股市迎來喘息之機，但大趨勢難以改變,，市場關(guān)于美聯(lián)儲加速緊縮貨幣的預期繼續(xù)發(fā)揮作用,。美國十年期國債收益率作為全球利率之錨，一舉突破了3%,，創(chuàng)三年多新高,，推高了貸款利率，嚇壞了股市投資者,。
鮑威爾極力想避免股市泡沫被刺破,，于是他在昨天發(fā)布會上對市場釋放善意，耶倫昨天也為美聯(lián)儲站臺，聲稱美聯(lián)儲仍可能讓美國經(jīng)濟軟著陸,，但事實是殘酷的,，市場在未來半年可能將反復迎來這樣的波動，尤其在6月份開始縮表之后,，這可能不為人的意志所改變,。市場的恐慌在之前就已經(jīng)有所表現(xiàn)，即2年期與10年期美債收益率的倒掛現(xiàn)象,，市場預料到2兩年內(nèi)通脹仍將高居不下以及美聯(lián)儲將不斷加息,，因此2年期利率快速上升。美聯(lián)儲必須要為自己無限制的量化寬松政策付出代價,，天下沒有免費的午餐,，所謂欲戴王冠，必承其重,。

現(xiàn)金為王,，等待機會

美股大跌不是因為美聯(lián)儲,，而是信心嚴重不足,！
說實在，看到當前美國股市的大跌,，很多人都會很詫異,，畢竟美聯(lián)儲加息的消息傳來之后，美國股市是大漲的,，然而大喜大悲,，為什么來得這么快？這其中的原因到底是什么,？
首先,，我們之前其實已經(jīng)說過了，美聯(lián)儲加息的這個做法實際上是一個意料之中的事情,，大家往往都會覺得說這件事情太符合預期了,，唯一讓市場覺得不符合預期的就是沒有更多的加息。
其次,，對于當前的美國資本市場來說,，是嚴重的通脹和較低的經(jīng)濟發(fā)展水平以及較低的生產(chǎn)率，共同導致整個市場信心嚴重不足,，表面上來看10年期美債的收益率直接漲到了3%,，直接影響了大部分成長性股票的價格，但是實際上歸根結(jié)底是市場都不再相信資本的故事,，大家往往會覺得錢還是落袋為安比較好,，市場的恐慌心理就是這么產(chǎn)生的。
與此同時，我們看到了整個美國資本市場,，實際上又進入了一個大家都在擔心經(jīng)濟衰退的狀態(tài)之中,，最終的結(jié)果就是集體性的恐慌帶來了集體性的大跌。

客觀的看,，上證指數(shù)較高點回撤20%,，距離19年低點和2020年低點仍有超過GDP的漲幅，深證成指更甚,，創(chuàng)業(yè)板較19年低點則還有90%+的漲幅（嘆為觀止）,。從PE角度看，除上證50,，滬深300外，其他板塊PE仍然高達30+,，40+（不跌才不正常）,！
15年的行情在經(jīng)濟面持續(xù)走弱后能暴漲，是基于外圍流動性泛濫以及監(jiān)管制度的不夠完善,，19年也基本上延續(xù)這個邏輯,。當然暴跌也基于流動性的潮水褪去（今年這一波回撤的邏輯仍然一樣，美國放完水,，開始加息回收流動性割全球的羊毛,，高估值科技板塊首當其沖）。
近20年的行情發(fā)展基本上延續(xù)一抓就死一放就瘋的節(jié)奏,。
要國內(nèi)資本市場達到理想的狀態(tài)（反應經(jīng)濟發(fā)展健康程度及支持實體經(jīng)濟）非讓既得利益集團經(jīng)歷一番刮骨療毒的過程不可,。
好消息是這個過程正在繼續(xù)，不好的消息是這個過程沒那么快結(jié)束同時外部局勢是百年未有之大變局,，注定了這兩年是悲喜交加的兩年,。
最后，短期看“一陽改三觀”,，不值得為短期波動而糾結(jié),。中長期來看，股市走向和國運高度契合,，毫無疑問當下最好的投資標的就是中國,。針對具體板塊而言，毫無疑問會是不懼流動性泛濫的板塊-科技板塊,。哪怕實體層面潮起潮落后一地雞毛,，但還是在很大程度上加速了硬科技的發(fā)展，對國家發(fā)展有利,。