調整外匯存款準備金率是“穩(wěn)匯率”工具箱中的重要工具之一,。2021年,，央行曾兩次上調外匯存款準備金率，年內累計調整幅度達4個百分點至9%,。而此次下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點,，為央行首次下調外匯存款準備金率，釋放約105億美元的流動性（3月底全國金融機構外匯存款余額為10500億美元）,。其主要原因是,，從4月19日以來，人民幣對美元匯率出現短期較大幅度的波動,，人民幣匯率單邊貶值,。通過增加外匯市場供給，調節(jié)外匯市場的供求平衡,，避免短期出現更大幅度的波動,，給市場傳達人民幣匯率應雙向波動的信號，從而穩(wěn)定市場預期,，,。

人民幣對美元匯率出現較大幅度波動的原因：

第一，外部環(huán)境不確定性加強，美聯儲加息縮表“升幅提速”,，中國出口將持續(xù)回落,。當前美聯儲為應對居高不下的通脹水平，持續(xù)釋放鷹派信號,，二季度底或將連續(xù)實施2次分別不低于50bp的加息,。同時，縮表也將提速,，縮表的幅度和規(guī)模將快于上一個縮表周期,。

從資本流動的角度來看，在美聯儲加息縮表“升幅提速”,，而中國央行通過降準等方式寬貨幣的情況下,，中美政策利差將明顯收窄（甚至出現倒掛），資本短期面臨較大的流出壓力,，從而推動匯率貶值,。

此外，從貿易收支角度來看,，美國等海外發(fā)達國家緊貨幣,，將使其對中國商品與服務的需求減少，中國出口將處于逐步減速的趨勢,，這會使國內外幣供給減少,，國外本幣的需求減少，使得本幣相對于外幣貶值,。

第二,，當前內部環(huán)境面臨疫情多點散發(fā)，經濟新的下行壓力加大,。人民幣匯率能否穩(wěn)定,，更需要關注內部經濟運行的情況。也就是說,，只要內部經濟實現穩(wěn)增長，人民幣匯率便不會出現較大幅度的波動,。當前,，疫情多發(fā)帶來的防疫措施升級，使得市場主體生產經營活動受到較大阻力,，經濟新的下行壓力進一步加大,，這也是人民幣匯率短期出現較大波動更主要的原因。

長期來看,，中國經濟發(fā)展韌性強,、潛力足，長期向好的基本態(tài)勢沒有改變,。從全球范圍來看,，人民幣資產依舊具備長期投資價值,，這將對人民幣匯率的穩(wěn)定提供基本支撐，人民幣匯率長期“無憂”,。此外,，在經濟新的下行壓力加大的當前，貨幣政策更應以我為主,，適時靈活運用多種貨幣政策工具,，更好發(fā)揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持,，恢復市場主體信心,。

對于這次調降外匯存準率的舉動，有朋友調侃,，央媽真盡力了,，上次開了兩盒半連花清瘟后，今天又掏出一盒板藍根……

這一政策宣布后,，人民幣匯率有所反彈,，不過顯而易見的是，鑒于國內外的經濟基本面情況,，這一政策尚無法一舉扭轉貶值趨勢,，更主要的是為了表達央行態(tài)度、引導市場預期,，所以單就這次調降而言,，其信號意義遠大于實際效果。

值得注意的是,，這次操作是繼2021年12月15日之后,，央行又一次調整外匯存款準備金率，也是歷史上首次下調外匯存款準備金率,。相較于去年兩次2個百分點的上調,，本次下調幅度僅為1個百分點，雖然幅度相對有限,，但未來還有較充分的下調空間,，若今后人民幣匯率依舊單邊貶值，央行存在進一步下調外匯存款準備金率的可能,。

記得人民幣上次跌得這么猛還是2018年中美貿易摩擦時期,。這次的大跌有內外兩個因素，一方面美國那邊通脹嚴重,，瘋狂加息,，資本向美元聚攏，造成人民幣貶值。

但更決定性的因素是,，在過去疫情這段時間,，中國一直控制得挺好，相對其他國家的停滯,，中國生產制造從沒停下來過,。但最近不同了，最重要的金融中心和生產力上海被這輪疫情拖著,，已是“完全停滯”狀態(tài),，北京也開始面臨疫情大考，再加之供應鏈情況得不到緩解,，讓資本看不到希望,，自然就遇冷了。

央行出手能管一時,，人民幣最終價值還是要看國內的防疫和經濟狀況,。