1,、在這個瘋狂三月，在美股市場和港股市場的中概股走出來一個很瘋狂的走勢,，波動性之大令人咂舌,，其中包括騰訊、阿里,、小米等互聯(lián)網大廠在內,，紛紛大手筆回購股票，其中又以阿里巴巴推出的250億美元回購案最為夸張,。

2,、阿里的這個回購在3月22日公布的時候，幾乎相當于阿里巴巴市值的10%,，拋開那些流動性極為穩(wěn)定的機構持股,，在美股市場上，這筆金額應該相當于阿里流通市值的20%以上,，這也直接推升了阿里巴巴美股股價重回100美元,。

3,、另一個巨頭騰訊雖然沒有阿里那么夸張的回購宣言，但是也在持續(xù)不斷地回購,，今年以來已經回購了13次,，耗資28億美元，很明顯能夠看到,，當騰訊股價跌破400港元之后,，回購股票的頻率明顯增加。

4,、只是,，回購雖說是企業(yè)用真金白銀來向投資者釋放利好，但是對于股價來說,，其象征性意義在于,，一旦頻繁回購，其實就是說明了這是一只大熊股,，幾乎罕有牛股進行股票回購的先例吧,，結果就是，中概股企業(yè)越是回購,，股價大部分時候依然還處于低位,，甚至還有越回購越跌的例子。

5,、阿里巴巴之所以把回購金額提高到250億美元,，幾乎相當于阿里手上現(xiàn)金的三分之一，那就是因為阿里之前就一直在回購,，然后股價卻一路下跌,，沒辦法，最后來了一把大小王一起出,，干脆把能動用的現(xiàn)金儲備都用上,，反正目前這個市場環(huán)境下,，也沒有太好的投資標的,，搞不好買了還會成為一個吞噬現(xiàn)金流的無底洞，還不如越跌越買,，這難道不就是散戶的投資套路嗎,？

6、另一個典型的越回購越跌,、越跌越回購的例子就是小米,，2021年小米股價跌到23港元附近的時候，雷軍就祭出了回購大法,，因為在這個價位小米此前進行了大手筆的增發(fā),，這也是不得已為之的回購,，試圖來支撐股價，短期確實是撐住了,，但是沒有多久,，不僅跌破了23港元的心理價，還連續(xù)跌破20港元和15港元,，連2018年的發(fā)行價都失手了,，真的是回購了個寂寞。

7,、所以,，凡是大手筆回購的股票，大概率都是大熊股,，這些股票想要依靠回購就變成牛股,，幾乎是天方夜譚，當然,，如果你是一個不差錢的長期價值投資者,，目前騰訊阿里這個價位，放在未來十年,，應該還是有投資價值的,，但是假如你是一個追漲殺跌的散戶，還是對回購保持冷靜,，有那個閑心,，不如找?guī)讉€牛股玩玩，贏面比熊股大多了,，短期市場一定是牛股強于熊股,，這是股市幾百年的規(guī)律。

8,、至于回購是不是證明中概股的底部,，還是要回歸公司基本面，比如騰訊阿里美團這樣的巨頭,，擁有很高的業(yè)務護城河,，盈利能力和現(xiàn)金流都極強，因此越跌越買的回購邏輯,，只要不差錢肯定是OK的,，但是對于那些細分龍頭和新銳企業(yè)，比如BOSS直聘,、富途證券,、微盟集團等中等體量的中概股企業(yè)，回購跟價值底部的關系不大,，一旦外部的沖擊襲來,，這些企業(yè)的現(xiàn)金流未必可以扛住,，畢竟阿里騰訊手上的現(xiàn)金都是幾千億，抗風險能力上不在一個級別,。

9,、最后，今年一季度互聯(lián)網行業(yè)籠罩在裁員的陰影之下,，無論是好聽一些的“畢業(yè)”,，還是難點一點的“人員優(yōu)化”，本質上就是裁員,，而企業(yè)回購股票的一個重要目的,，就是試圖用回購來提升那些拿著股票、股權,、期權的員工們的士氣,，既然回購是要花錢，裁員是要省錢,，倒不如把這兩件事情通盤考慮,，比如拿出部分在公開市場回購股票的錢，先回購員工手上的股票或者期權,，既可以安定內部民心,，又可以提升士氣，還能給公司一個好形象,，而且既然你認定現(xiàn)在是價值底部,，那就回購員工手上的股票，等股價回升了再公開增發(fā)就行了,，或者直接把回購的股票按照白菜價發(fā)給員工,。

一句話，對于輕資產的互聯(lián)網企業(yè)來說,，員工是重要性和優(yōu)先級都高于股價,，如果只看股價的漲跌而不在乎員工的感受，左手裁員右手回購,，那這種公司其實也沒太大的長期投資價值,，你認為呢？

從最初的赴美上市熱潮到退市潮,，中國概念股在短短幾年間遭遇了過山車般的變化,。在中概股屢遭算計，被低估等多重不利因素影響下,，一時間股價下跌成了中概股的集體宿命。于是中國股開始自救,，通過回購,，私有化等提振信心,，尋找到出路。

早在2016年前后,，中概股就曾掀起過一輪回歸潮,，360、完美世界都是這輪回歸潮中付諸行動的玩家,。

如今,，怎么將好的開頭繼續(xù)下去，才是中概股掀起回歸潮后的核心問題,。所以,，在為中概股回歸鋪路的同時，還需要在制度上鞏固本土投資者的信心,，至少應該多一些慎重考慮,，為中概股的回歸鋪平道路。

價值重估,，金融中心排位賽,，是個值得觀察的點?!