俄烏戰(zhàn)爭加劇了國際商品市場的震蕩和亂象,，受苦的永遠(yuǎn)是老百姓，無論是承受更高的油氣價格，還是經(jīng)歷可能到來的糧食危機(jī),，乃至應(yīng)對全球范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈擾動,。
而國際巨頭們，特別是熱錢的涌動,，在國際亂局中,，如同嗜血的鯊魚，但凡聞到一絲絲腥味,，都會展開瘋狂的爭奪,。
這兩天國際鎳市場就是亂局中的一朵惡之花，對于投資者而言一念天堂,，一念地獄,。

對于LME鎳史詩級“逼倉”的臺前幕后，華創(chuàng)有色3月9日發(fā)布的分析可提供一定參考：

1,、有關(guān)部門和LME出手為化解問題關(guān)鍵
按照浙江某企業(yè)2萬美元/噸的20萬噸電解鎳空單,，按照Lme鎳3月8日最高10萬美元/噸意味著最高浮虧160億美元。如果LME未給予建銀國際（建設(shè)銀行子公司）更多時間補(bǔ)足因某位金屬行業(yè)客戶未能向其支付保證金而未能向交易所追加保證金,，則意味著建銀違約所有頭寸可以被強(qiáng)平并直接產(chǎn)生最大160億美元的虧損,，建銀虧損后向浙江某企業(yè)追償，而浙江某企業(yè)不可能拿得出這么多錢,。即使建行幫其墊資補(bǔ)齊保證金,，鎳逼倉也不會結(jié)束，鎳價繼續(xù)暴漲,，意味著留給建行的風(fēng)險敞口無限大,，所謂的浙江某企業(yè)無限向后移倉或者不愿意認(rèn)輸都是拿建行的錢進(jìn)行火中取栗,，建行不可能同意,。3月8日，建設(shè)銀行董事長拜會五礦集團(tuán)董事長就未來深度戰(zhàn)略合作達(dá)成共識,。五礦為有色金屬貿(mào)易起家的央企,，說明建行開始尋求專業(yè)公司支持并展開自救。五礦可協(xié)調(diào)貨源幫其交貨,。嘉能可等多頭同意也是問題解決的必要條件,。港交所為LME大股東對解決問題有幫助，但LME出手更多是為了化解市場風(fēng)險,，不干預(yù)或者直接強(qiáng)平,，多頭浮盈但空頭破產(chǎn)支付不起，拿到的也是空頭支票,。

2,、浙江某企業(yè)以60億美元虧損保命為好結(jié)局
按照3月7日Lme鎳5萬美元/噸收盤價，保證金規(guī)模為60億美元，大概率仍由建行墊付,，然后浙江某企業(yè)籌資還給建行,。以浙江某企業(yè)每年200億元左右的盈利可以償還該債務(wù)。如果不進(jìn)行協(xié)議平倉,，將把建行和自己推向破產(chǎn)境地,。浙江某企業(yè)持有20萬噸電解鎳空單但其只生產(chǎn)鎳鐵，以外購俄鎳等貨物進(jìn)行交倉,，但俄烏沖突導(dǎo)致貨拿不到最終形成逼倉,。我們認(rèn)為該企業(yè)的操作投機(jī)成分大于保值。該公司投機(jī)規(guī)模一直都很大,，曾經(jīng)也逼倉過嘉能可并獲得成功,。如果不能吸取教訓(xùn)終將付出更大代價。

3,、嘉能可等海外貿(mào)易商順利獲利了結(jié)
浙江某企業(yè)的虧損多數(shù)為嘉能可和托克等海外貿(mào)易商的利潤,。雖然嘉能可可以獲得更多，但也可能是空頭支票,。至于浙江某企業(yè)是否會轉(zhuǎn)讓股權(quán)給嘉能可不得而知,。

這次鎳價逼空是個比較突然的小概率事件，從這一事件中也可以看出期貨市場的殘酷,。不過,，就算市場不穩(wěn)定，時有大幅震蕩的情況出現(xiàn),，實際上也不至于此,，根據(jù)之前媒體的報道，青山控股持有LME鎳空頭頭寸已經(jīng)持續(xù)了一段時間,。俄羅斯入侵烏克蘭,，戰(zhàn)爭一般對大宗商品和金屬的影響是可以預(yù)測出來的，對于擁有空頭頭寸的投資者來講,，趕緊撤出才是上策,，沒有及時撤出的青山控股自然會受到后來鎳價波動的影響，這其中到底有多大程度是因為自己風(fēng)控做的不好,，還需要好好復(fù)盤,。

商品期貨市場出這種事情已經(jīng)不是第一次了,，這種極端事件都是偶發(fā)性因素導(dǎo)致的,，尤其在有個明確的大多頭或空頭的情況下。對于企業(yè)來說,，結(jié)合自己的需要做保值是合適的,，超過自身正常需求的期貨投資是有風(fēng)險的,，即便有專業(yè)投資人員也可能會面臨這種極端風(fēng)險而帶來損失。期貨市場是可以服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的,，但也是獨(dú)立于實體經(jīng)濟(jì)的,，金融市場沖擊實體經(jīng)濟(jì)的情形并不罕見，企業(yè)要學(xué)會利用市場,，并要防范風(fēng)險,。

怪不得企業(yè)，裁判員隨意修改規(guī)則,，誰敢玩,？

說實在,，看到妖鎳的瘋狂交易,，讓人最大的感覺實在是太恐怖了，我們到底該怎么看這件事呢,？


首先,，客觀地說當(dāng)前鎳期貨價格的大幅度上漲是受到市場影響的結(jié)果，當(dāng)前受到歐洲地緣政治危機(jī)的影響,，各種大宗商品的價格正在快速上漲的過程之中,，在這樣的大背景下，我們看到了當(dāng)前整個市場的整體價格大漲,，這種大漲是因為由于地緣政治危機(jī)引發(fā)的,，對于全球供應(yīng)鏈緊張的一種擔(dān)憂，在這種恐慌情緒的影響之下,，必然會帶來整個市場的劇烈波動,，這是很正常的一個現(xiàn)象，也是當(dāng)前市場發(fā)展到一個特殊階段的一個必然結(jié)果,，所以在當(dāng)前整個市場出現(xiàn)比較大規(guī)模上漲的時候,，很多人還都是覺得說這是很正常的一個現(xiàn)象，然而我們看到這個價格的上漲其實已經(jīng)超過了大多數(shù)人的想象,。


其次,，如果我們說當(dāng)前的上漲純粹是一定的特殊階段的特殊恐慌情緒所導(dǎo)致的話,，而當(dāng)前整個市場上的大規(guī)模漲價則是有它的特殊性了,，我們不再認(rèn)為這種上漲就是因為特殊情況所導(dǎo)致的一種悲觀情緒，當(dāng)前鎳期貨價格出現(xiàn)如此大規(guī)模的上漲更核心的原因應(yīng)該是狂熱的投機(jī)多頭,，在瘋狂的進(jìn)行逼倉,，這不是一種正常的上漲過程，而是一種大規(guī)模炒作的現(xiàn)象,，所以我們覺得當(dāng)前的風(fēng)險可能會非常大,。閉鎖這個時候進(jìn)行及時的叫停也是很正常的一個現(xiàn)象，代表的是交易所在規(guī)避當(dāng)前市場的風(fēng)險。LME是世界上最大的有色金屬交易所,。此次逼倉性質(zhì)極為惡劣,，LME如果不采取措施維護(hù)正常交易秩序，LME信譽(yù)或?qū)⑹艿絿?yán)重打擊,。


第三,，對于LME當(dāng)然一說它還是有一定的協(xié)調(diào)機(jī)制的，對于市場出現(xiàn)了大規(guī)模的正常交易狀態(tài)的時候,，交易所是有能力進(jìn)行市場干涉的,，而我們看到當(dāng)前交易所就對市場進(jìn)行了有效的干涉，這種干涉對于維護(hù)市場的穩(wěn)定秩序是有非常重要的積極意義的,，從目前的角度來看,，當(dāng)前的交易所的動作還是非常快速的,，也有可能比較好的挽回中國企業(yè)的損失,。不過對于大部分企業(yè)來說，可能真的要想方設(shè)法真正的提升中國企業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對能力了,，畢竟當(dāng)前整個市場出現(xiàn)的情況讓我們看到了大量的風(fēng)險,。